El año pasado, tres eventos impulsaron la moneda estable hacia la corriente principal:
Tether crea cerca de 13 mil millones de dólares en ganancias con menos de 200 empleados;
La toma de posesión de Trump y el cambio de actitud de EE. UU. hacia la regulación de los activos cripto.
Stripe adquirió la empresa de infraestructura de moneda estable Bridge por 1.1 mil millones de dólares.
Cuando un ecosistema es altamente rentable, la regulación también se vuelve más clara.
Esta guía tiene como objetivo ayudar a quienes emiten o utilizan moneda estable a comprender el estado actual de la industria. Hemos reunido las perspectivas únicas de los principales expertos en el campo de la moneda estable, ofreciendo una visión desde múltiples ángulos.
Definición de moneda estable
Las monedas estables suelen ser pasivos valorados en dólares, respaldados por reservas de activos de valor equivalente o superior.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte de moneda fiduciaria: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o sustitutos de efectivo de bajo riesgo ( como bonos del gobierno ) como colateral.
• Posición de deuda colateral ( CDP ): principalmente colateralizada en exceso por activos cripto nativos ( como ETH o BTC ).
La clave de la utilidad de la moneda estable radica en su "vinculación" con el dólar. Esta vinculación se mantiene a través del rescate de primer nivel y del mercado secundario. El rescate de primer nivel es más confiable, ya que el mercado secundario es impredecible.
Cabe destacar que hay muchas monedas estables de bajo colateral o algoritmicas, pero esta guía no entra en detalles.
Es importante mencionar que las monedas estables no surgen de la nada. Dependen de la blockchain para ofrecer las mismas funciones básicas que los bancos tradicionales.
Definición de Blockchain
La blockchain es un "sistema de contabilidad" global, que incluye activos personales, registros de transacciones y sus reglas y términos.
Por ejemplo, el USDC de Circle se emite según el estándar ERC-20, que establece las reglas de transferencia de moneda. Estas reglas, combinadas con el mecanismo de consenso, aseguran que los usuarios no puedan transferir USDC en exceso. En resumen, la blockchain es una base de datos de solo adición o un libro mayor, que registra cada transacción en una red de circuito cerrado.
Los activos de blockchain son custodiados por cuentas EOA o contratos inteligentes. La propiedad de EOA se realiza a través de un esquema de encriptación de claves públicas y privadas. Los contratos inteligentes poseen y transaccionan activos según la lógica preestablecida.
La precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la blockchain subyacente. Las transacciones son gestionadas las 24 horas por una red de operadores de nodos distribuidos globalmente, superando las limitaciones de tiempo de los bancos tradicionales. Los operadores de nodos son compensados a través de las tarifas de transacción (Gas).
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, las monedas estables eran solo una fantasía. Hoy en día, el emisor de USDC, Circle, se está preparando para vender o hacer una oferta pública inicial. Hemos invitado a los fundadores de USDT y DAI a compartir sus historias emprendedoras.
Tether: el nacimiento de un rey
En 2013, el mercado de Activos Cripto se encontraba en una etapa temprana, con un entorno regulatorio confuso. Se recomendó a los intercambios que solo aceptaran depósitos y retiros de Activos Cripto, lo que obstaculizó la adopción generalizada. Los comerciantes necesitaban herramientas de cobertura.
Phil Potter propuso el concepto de "moneda estable": la deuda de una criptomoneda de un dólar está respaldada por reservas de un dólar. En 2014, colaboró con BitFinex para crear Tether, una entidad independiente que posee las licencias necesarias para integrarse con instituciones como bancos.
Tether emite USDT, solo las entidades que han sido certificadas por KYC pueden acuñar o canjear directamente. Sin embargo, USDT se puede transferir libremente en una blockchain sin permisos.
Dos años después, Phil descubrió que la tasa de adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático había crecido. Las empresas exportadoras ven USDT como una alternativa de pago en dólares más rápida y barata. Los nativos de encriptación comenzaron a usar USDT para el arbitraje entre intercambios.
Hoy en día, la circulación de USDT es de casi 150 mil millones de dólares, muy por encima de los 61 mil millones de dólares de USDC. Tether es conocida como la empresa con el mayor beneficio per cápita del mundo.
