Análise do Quadro Regulatório de Ativos Virtuais de Dubai e Caminho de Conformidade RWA

Estrutura Regulatória e Instituições Centrais

A área de regulamentação de ativos virtuais em Dubai é principalmente liderada por duas grandes entidades:

1. Dubai Virtual Assets Regulatory Authority ( VARA ): Estabelecida em março de 2022, é responsável pela regulamentação das leis de criptomoedas em Dubai, supervisionando a emissão, fornecimento e divulgação de ativos virtuais e NFTs.

2. Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai ( DFSA ): Como o órgão regulador do Centro Financeiro Internacional de Dubai ( DIFC ), o seu regime de tokens de criptomoeda entrou em vigor a 1 de novembro de 2022.

Estas duas grandes instituições estabeleceram os respetivos quadros de supervisão:

A estrutura VARA inclui vários níveis, como leis e regulamentos, manuais de regras, orientações e arquivos.

A estrutura DFSA abrange vários módulos de regras relacionadas.

Detalhes dos requisitos de regulamentação da VARA

1. Aprovação antes da emissão

• Exigências de licença obrigatória: A emissão de ARVA é classificada como Emissão de VA da Categoria 1, e o emissor deve obter uma licença de emissão de VA da VARA.
• Aprovação de ativos individuais: Cada emissão de ARVA deve obter a aprovação da VARA.
• Exigências de ativos de reserva: deve-se manter ativos de reserva adequados, custodiados por um custodiante licenciado, e não podem ser pledgados ou ter encargos de propriedade.

2. Requisitos de divulgação de informações

• Divulgação do white paper: O white paper deve ser publicado antes da divulgação pública, e além da divulgação geral, deve atender aos requisitos adicionais de divulgação de RWA.
• Divulgação contínua: pelo menos uma vez por mês, informar publicamente no site a quantidade e o valor de ARVA em circulação, assim como a situação dos ativos de reserva.

3. Requisitos de Capital

O capital social integralizado do VASP autorizado a emitir ARVA não deve ser inferior a AED 1.500.000 ou a maior entre 2% do valor de mercado médio dos ativos de reserva nos últimos 24 meses.

4. Legalidade da transferência de propriedade

Se o ARVA representar a propriedade direta de RWA, o emissor deve garantir que a propriedade seja legalmente estabelecida, que a propriedade de RWA seja transferida simultaneamente com a transferência do token e que cumpra os requisitos legais de liquidação relevantes.

5. Mecanismo de resgate

Os detentores devem poder resgatar gratuitamente em AED ou em outras formas equivalentes divulgadas no white paper, e os pedidos de resgate devem ser processados dentro de um prazo razoável.

6. Auditoria e Relatório

• Designar um auditor independente de terceiros e notificar a VARA.
• Auditoria independente dos ARVA em circulação e dos ativos de reserva a cada 6 meses.
• A alta administração deve submeter atempadamente à VARA a prova de precisão da auditoria.

7. Conformidade com múltiplas regras

O emissor deve também cumprir os requisitos dos quatro principais manuais de regras sobre a empresa, Conformidade e gestão de riscos, tecnologia e informação, e comportamento no mercado.

Dinâmicas de Regulamentação da DFSA

A DFSA publicou, em 17 de março de 2025, o "Guia de Sandbox Regulatório para Tokenização", que oferece um caminho de conformidade de baixo custo e alta clareza para projetos de tokenização de RWA.

O processo de participação é dividido em duas fases:

1. Submissão de carta de intenção: candidatura sem custos, direcionada a empresas de negócios tokenizados e instituições licenciadas DFSA existentes.

2. Licença de Teste Inovador ( ITL Tokenização Cohorte ): é necessário obter a licença DFSA e concluir o processo de autorização antes de poder participar.

Através deste programa de sandbox, Dubai irá integrar a tokenização de RWA no sistema regulatório financeiro mainstream, fornecendo diretrizes claras de conformidade para projetos globais.