暗号通貨市場操作の事例は、業界の規制の欠如を明らかにしています

最近、暗号資産市場の操作に関連した事件が広く注目を集めています。アラブ首長国連邦に本社を置く暗号資産市場のマーケットメイカーが、洗い出し取引手法を用いて「NexFundAI」という暗号資産に対して市場操作を行ったとされています。この会社は複数のウォレットを利用して大量の自己売買取引を行い、約60万ドルの虚偽取引量を生み出し、同時期の総取引量の98%を占めました。これらの取引はアルゴリズムとロボットによって駆動され、市場が活発であるという偽の印象を作り出し、小口投資家を引き込むことを目的としています。

規制当局は「NexFundAI」を証券と認定し、同社の行為が関連する証券法の詐欺および市場操作条項に違反しているとしています。さらに皮肉なことに、この市場操作は実際には「NexFundAI」のプロモーターが雇ったいわゆる「市場サービス」によって行われており、そのマーケットメイカーは利益を得て、プロジェクト側と投資家は損失を被っています。

2024年10月、規制当局はその会社とその従業員の一人に対して民事訴訟を提起しました。同時に、地方検察官事務所も二人に対して刑事訴訟を提起し、彼らに市場操作と電信詐欺の実施を告発しました。この行動は、執行機関が暗号市場の混乱を取り締まる一環です。

2025年4月、民事事件が最終判決に達しました。この会社は、約43万ドルの罰金と不法所得を支払うよう求められ、顧客が非米国の個人または法人であることを保証し、コンプライアンス政策を実施するなど、一連の行動制限が課せられました。刑事訴訟で罰金を支払った場合、一部の民事罰金が控除される可能性があります。

この事件は、暗号市場におけるマーケットメーカーの掠奪的行動の一例に過ぎません。類似の操作には「貸出オプションモデル」を利用した市場操作も含まれます。このモデルでは、特定の悪質なマーケットメーカーが大量に借りた通貨を売却して価格を引き下げ、個人投資家の恐慌的な売却を引き起こし、その後、安値で買い戻して返済し、差額を稼ぎます。彼らはまた、オプションの条項を利用して価格の谷間で通貨を返済し、自身の利益を最大化する可能性があります。これらの行動は小規模プロジェクトに対してしばしば壊滅的な打撃を与え、通貨価格の暴落、コミュニティの信頼崩壊、さらにはプロジェクトが取引所から上場廃止される可能性さえあります。

伝統的な金融市場と比較して、暗号資産市場は規制と透明性の面で依然として明らかな不足があります。伝統的な金融市場は厳格な規制措置、情報透明性の要求、リアルタイム監視システム、業界規範、投資家保護メカニズムを通じて、マーケットメイカーの行動を効果的に制約しています。例えば、アメリカ合衆国証券取引委員会（SEC）の関連規則は、裸売り行為を制限し、空売り前に株式が借りられることを確認することを要求しています。欧州連合の「市場乱用規則」（MAR）も市場操作行為に対して厳格な規制を行っています。

また、従来の金融市場では、上場企業とマーケットメーカーの契約を規制当局に報告することが求められ、取引データは公開されて確認でき、大口取引は報告が必要です。これらの措置は、不透明な操作の余地を大幅に減少させています。取引所はアルゴリズムを通じて異常な変動を監視し、パニック感情の拡散を防ぐためのサーキットブレーカー機能を設けています。業界の自主規制組織である米国金融業規制機構（FINRA）はマーケットメーカーに対して倫理基準を設定しており、大手取引所はマーケットメーカーに対しても厳しい要求を行っています。

暗号資産市場が健康的に発展するためには、伝統的な金融市場の成熟した経験を参考にし、多層的な防護網を構築する必要があります。これには、規制の枠組みを整備し、市場の透明性を向上させ、リアルタイム監視を強化し、業界の規範を策定し、効果的な投資家保護メカニズムを確立することが含まれます。こうすることで、マーケット操作行為を効果的に抑制し、投資家の利益を守り、業界の長期的な健康的発展を促進することができます。