DAI: primer moneda estable descentralizada
Rune Christensen se involucró en la encriptación en sus inicios, viéndola como una forma de escapar del orden financiero injusto. Pero se dio cuenta de que era necesario gestionar la volatilidad.
En 2015, Rune y Nikolai Mushegian colaboraron en el diseño de una moneda estable valorada en dólares. Utilizaron la programabilidad de Ethereum para crear el protocolo MakerDAO. Los usuarios pueden depositar ETH para obtener DAI, creando una deuda de moneda estable respaldada por ETH sobrecolateralizado. Los contratos inteligentes establecen un umbral de liquidación para garantizar la solvencia del sistema.
Este concepto de moneda estable CDP ha provocado numerosos imitadores. Actualmente, DAI( y USDS) tienen una circulación de más de 7 mil millones de dólares, convirtiéndose en un pilar importante de DeFi. Sin embargo, la baja eficiencia de capital y la falta de un mecanismo de redención eficiente limitan su escalabilidad. MakerDAO está girando hacia activos de reserva tradicionales y se está convirtiendo en un proveedor de liquidez clave para activos tokenizados.
moneda estable: productos de hoy
La promesa de la moneda estable: los titulares pueden canjear dólares 1:1 en cualquier momento, sin descuentos y con la mínima fricción en las transacciones. Para lograr esta promesa, es necesario tener una gestión de activos sólida, transparencia en las reservas, operaciones excepcionales, liquidez, integración de custodia, accesibilidad para desarrolladores y permisos regulatorios.
Dada el éxito de los emisores tempranos, la competencia en el mercado es feroz hoy en día. Hay al menos 200 tipos de moneda estable, y podría haber más en el futuro. Para competir efectivamente, es necesario desarrollar nuevas estrategias desde el principio y ofrecer productos cohesivos. Los factores clave para el éxito de las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria incluyen:
• Gestión profesional de reservas: Mantener el anclaje depende de la capacidad de pago, la gestión profesional es el requisito mínimo para las monedas estables respaldadas por grandes monedas fiduciarias.
• Custodia cubierta: La institución custodiará los activos digitales en proveedores profesionales, pudiendo requerir el pago de tarifas de listado.
• Normativa de despliegue entre cadenas: el despliegue nativo en múltiples cadenas se convertirá en una condición necesaria para lograr una experiencia de usuario fluida.
Algunos proveedores de infraestructura ofrecen servicios de moneda estable de marca blanca, lo que podría cambiar la consideración de "comprar o construir", pero la responsabilidad de diseñar productos prácticos y promoverlos de manera efectiva sigue recayendo en el emisor. Además de la estabilidad y el intercambio sin fricciones, la utilidad de la moneda estable depende de la utilidad que el emisor le otorgue.
función de utilidad de moneda estable
Las monedas estables inicialmente son herramientas de ahorro, pero su función va mucho más allá de eso. Cualquier operación que los usuarios realicen con monedas estables aumentará su utilidad. Cuanto mayor sea la utilidad, mayor será la tasa de retención y los ingresos fluctuantes.
Diferentes usuarios tienen diferentes criterios para medir la utilidad, y la adecuación del producto al mercado requiere que la función de la moneda estable esté alineada con las expectativas del cliente. Los casos de éxito y fracaso recientes han proporcionado información para comprender la estructura del mercado actual.
Comercio: conquistar los intercambios centralizados ( CEX )
La creación de Tether y la estrecha colaboración de Circle, Coinbase y otros con los intercambios no son una coincidencia: la encriptación es esencialmente especulativa, y CEX sigue siendo la opción preferida para la mayoría de los usuarios. En 2024, el volumen de transacciones será de aproximadamente 19 billones de dólares.
En el intercambio, las monedas estables que pueden actuar como garantía o formar pares de monedas base son más útiles para los comerciantes que buscan entrar y salir del mercado sin problemas. No es fácil atraer a estos clientes; por ejemplo, Circle estableció una asociación con Binance, pagando una tarifa de 60 millones de dólares y compartiendo los ingresos flotantes. Los nuevos emisores deben diferenciarse en nuevas dimensiones para superar los costos de cambio de los usuarios.
Aparte de los principales participantes, la transformación más exitosa de CEX pertenece a Ethena y su USDe. Ethena logró un acuerdo de triple ganancia entre los operadores, CEX y sí mismo, tokenizando estrategias de alta rentabilidad y delta neutral en USDe, y compartiendo las ganancias con CEX. Hasta marzo de 2025, los operadores de Bybit que usaron USDe como margen obtuvieron un rendimiento anual del 9% (USDC fue del 0% ).
