業界の人々は皆知っているが、コンプライアンスには2種類ある。1つは規制当局に見せるためのもので、もう1つは本当に効果的なものである。前者は「コンプライアンス劇場」と呼ばれ、後者が真剣なリスク管理である。悲しいことに、ほとんどの機関、特に風前の灯の金融テクノロジー企業は、無意識のうちに前者の演技を繰り広げている。
「コンプライアンス劇場」の本質とは何か？それは、検査に対応し、ライセンスを取得し、投資家を安心させるために精巧に構築された舞台である。この舞台では、プロセスの正確性がすべてを圧倒し、報告の精美さはリスクの識別率よりもはるかに重要である。俳優たち（コンプライアンス担当者）は、すでに書かれた台本（コンプライアンスマニュアル）を読み上げ、華やかな小道具（高価なシステム）を操作し、観客（規制機関）に対して歌と舞の平和な光景を披露している。演技がうまくいけば、ライセンスは手に入り、資金調達も整い、皆が喜ぶ。
そしてこの大芝居の中で、最も華麗で、最も高価な

著者: 黄 扇
今年の香港株式市場では42社が上場に成功し、調達総額は1055億香港ドルを突破しました。IPOの鐘が鳴るたびに、次々と企業が海外資本市場に送られています。これはどう解釈すればよいのでしょうか？
2025年に入ると、4年間静寂を保っていた香港株式市場は久しぶりの「春の潮流」を迎えたかのようです。年初からIPOの波が次々と押し寄せ、資本市場の海面では絶えず波が立ち続けています。
1月から6月までの間に、香港株式市場では42社が成功裏に上場し、調達総額は1055億香港ドルを突破しました。IPOの鐘が何度も鳴らされ、次々と企業が海外資本市場に送られています。また、世界中からの基礎投資家の参加熱は前例のない高まりを見せており、彼らは資金を持ち込むだけでなく、市場の信頼ももたらしています。中東のソブリンファンドや東南アジアの長期資金が次々と流入し、「資本の暖流」を形成しています。
一、これ

著者：Stacy Muur 翻訳：善オッパ、金色ファイナンス
あなたの暗号財布は、全世界にあなたの財務生活全体を放送しています。幸いなことに、新しいオンチェーンプライバシー技術が本当にあなたに自分のデータの管理を取り戻させています。
根本的な誤解
ブロックチェーンのプライバシーに関する議論の大半は、重要な点から大きく逸脱しています。プライバシーはしばしば「ダークウェブユーザー」のツールとして単純化され、あるいは犯罪活動と直接同一視されます。このような表現はプライバシーの本当の意味を完全に誤解しています：プライバシーは「自分を隠す」ことではなく、いつ、誰に、どの情報を開示するかを選択する権利の能力なのです。
視点を変えて考えてみましょう：現実の生活では、出会うすべての人に自分の銀行口座の残高を知らせることはありませんし、レジ係に病歴を渡すこともありませんし、自分の位置情報をすべての企業にリアルタイムで共有することもありません。具体的な状況、関係、ニーズに応じて情報を選択的に開示します。これは反社会的行動ではありません。

ステーブルコイン法案の通過は、プライベートエクイティ市場の効率と流動性を向上させ、より多くのグローバル投資家を引き付けるでしょう。しかし、取引環境が改善されるにもかかわらず、高品質な資産の競争はさらに激しくなり、コアは依然としてプロジェクトの質と投資チームへの信頼です。投資家間の情報の非対称性と判断力の差はさらに広がり、強者がますます強くなります。

著者: thedefireport
先週の金曜日、トランプはホワイトハウスで「GENIUS法案」に署名し、アメリカ史上初のステーブルコイン法案が誕生しました。
ステーブルコイン——長年にわたり暗号通貨のネイティブユーザーによってオンチェーン金融の柱と見なされてきた——は、米国の規制当局の目の前で合法的な地位を獲得しました。
長期的に見れば、これは暗号通貨の「ChatGPTの瞬間」であり、主流の実用性と機関の明確性を持つ最初の暗号製品です。
01 新しい法律の概要
《GENIUS法案》は暗号通貨の歴史の中で最も影響力のある立法かもしれません。
この二党支持の法案は、支払い型ステーブルコインのための初の連邦規制フレームワークを確立し、2600億ドルのステーブルコイン市場に自信、明確性、機関の合法性を注入することを目的としています。
重要なポイント：
資産の裏付け：発行者は高品質の流動資産を1:1で完全に裏付けなければならない

