# ステーブルコインが金融システムに与える潜在的影響ステーブルコインは、特定の資産に価値が固定された暗号通貨の一種で、分散型金融システムと従来の金融システムをつなぐ橋であり、分散型金融システムの重要なインフラです。最近、アメリカと中国香港がステーブルコインの規制法案を通過させ、世界の主要地域の一部でステーブルコインの規制枠組みが正式に設立されたことを示しています。分散型金融が発展の機会を迎える一方で、従来の金融システムとの融合が深まる可能性があり、世界の金融システムに新たな課題とリスクをもたらすことになります。## まとめ**暗号通貨の規制のマイルストーン。** アメリカと中国香港が相次いでステーブルコイン法案を通過させ、この分野の規制の空白を埋めました。EUに続いて、アメリカと中国香港はステーブルコインに対する規制フレームワークを導入し、暗号通貨が主流の金融システムに統合される重要な一歩となりました。**"野蛮生長"から徐々に規範的な発展へ。** 今回のステーブルコイン関連法案は、以前の業界で発生したリスクポイント、すなわち、準備資産の不透明性、流動性管理リスク、アルゴリズムステーブルコインの通貨価値の不安定性、マネーロンダリングと違法な金融活動、消費者保護の不足などの問題に対して、一連の規範を制定することを目的としています。法案は伝統的な金融機関に対する規制フレームワークを参考にしていますが、流動性管理に関してはさらに厳格です。海外の規制はステーブルコインの位置付けを"チェーン上の預金"ではなく、"チェーン上の現金"と考えることで、分散型金融システムの基盤を強化します。**ステーブルコインが金融システムに与える影響をどのように理解するか?** 2025年5月末時点で、主流のステーブルコインの時価総額は約2300億ドルに達し、2020年初頭の規模から40倍以上の成長を遂げており、成長速度は速いものの、主流の金融システムの規模に比べるとまだ小さく、アメリカのオンショア預金の1%に相当する。しかし、取引額の観点から見ると、ステーブルコインは暗号通貨システムにおける重要な決済手段およびインフラとしての役割が顕著であり、主流のステーブルコインの年間取引額は28兆ドルに達し、クレジットカード組織であるVisaおよびMastercardの年間取引額を超えている。ステーブルコインが金融規制の枠組みに組み込まれることで、分散型金融も発展の機会を迎え、伝統的な金融システムとの融合が深まることが期待される。**より低コストでより高効率な国際決済手段。** ステーブルコインを使用した送金手数料は一般的に1%未満で、所要時間は通常数分以内です。しかし注意すべきは、法案が成立する前はステーブルコインの決済がKYCおよびマネーロンダリング防止規制に含まれていなかったことが、新興市場のクロスボーダー資本口座管理に挑戦をもたらしていることです。長期的には、規制の枠組みが整うにつれて、私たちはステーブルコインが国際決済において市場シェアを増加させると予測していますが、このプロセスは依然として業界の発展と規制の整備を伴います。**全額準備要求による通貨創造機能の制限:** 理論的には100%の準備資産要求がステーブルコイン発行機関の信用拡張能力を制限しています。預金のステーブルコインへの交換プロセスは、実際には銀行預金の移転であり、創造ではありません。したがって、ステーブルコインの発行は理論的にはドルの通貨供給に影響を与えませんが、資金が持続的に流出することで、預金が銀行の縮小や通貨供給の減少を引き起こす可能性があります。他の通貨をドルのステーブルコインに交換するプロセスは、実際には為替の効果を生み出しますが、これはドルの国境を越えた流動性として現れ、総体的なドル通貨供給には影響を与えません。さらに、暗号通貨を担保とした貸出プラットフォームは、実際には銀行の信用創造機能に似た役割を果たしており、分散型金融システム内の"準通貨"の規模を増加させることができますが、従来の通貨供給には影響を与えません。**銀行への預金脱媒の衝撃。** ステーブルコインが銀行システムに与える衝撃は主に金融脱媒効果として現れ、預金がステーブルコインに交換されることで預金流出を引き起こす可能性があり、この効果はマネーマーケットファンドや高利回り債市場が銀行システムに与える衝撃に似ています。アメリカ合衆国連邦預金保険公社の統計によれば、2024年末時点で米国内の銀行における約18兆ドルの預金のうち、約6兆ドルは取引性預金であり、アメリカ財務省によって理論的に流出リスクに直面している預金として分類されていますが、ステーブルコインの発展が政府の規制枠組みに組み込まれていることを考慮すると、金融システムへの衝撃の影響は比較的制御可能です。