La circulación de USDe aumentó a 5,000 millones de dólares, lo que refleja la preferencia de los operadores por la eficiencia del capital, incluso cuando el riesgo crediticio del activo subyacente es alto. El rápido crecimiento de Ethena demuestra el efecto de apalancamiento de la exitosa integración de CEX.
USDC y USDT tienen valor de marca, lo que les permite obtener mayores rendimientos fluctuantes. Nuevos competidores como MO y Agora se están volviendo hacia la colaboración directa con usuarios o socios de distribución B2B para compartir ganancias.
Con la caída de las expectativas de tasas de interés a corto plazo, es poco probable que compartir beneficios se convierta en un factor diferenciador. Los emisores proactivos están buscando mejorar la utilidad de la moneda estable a través de la integración DeFi. Una de las integraciones clave es la lista de mercados monetarios en cadena promovidos por protocolos DeFi.
Estos protocolos coordinan a las partes prestatarias en transacciones de recompra sobrecolateralizadas, permitiendo el préstamo de múltiples activos y una variedad rica de colaterales. El mercado monetario en cadena permite a los poseedores utilizar activos para operaciones apalancadas y obtener rendimientos.
La demanda de préstamos de nuevas monedas estables es baja, lo que lleva a los emisores con sólidos recursos a desarrollar planes de incentivos. Por ejemplo, PayPal aumentó la circulación de PYUSD en Solana de 0 a 665 millones de dólares, invirtiendo millones de dólares en incentivos para el protocolo Kamino.
Cada vez más nuevos emisores crean mercados DEX con USDC, mejorando la utilidad a través de la intercambiabilidad. Sin embargo, esta integración se enfrenta al desafío de la baja eficiencia de capital de USDC en la cadena y el alto umbral de IRR.
Pago: distribución por autoarrastre
Las monedas estables deben volverse útiles y no solo herramientas especulativas. La red de pagos de Circle es un intento de crear funciones adicionales en torno a USDC. Sin embargo, el sueño de que las monedas estables y la cadena de bloques se conviertan en una red de pagos enfrenta una fuerte resistencia por parte de las empresas existentes.
Los empresarios están conectando cada vez más las monedas estables a las redes de tarjetas de crédito existentes. Las tarjetas de débito de Activos Cripto permiten a los usuarios utilizar monedas estables como USDC en comerciantes de todo el mundo. La principal diferencia con las tarjetas de débito tradicionales radica en el proceso de "suscripción"; por ejemplo, instituciones emisoras como Rain autorizan automáticamente las transacciones cuando depositan suficiente USDC en el contrato en cadena del usuario.
Para los usuarios, a medida que una cierta moneda estable se siente como efectivo, la barrera psicológica de la tenencia disminuirá. Los emisores que colaboran directamente con la institución emisora de tarjetas o la red tienen más probabilidades de obtener mayores rendimientos flotantes.
Las futuras tarjetas de débito encriptadas intentarán autorizar el uso de una gama más amplia de Activos Cripto como garantía. A largo plazo, la capa de integración de tarjetas podría abstraer completamente la selección de moneda estable subyacente, reduciendo la importancia de la marca.
En resumen, la gente espera cada vez más que las monedas estables puedan proporcionar elementos básicos clave, al mismo tiempo que maximizan la utilidad del usuario en términos de transacciones, ganancias y pagos. Las monedas estables respaldadas por alianzas, como USDG, reconocen esta realidad.
Entorno regulatorio en constante cambio
Cumplir con las regulaciones globales es cada vez más importante para entrar en mercados clave y ganar socios de distribución. Las directrices son cada vez más claras, y las restricciones impuestas también han cambiado el conjunto de oportunidades y estrategias de los emisores nuevos y existentes.
( factores limitantes básicos
Obtener el reconocimiento regulatorio global generalmente tiene dos condiciones no negociables:
KYC/AML: Se requiere que los clientes se identifiquen a sí mismos al ingresar al sistema financiero para reducir la capacidad de los actores malintencionados de causar daños.
Mejor práctica: controlar o monitorear estrictamente a los socios de los nodos que manejan la entrada y salida de moneda fiduciaria hacia la moneda estable.