イーサリアムはもうすぐ10周年を迎え、ブロックチェーンプラットフォームの主導的地位を維持しています。認証メカニズムへの移行とLayer2エコシステムの成功がその地位を強固にしました。競争があるにもかかわらず、勝者総取りのモデルはその代替を難しくし、今後も主導的な地位を保持すると予想されています。

最近、私たちの業界で最も話題になっているのは、ついに法律として署名された《GENIUS法案》です。一瞬にして歓声が上がり、多くの人々がアメリカがついに暗号資産、特にステーブルコインのためにコンプライアンスの扉を開いたと感じています。私たちは、万億規模の市場の爆発の前夜に立っているようです。支持者たちは、この措置がドルの世界的な支配的地位を強化すると同時に、消費者に前例のない強力な保護を提供すると主張しています。
聞こえはとても素晴らしいですか？
しかし、物質主義的弁証法の教育を受けて育った者として、私は「世の中に無料のランチは存在しない」と固く信じています。神はすでに密かにすべての贈り物の価格を定めています。この法案は、本当に表面上見えるほど「天才的」なのでしょうか？それとも、あの華やかな条項の下に、私たちがまだ予見していないリスクが隠れているのでしょうか？
今日は、私たちが最もわかりやすい言葉で『GENIUS法案』がもたらす可能性のあるネガティブな影響について一緒に考えてみましょう。

下院は「市場構造」法案CLARITY法案を進め、デジタル資産市場のための規制フレームワークを確立します。イーサリアムの時価総額は大きな上昇を見せ、ショートポジションの圧迫が顕著です。投資家は規制改革前のアービトラージの機会を利用し、同時にWeb3のフロントエンドのセキュリティ問題に注意が必要です。ステーブルコインCircleの株価は変動が激しく、市場リスクは依然として顕著です。

この記事は、Web3のセキュリティにおいて見落とされがちなフロントエンドの問題を強調し、フロントエンドがユーザーとブロックチェーンの主要な接触点であり、攻撃を受けやすいことを指摘しています。多くのユーザーは取引の内容についての認識が不足しており、攻撃者はフロントエンドを改ざんすることで簡単に資金を盗むことができます。この記事は、Curve FinanceやBadgerDAOなどの事例を挙げ、開発者とユーザーはフロントエンドのセキュリティ意識を高める必要があることを警告し、資金損失と信頼の危機を避けるための重要性を訴えています。

この記事では、Web3における株式トークン化の実現方法を探討し、RobinhoodとxStocksの運営モデルおよびそのコンプライアンス戦略を分析しています。記事は、起業家が構造設計とコンプライアンス要件に注意を払い、法的なレッドラインに触れないようにし、適切な協力者やリソースを見つける必要があることを強調しています。プラットフォームが合法でありながら、個人投資家市場にサービスを提供できることを確保することが重要です。

編集後記
ステーブルコインが暗号金融システムにおけるコア流動性ツールへと進化するにつれ、その価格ペッグメカニズムの安定性は市場および規制機関の関心を集めています。Tether（USDT）などのステーブルコインは、価値の安定を提供し、取引の媒介および価値の保存として機能することを目的としていますが、市場の動揺期に頻繁に見られる「ペッグ外れ」の現象は、潜在的なシステムリスクを露呈しています。本稿では、高頻度取引データに基づき、堅牢なペッグ外れの識別および価格変動検出フレームワークを構築し、USDTのペッグ外れイベントがビットコインの価格ジャンプ（jump）および市場の協調的変動（cojump）に与える影響経路を系統的に評価します。研究の結果、USDTのペッグ外れは、イベント発生後に暗号市場の価格変動確率および幅を著しく高めるだけでなく、一部のシナリオにおいては投資家の期待行動を引き起こし、早期の市場変動をもたらす可能性が高いことが分かりました。さらに、下方ペッグ外れによって引き起こされる市場の不安定性は特に顕著です。