dYdXの安定した分散化無期限先物のリーディングポジション、オンチェーンバージョンが潜在能力を示す

分散化無期限先物市場競争は日々激化しているが、dYdXは依然として首位の地位を維持しており、その取引量は引き続き先行している。

データプラットフォームによると、2024年1月24日現在、Starkwareのレイヤー2（dYdX v3）のデータのみを計算しても、dYdXの取引量は他のデリバティブプロトコルを大きく上回っています。また、現在のdYdX v4の取引量はv3と同等であり、さまざまなインセンティブの推進により、さらなる発展の余地がある可能性があります。

dYdXのv4バージョン、つまりdYdX Chainが2023年10月26日に正式にローンチされました。このバージョンは、オーダーブックとマッチングエンジンを含む完全な分散化を実現し、同時にDYDXトークンのステーキング者に取引手数料の配分を開始しました。

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完全分散型のdYdXチェーン

dYdXは、Antonio Julianoによって2017年に設立された、先駆的な分散化無期限先物取引所です。dYdXを設立する前、Antonio Julianoはある暗号通貨取引プラットフォームで働いており、その後、分散化検索エンジンの開発に専念しましたが、ユーザーからの反響は良くありませんでした。

dYdXの初期の製品は、マージン取引プロトコル（v1とv2）であり、資金を借りることで暗号通貨のレバレッジ取引を実現します。しかし、この製品は効率が低く、イーサリアム上のガス料金が高額です。

v3から、dYdXは注文書に基づく取引システムを構築しました。Starkwareを使用してEthereumのレイヤー2製品を構築し、DYDXトークンを発行した後、dYdXの取引量は爆発的な成長を示し、2023年7月14日には総取引量が1兆ドルを突破しました。

現在、公式に推奨されているdYdX Chainは、独立したブロックチェーンであり、Cosmos SDKとTendermint PoSコンセンサスプロトコルを採用しており、2023年10月26日にオンラインになり、毎秒2000件の取引をサポートしています。

dYdX v3も高性能の無期限先物取引をサポートできますが、v4では完全な分散化が実現されました。v3では、1つの実体企業が取引のオーダーブックを運営し、取引手数料を徴収し、上場するコインも開発チームによって集中管理されます。しかし、v4では、dYdXのフロントエンドはdYdX Operations SubDAOによって運営され、オーダーブックとマッチングエンジンは世界中のアクティブなバリデーターによって管理され、上場するコインもオンチェーンガバナンスによって決定されます。

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料金はすべてステーキング者とバリデーターに配分されます

皆さんが最も関心を持っている収益分配の問題について、dYdX Chain上で発生したすべての手数料は現在、すべて検証者とステーキング者に分配されています。これらの手数料は2つの部分から成り立っており、主にUSDC建ての取引手数料と、もう1つはDYDXまたはUSDC建てのガス代です。

手数料はブロックに基づいて徐々に蓄積され、平均して1.08秒ごとに1つのブロックが生成され、ユーザーは手動で受け取る必要があります。報酬は主にUSDCから来ているため、タイムリーに受け取らなくても市場の変動には影響を受けません。

データによると、過去30日間で合計251万USDCと126 DYDXの報酬が配分され、その中でバリデーターは5%-100%の手数料を受け取ります。ユーザーはKeplrや他のウォレットを通じて、DYDXをアクティブなバリデーターにステーキングすることで報酬を得ることができます。現在、60のアクティブなバリデーターがいます。

1月24日現在、過去30日間の毎日のステーキング利回りは6.2%-29.06%の間で変動し、平均ステーキング利回りは14.97%です。現在ステーキングされているDYDXの価値は2.12億ドルで、過去1ヶ月間は安定しています。

あるハードウェアウォレットはKeplrと統合されており、そのハードウェアウォレットに資金を置いているユーザーはKeplrを通じてCosmosアプリケーションに接続し、ステーキングなどの操作を行うことができます。

さらに、DYDX自体の時価総額と影響力が十分に大きいため、Cosmosエコシステム内の主要な流動性ステーキングサービスプロバイダーであるStrideもDYDXの流動性ステーキングサービスを開始しました。StrideでDYDXをステークするユーザーはstDYDXを受け取ることができ、ステーキング報酬は自動的に再投資されるため、引き出す際により多くのDYDXを得ることができます。初期にstDYDXを保有していると、STRDのエアドロップも受け取ることができます。

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dYdXチェーンの取引量増加を促進するための多くの措置

dYdX公式サイトのデータによると、v4のいくつかのデータはすでにv3を超えています。過去24時間で、dYdX v4の取引量は6.88億ドル、v3は5.46億ドルです。v4の取引注文件数は635791件、v3は161337件です。しかし、未決済契約に関しては、v4とv3にはまだ差があります。v4は3888万ドル、v3は2.51億ドルです。

dYdX v4の台頭はdYdXのインセンティブ施策と切り離せません。dYdX Chainのローンチ前に、dYdXは取引量をv3からv4に徐々に移行させるための一連のインセンティブ施策を用意しました。v3にあった元々のインセンティブも徐々に停止されます。

dYdX DAOは、Chaos Labsに6か月間の開始インセンティブプログラムを運営するためのガバナンス権限を付与しました。このプログラムは、dYdX Chainの初期採用者に2,000万ドル相当のDYDXトークンを配布し、ユーザーがv4に移行することを奨励します。

全体インセンティブプランは4つのフェーズ（Trading Season）に分かれており、現在進行中のフェーズはSeason 2で、2月14日から2月24日の間のある日まで続きます。dYdXで取引を行うことでポイントを獲得でき、各シーズンの終了後にポイントに基づいてDYDX報酬が配布されます。Chaos Labsは、皆が各シーズンのポイントとランキングを確認できるダッシュボードを用意しています。各シーズンは前のシーズンのフィードバックに基づいて具体的なインセンティブ措置を最適化します。Season 2では、Season 1の取引とマーケットメイキング報酬に基づいてパフォーマンス報酬が導入され、取引報酬の20%（80万ドル）が優れたトレーダーに配分され、利益を上げる取引を促進します。

取引量と流動性を引き付けるために、dYdX Chainは取引手数料の優遇を提供しており、全体の取引手数料は主流の中央集権取引所よりやや低くなっています。Makerに関しては、最初の120日後、手数料は最大1bps（0.01%）です；Takerに関しては、手数料は最大5bpsです。

dYdXの利用に関して、ユーザーはMetaMaskを含むさまざまなウォレットを通じて取引を行うことができ、また、Arbitrum、Optimistic、Avalancheなどを通じて入金することもできます。ある決済会社はNobleを通じてネイティブUSDCを発行しており、今後dYdXへの入金がより便利になるでしょう。dYdX Chainの環境下では、現在マーケットオーダーを使用して取引を行うことが以前よりもスムーズになります。

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まとめ

dYdXは分散化無期限先物の分野でのリーダーであり、dYdX Chainはローンチ以来、従来のv3バージョンよりも強い競争力を徐々に示しています。最近、v4の取引量もv3を超えました。

dYdXチェーンは、フロントエンドとマッチングエンジンを含む包括的な分散化を実現しました。特に、皆が関心を持つ取引手数料もすべてDYDXのステーキング者と検証者に配分されています。現在、Makerリベート、取引報酬、パフォーマンス報酬など、v4取引量の増加を促す一連の施策が依然として存在しており、dYdXチェーン上の取引量と未決済量をさらに増加させる可能性があります。

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