Monitoreo y cribado de sanciones: implementar un monitoreo efectivo de los participantes, detectar a los participantes con comportamientos negativos o identificar a los participantes maliciosos que ingresan a través de DeFi.
Mejores prácticas: documentar políticas relevantes e implementar automatización. Las pautas comunes incluyen cribado regular, ajuste de la frecuencia de cribado, uso de herramientas de cumplimiento automatizadas, participación en programas de intercambio de información, etc.
) Nuevas opciones: lista negra VS lista blanca
La mayor moneda estable fiduciaria del mundo adopta un modo de lista negra, minimizando la fricción y maximizando la distribución. Cualquier billetera puede recibir, poseer o transferir monedas estables, a menos que sea marcada como problemática.
El modo de lista blanca solo permite que las billeteras aprobadas previamente posean y realicen transacciones con moneda estable. Este enfoque históricamente reduce la utilidad de la moneda estable, pero ofrece la máxima certeza sobre las contrapartes, lo que podría atraer a instituciones como bancos.
La elección depende del grupo de usuarios objetivo. El modo de lista negra crece más rápido, pero a medida que cambia el entorno regulatorio, el grupo de usuarios también puede cambiar. El modo de lista blanca puede convertirse en la norma para ciertos casos de uso, como la liquidación de valores o las transferencias internas de la empresa.
la torta de capas del regulador global
Las monedas estables operan en la intersección de una visión transnacional y un marco legal complejo. Esto plantea desafíos predecibles: la falta de reglas claras y la inconsistencia entre diferentes jurisdicciones y sistemas regulatorios.
Estados Unidos: históricamente ha guiado a los emisores de moneda estable a solicitar licencias de transmisión de moneda ###MTL###. El "Proyecto de Ley de Regulación de Monedas Digitales" (GENIUS Act) representa a Estados Unidos
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HappyMinerUncle
· 07-30 08:30
¡Tsk tsk! Una persona gana 13 mil millones, ¡ese dinero es demasiado fácil de ganar!
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RektButAlive
· 07-30 07:37
Jugué con monedas durante cuatro años, soy un tonto.
Ver originalesResponder0
PanicSeller
· 07-30 07:35
tether ha sido increíblemente rentable, me sorprende.
Moneda estable que reforma las finanzas: la evolución de la herramienta de comercio a la infraestructura de pagos global.
Activos Cripto超出想象的输出:moneda estable
El año pasado, tres eventos impulsaron la moneda estable hacia la corriente principal:
Tether crea cerca de 13 mil millones de dólares en ganancias con menos de 200 empleados;
La toma de posesión de Trump y el cambio de actitud de EE. UU. hacia la regulación de los activos cripto.
Stripe adquirió la empresa de infraestructura de moneda estable Bridge por 1.1 mil millones de dólares.
Cuando un ecosistema es altamente rentable, la regulación también se vuelve más clara.
Esta guía tiene como objetivo ayudar a quienes emiten o utilizan moneda estable a comprender el estado actual de la industria. Hemos reunido las perspectivas únicas de los principales expertos en el campo de la moneda estable, ofreciendo una visión desde múltiples ángulos.
Definición de moneda estable
Las monedas estables suelen ser pasivos valorados en dólares, respaldados por reservas de activos de valor equivalente o superior.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte de moneda fiduciaria: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o sustitutos de efectivo de bajo riesgo ( como bonos del gobierno ) como colateral.
• Posición de deuda colateral ( CDP ): principalmente colateralizada en exceso por activos cripto nativos ( como ETH o BTC ).
La clave de la utilidad de la moneda estable radica en su "vinculación" con el dólar. Esta vinculación se mantiene a través del rescate de primer nivel y del mercado secundario. El rescate de primer nivel es más confiable, ya que el mercado secundario es impredecible.
Cabe destacar que hay muchas monedas estables de bajo colateral o algoritmicas, pero esta guía no entra en detalles.
Es importante mencionar que las monedas estables no surgen de la nada. Dependen de la blockchain para ofrecer las mismas funciones básicas que los bancos tradicionales.
Definición de Blockchain
La blockchain es un "sistema de contabilidad" global, que incluye activos personales, registros de transacciones y sus reglas y términos.
