Web3業界はシンガポールの規制新規則の挑戦に直面しており、プロジェクトはコンプライアンス構造を再構築する必要があります。

シンガポール金融管理局（MAS）は最近、"デジタルトークンサービスプロバイダー"（DTSP）に対する最終的な規制を発表し、2025年6月30日から全面的に施行される予定です。この政策は、Web3プロジェクトの運営ロジックに対する重大な調整を示しています。

新しい規則は、トークン関連の業務に関与するすべての機関がライセンスを取得する必要があることを要求し、発行、宣伝、取引、移転、保管などの複数のプロセスをカバーしています。MASはもはや登録地やオンチェーンのデプロイメントを判断基準とせず、「人がどこにいるか、ビジネス行動がどこにあるか」に焦点を当てています。これは、プロジェクトがリモート構造を採用していても、コアメンバーがシンガポールに常駐し関連業務を行っている限り、「シンガポールで営業している」と見なされる可能性があることを意味します。

MASはDTSPライセンスの発行に対して「極度に慎重」な態度を示しており、承認されるのはごく少数の申請者のみであると予想しています。この政策は実際にはプロジェクトのガバナンス構造の選別であり、役割の分離が欠如し、資金の流れが不明瞭であり、責任の分担が不明確なプロジェクト構造は審査を通過することが難しいでしょう。

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新しい規制に直面して、多くのプロジェクトが他の地域への移転を検討しています。香港は人気の選択肢となり、歓迎のシグナルを発信しました。しかし、香港の規制も厳しく、取引プラットフォームはライセンスを取得して運営し、整ったコンプライアンス体制を構築することが求められています。他のWeb3プロジェクトの形態に関しては、香港はまだ専用の規制ルートを確立しておらず、構造が明確で情報開示が十分なプロジェクトを受け入れる傾向があります。

他の選択肢としてはドバイやポルトガルなどがありますが、成熟した金融規制フレームワークが欠けているか、コンプライアンスの道筋が不明確であり、長期的に安定した発展環境を提供することが難しいです。

DTSPの新しい規制は、より広範な規制のトレンドを反映しています：各法域はもはや「登録地のパズル式」のWeb3構造を受け入れず、実質的な運営状況に焦点を当てています。したがって、プロジェクトチームは単に規制のアービトラージのスペースを探すのではなく、コンプライアンスで持続可能な運営構造を構築する方法を重点的に考慮する必要があります。

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このトレンドは投資家の判断基準にも影響を与えています。プロジェクト自体に注目するだけでなく、投資家はプロジェクトの「構造の透明性」を評価する必要があります。

1. トークン発行の合法性
2. コントロール権構造の明確性
3. 創業者の法律リスク
4. コンプライアンスファイナンスと退出メカニズム

規制の変化がWeb3市場を"アイデンティティガバナンス"の新たな段階に推進しています。プロジェクト側は構造設計能力を示す必要があり、投資家はプロジェクトが規制審査に対応する準備ができているかに注目する必要があります。このコンプライアンスの潮流はシンガポールに限らず、世界的に同時に進行しています。

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