中国は経済の減速にもかかわらず金利引き下げを拒否: PBOCは慎重な姿勢を維持

中国の中央銀行は、市場を驚かせて、現在のところ金利や準備率を引き下げる計画はないと発表しました。これは、経済が2025年7月に最も弱い月間パフォーマンスを記録したにもかかわらずです。 中国人民銀行の四半期政策報告書では、(PBOC)は「適度に緩やかな」金融政策を維持すると述べたが、広範な景気刺激策ではなく、ターゲットを絞った選択的な措置に依存すると言っている。シティグループやゴールドマン・サックスの経済学者によると、これは主要な金融緩和が今のところ議題に上がっていないことを示している。

成長の鈍化、しかし北京は抑制する 中国経済は、国内の生産能力制限、高関税、インフラ投資の減少、慎重な消費者の組み合わせにより急激に減速しました。それでも、2025年の上半期にGDPは前年同期比5.3%成長しました。これは、北京が後半が弱くても公式の成長目標である約5%を達成できると信じるには十分です。 シティグループのエコノミスト、ユー・シアンロンは、構造政策が今後数ヶ月間のPBOCにとって、全体的な金利引き下げよりも重要になる可能性が高いと指摘しました。銀行は、過激な介入を避けるために経済の基礎的条件に自信を持っています。

インフレーション、デフレーション、消費者 デフレ圧力は2年以上続いています。全体的なインフレは依然として弱いものの、食料とエネルギー(を除いたコア消費者物価指数は最近改善の兆しを示しています。 PBOCは、消費者支出を促進し、「無秩序な」価格メカニズムに対処することで、インフレ期待を安定させるのに役立つと述べました。

最優先事項としての金融の安定 中央銀行は、金融システムの安定を守ることが主な目的であると強調しました。制御されていない資本の流出やシステム上のギャップに関連するリスクを指摘しました。これが、アービトラージや投機を助長する可能性のある広範な金融緩和を実施することに対して慎重である理由の一つです。 今年の初めに、PBOCはマクロプルーデンシャルおよび金融安定性委員会を設立し、市場のボラティリティを抑えるための株式購入のための準安定化ファンドの立ち上げを支援することで、監視を強化しました。

次は何ですか？ ゴールドマン・サックスなどのアナリストは、景気減速が悪化すれば、中国人民銀行（PBOC）が年末までに10〜20ベーシスポイントの小幅な利下げと、50ベーシスポイントの準備預金率引き下げに踏み切る可能性があると予想しています。 さらに、国内需要を直接支援することを目的とした5000億人民元)$70 billion(の可能な財政パッケージに関する投機が上昇しています。

👉 現在、中国は安価な資金をシステムに注入するのではなく、忍耐とターゲットを絞った対策に依存しています。投資家にとって、これは短期的に大規模な金融刺激がないことを意味しますが、成長が続けて悪化する場合、人民銀行はより強力な行動を取らざるを得なくなるでしょう。

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