Por ejemplo, el USDC de Circle se emite según el estándar ERC-20, que establece las reglas de transferencia de moneda. Estas reglas, combinadas con el mecanismo de consenso, aseguran que los usuarios no puedan transferir USDC en exceso. En resumen, la blockchain es una base de datos de solo adición o un libro mayor, que registra cada transacción en una red de circuito cerrado.
Los activos de blockchain son custodiados por cuentas EOA o contratos inteligentes. La propiedad de EOA se realiza a través de un esquema de encriptación de claves públicas y privadas. Los contratos inteligentes poseen y transaccionan activos según la lógica preestablecida.
La precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la blockchain subyacente. Las transacciones son gestionadas las 24 horas por una red de operadores de nodos distribuidos globalmente, superando las limitaciones de tiempo de los bancos tradicionales. Los operadores de nodos son compensados a través de las tarifas de transacción (Gas).
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, las monedas estables eran solo una fantasía. Hoy en día, el emisor de USDC, Circle, se está preparando para vender o hacer una oferta pública inicial. Hemos invitado a los fundadores de USDT y DAI a compartir sus historias emprendedoras.
Tether: el nacimiento de un rey
En 2013, el mercado de Activos Cripto se encontraba en una etapa temprana, con un entorno regulatorio confuso. Se recomendó a los intercambios que solo aceptaran depósitos y retiros de Activos Cripto, lo que obstaculizó la adopción generalizada. Los comerciantes necesitaban herramientas de cobertura.
Phil Potter propuso el concepto de "moneda estable": la deuda de una criptomoneda de un dólar está respaldada por reservas de un dólar. En 2014, colaboró con BitFinex para crear Tether, una entidad independiente que posee las licencias necesarias para integrarse con instituciones como bancos.
Tether emite USDT, solo las entidades que han sido certificadas por KYC pueden acuñar o canjear directamente. Sin embargo, USDT se puede transferir libremente en una blockchain sin permisos.
Dos años después, Phil descubrió que la tasa de adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático había crecido. Las empresas exportadoras ven USDT como una alternativa de pago en dólares más rápida y barata. Los nativos de encriptación comenzaron a usar USDT para el arbitraje entre intercambios.
Hoy en día, la circulación de USDT es de casi 150 mil millones de dólares, muy por encima de los 61 mil millones de dólares de USDC. Tether es conocida como la empresa con el mayor beneficio per cápita del mundo.
DAI: primer moneda estable descentralizada
Rune Christensen se involucró en la encriptación en sus inicios, viéndola como una forma de escapar del orden financiero injusto. Pero se dio cuenta de que era necesario gestionar la volatilidad.
En 2015, Rune y Nikolai Mushegian colaboraron en el diseño de una moneda estable valorada en dólares. Utilizaron la programabilidad de Ethereum para crear el protocolo MakerDAO. Los usuarios pueden depositar ETH para obtener DAI, creando una deuda de moneda estable respaldada por ETH sobrecolateralizado. Los contratos inteligentes establecen un umbral de liquidación para garantizar la solvencia del sistema.
Este concepto de moneda estable CDP ha provocado numerosos imitadores. Actualmente, DAI( y USDS) tienen una circulación de más de 7 mil millones de dólares, convirtiéndose en un pilar importante de DeFi. Sin embargo, la baja eficiencia de capital y la falta de un mecanismo de redención eficiente limitan su escalabilidad. MakerDAO está girando hacia activos de reserva tradicionales y se está convirtiendo en un proveedor de liquidez clave para activos tokenizados.
moneda estable: productos de hoy
La promesa de la moneda estable: los titulares pueden canjear dólares 1:1 en cualquier momento, sin descuentos y con la mínima fricción en las transacciones. Para lograr esta promesa, es necesario tener una gestión de activos sólida, transparencia en las reservas, operaciones excepcionales, liquidez, integración de custodia, accesibilidad para desarrolladores y permisos regulatorios.
Dada el éxito de los emisores tempranos, la competencia en el mercado es feroz hoy en día. Hay al menos 200 tipos de moneda estable, y podría haber más en el futuro. Para competir efectivamente, es necesario desarrollar nuevas estrategias desde el principio y ofrecer productos cohesivos. Los factores clave para el éxito de las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria incluyen:
• Gestión profesional de reservas: Mantener el anclaje depende de la capacidad de pago, la gestión profesional es el requisito mínimo para las monedas estables respaldadas por grandes monedas fiduciarias.
• Custodia cubierta: La institución custodiará los activos digitales en proveedores profesionales, pudiendo requerir el pago de tarifas de listado.
• Normativa de despliegue entre cadenas: el despliegue nativo en múltiples cadenas se convertirá en una condición necesaria para lograr una experiencia de usuario fluida.
Algunos proveedores de infraestructura ofrecen servicios de moneda estable de marca blanca, lo que podría cambiar la consideración de "comprar o construir", pero la responsabilidad de diseñar productos prácticos y promoverlos de manera efectiva sigue recayendo en el emisor. Además de la estabilidad y el intercambio sin fricciones, la utilidad de la moneda estable depende de la utilidad que el emisor le otorgue.
función de utilidad de moneda estable
Las monedas estables inicialmente son herramientas de ahorro, pero su función va mucho más allá de eso. Cualquier operación que los usuarios realicen con monedas estables aumentará su utilidad. Cuanto mayor sea la utilidad, mayor será la tasa de retención y los ingresos fluctuantes.
Diferentes usuarios tienen diferentes criterios para medir la utilidad, y la adecuación del producto al mercado requiere que la función de la moneda estable esté alineada con las expectativas del cliente. Los casos de éxito y fracaso recientes han proporcionado información para comprender la estructura del mercado actual.
Comercio: conquistar los intercambios centralizados ( CEX )
La creación de Tether y la estrecha colaboración de Circle, Coinbase y otros con los intercambios no son una coincidencia: la encriptación es esencialmente especulativa, y CEX sigue siendo la opción preferida para la mayoría de los usuarios. En 2024, el volumen de transacciones será de aproximadamente 19 billones de dólares.
En el intercambio, las monedas estables que pueden actuar como garantía o formar pares de monedas base son más útiles para los comerciantes que buscan entrar y salir del mercado sin problemas. No es fácil atraer a estos clientes; por ejemplo, Circle estableció una asociación con Binance, pagando una tarifa de 60 millones de dólares y compartiendo los ingresos flotantes. Los nuevos emisores deben diferenciarse en nuevas dimensiones para superar los costos de cambio de los usuarios.
Aparte de los principales participantes, la transformación más exitosa de CEX pertenece a Ethena y su USDe. Ethena logró un acuerdo de triple ganancia entre los operadores, CEX y sí mismo, tokenizando estrategias de alta rentabilidad y delta neutral en USDe, y compartiendo las ganancias con CEX. Hasta marzo de 2025, los operadores de Bybit que usaron USDe como margen obtuvieron un rendimiento anual del 9% (USDC fue del 0% ).
La circulación de USDe aumentó a 5,000 millones de dólares, lo que refleja la preferencia de los operadores por la eficiencia del capital, incluso cuando el riesgo crediticio del activo subyacente es alto. El rápido crecimiento de Ethena demuestra el efecto de apalancamiento de la exitosa integración de CEX.
Beneficios: Finanzas Descentralizadas ( DeFi ) integración
USDC y USDT tienen valor de marca, lo que les permite obtener mayores rendimientos fluctuantes. Nuevos competidores como MO y Agora se están volviendo hacia la colaboración directa con usuarios o socios de distribución B2B para compartir ganancias.
Con la caída de las expectativas de tasas de interés a corto plazo, es poco probable que compartir beneficios se convierta en un factor diferenciador. Los emisores proactivos están buscando mejorar la utilidad de la moneda estable a través de la integración DeFi. Una de las integraciones clave es la lista de mercados monetarios en cadena promovidos por protocolos DeFi.
Estos protocolos coordinan a las partes prestatarias en transacciones de recompra sobrecolateralizadas, permitiendo el préstamo de múltiples activos y una variedad rica de colaterales. El mercado monetario en cadena permite a los poseedores utilizar activos para operaciones apalancadas y obtener rendimientos.
La demanda de préstamos de nuevas monedas estables es baja, lo que lleva a los emisores con sólidos recursos a desarrollar planes de incentivos. Por ejemplo, PayPal aumentó la circulación de PYUSD en Solana de 0 a 665 millones de dólares, invirtiendo millones de dólares en incentivos para el protocolo Kamino.
Cada vez más nuevos emisores crean mercados DEX con USDC, mejorando la utilidad a través de la intercambiabilidad. Sin embargo, esta integración se enfrenta al desafío de la baja eficiencia de capital de USDC en la cadena y el alto umbral de IRR.
Pago: distribución por autoarrastre
Las monedas estables deben volverse útiles y no solo herramientas especulativas. La red de pagos de Circle es un intento de crear funciones adicionales en torno a USDC. Sin embargo, el sueño de que las monedas estables y la cadena de bloques se conviertan en una red de pagos enfrenta una fuerte resistencia por parte de las empresas existentes.
Los empresarios están conectando cada vez más las monedas estables a las redes de tarjetas de crédito existentes. Las tarjetas de débito de Activos Cripto permiten a los usuarios utilizar monedas estables como USDC en comerciantes de todo el mundo. La principal diferencia con las tarjetas de débito tradicionales radica en el proceso de "suscripción"; por ejemplo, instituciones emisoras como Rain autorizan automáticamente las transacciones cuando depositan suficiente USDC en el contrato en cadena del usuario.
Para los usuarios, a medida que una cierta moneda estable se siente como efectivo, la barrera psicológica de la tenencia disminuirá. Los emisores que colaboran directamente con la institución emisora de tarjetas o la red tienen más probabilidades de obtener mayores rendimientos flotantes.
Las futuras tarjetas de débito encriptadas intentarán autorizar el uso de una gama más amplia de Activos Cripto como garantía. A largo plazo, la capa de integración de tarjetas podría abstraer completamente la selección de moneda estable subyacente, reduciendo la importancia de la marca.
En resumen, la gente espera cada vez más que las monedas estables puedan proporcionar elementos básicos clave, al mismo tiempo que maximizan la utilidad del usuario en términos de transacciones, ganancias y pagos. Las monedas estables respaldadas por alianzas, como USDG, reconocen esta realidad.
Entorno regulatorio en constante cambio
Cumplir con las regulaciones globales es cada vez más importante para entrar en mercados clave y ganar socios de distribución. Las directrices son cada vez más claras, y las restricciones impuestas también han cambiado el conjunto de oportunidades y estrategias de los emisores nuevos y existentes.
( factores limitantes básicos
Obtener el reconocimiento regulatorio global generalmente tiene dos condiciones no negociables:
KYC/AML: Se requiere que los clientes se identifiquen a sí mismos al ingresar al sistema financiero para reducir la capacidad de los actores malintencionados de causar daños.
Mejor práctica: controlar o monitorear estrictamente a los socios de los nodos que manejan la entrada y salida de moneda fiduciaria hacia la moneda estable.
Monitoreo y cribado de sanciones: implementar un monitoreo efectivo de los participantes, detectar a los participantes con comportamientos negativos o identificar a los participantes maliciosos que ingresan a través de DeFi.
Mejores prácticas: documentar políticas relevantes e implementar automatización. Las pautas comunes incluyen cribado regular, ajuste de la frecuencia de cribado, uso de herramientas de cumplimiento automatizadas, participación en programas de intercambio de información, etc.
) Nuevas opciones: lista negra VS lista blanca
La mayor moneda estable fiduciaria del mundo adopta un modo de lista negra, minimizando la fricción y maximizando la distribución. Cualquier billetera puede recibir, poseer o transferir monedas estables, a menos que sea marcada como problemática.
El modo de lista blanca solo permite que las billeteras aprobadas previamente posean y realicen transacciones con moneda estable. Este enfoque históricamente reduce la utilidad de la moneda estable, pero ofrece la máxima certeza sobre las contrapartes, lo que podría atraer a instituciones como bancos.
La elección depende del grupo de usuarios objetivo. El modo de lista negra crece más rápido, pero a medida que cambia el entorno regulatorio, el grupo de usuarios también puede cambiar. El modo de lista blanca puede convertirse en la norma para ciertos casos de uso, como la liquidación de valores o las transferencias internas de la empresa.
la torta de capas del regulador global
Las monedas estables operan en la intersección de una visión transnacional y un marco legal complejo. Esto plantea desafíos predecibles: la falta de reglas claras y la inconsistencia entre diferentes jurisdicciones y sistemas regulatorios.
Estados Unidos: históricamente ha guiado a los emisores de moneda estable a solicitar licencias de transmisión de moneda ###MTL###. El "Proyecto de Ley de Regulación de Monedas Digitales" (GENIUS Act) representa a Estados Unidos