同時に、従来の銀行もステーブルコインの発展トレンドに応じ、預金流出の課題に対処するためにいくつかの探索を行っています。**政府の債務を引き受け、金融政策の伝達に影響を及ぼす。** 2025年第1四半期時点で、USDTとUSDCの発行者は合計約1200億ドルの米国債の準備を保有しており、これを一つの「経済体」としてまとめると、海外で米国債を保有する経済体のランキングで第19位に位置し、韓国とドイツの保有量の間にあります。ステーブルコインの時価総額が上昇する中、米国債の準備資産としての需要が増加することが予想されます。しかし、ステーブルコインが引き受けられるのは主に3ヶ月以内の短期米国債であり、長期米国債の吸収能力には限界があると予想されます。また、短期米国債の利率は中央銀行の金融政策の調整を受け、インフレや雇用などの実体経済の要因に依存しています。金融政策に関して言えば、ステーブルコインの発行者が米国債を購入すると、短期金利が低下し、中央銀行は通貨を回収してヘッジする必要があります; 長期的には、ステーブルコインが預金を引き寄せることが金融の脱媒傾向をもたらし、資金調達が伝統的な金融システムから分散型金融システムへ移行する可能性があり、中央銀行の金融政策調整の効果を弱めることも考えられます。**暗号資産の価格変動が金融市場に与える影響。** 通貨創造の観点から、分散型金融システム内の借入行為は「準通貨」の創造機能を実現しており、特にステーブルコインを通じてトークン化された株式資産を購入することは、資金を株式市場に直接流入/流出させることになります; 市場の感情の観点から、暗号通貨の価格は大きく変動し、株式市場の期待に影響を与えます。歴史的には、ナスダック指数とビットコイン価格には一定の相関関係が見られます; 株式市場における暗号資産とステーブルコインに関連する対象、例えば暗号資産取引所や金融機関などは、ファンダメンタルズの変化を通じて株価に影響を与えます。**国際通貨秩序の潜在的な再構築力。** ドルにとって、ステーブルコインの影響は「矛盾している」: 一方では、現在99%の法定通貨ステーブルコインの時価総額がドルに連動しているため、ステーブルコインの発展はドルのグローバル金融システムにおける主導的地位を強化するように見える; しかし他方では、ステーブルコインと暗号資産の発展の国際的背景は、実際には逆グローバリゼーションの傾向に基づき、金融分野の地政学的制約措置と財政規律の弱体化のリスクが高まっていることに起因し、一部の経済圏におけるドル離れの需要が高まっている。したがって、ステーブルコインがドルに高度に連動していることは、ドルがグローバル金融の主導権を持つことの一つの反映であり、同時にグローバル金融システムがドル主導からより多様化した新しい秩序へ移行するための「橋渡し」となっている。また、今回のEU、中国香港も非ドルステーブルコインの発行のためのスペースを開放し、ドルのステーブルコイン分野における主導的地位に対して競争を展開している。長期的には、ドルの地位がステーブルコインが規制の新しい枠組みの下で引き続き強化されるのか、はたまた他の通貨や暗号資産自体からの挑戦を受けるのかは、業界の発展を通じて引き続き観察する必要がある。新興経済体にとっては、ステーブルコインが現地通貨に対して競争力を持つため、現地の住民や企業がステーブルコインで決済を行うと、現地通貨が実際にドルに換算され、通貨の価値が下がり、インフレを引き起こす可能性がある。そのため、金融安全の観点から、複数の経済圏ではステーブルコインの使用に対して制限措置が講じられている。**通貨の国際化に関する示唆。** 香港ドルにとって、特に香港ドルステーブルコインの発行を規制することで、香港ドルの越境決済や暗号資産などの分野における影響力を高め、香港の金融業と香港ドルの国際競争力を強化し、中国香港の国際金融センターとしての地位を強固にするのに役立ちます。同時に、香港は自身の金融市場の優位性とステーブルコイン法案による制度革新を利用して、他の通貨の国際化のための「実験田」を提供できます。この法案は非ドルステーブルコインの発行を許可し、国際的な決済、清算、投資融資などのシーンで非ドル通貨の使用を拡大し、国際化の過程を加速させることができます。要するに、香港のステーブルコイン法案は通貨の国際化に深遠な影響を与えますが、このプロセスでは金融の安定リスクに継続的に注意を払い、適時に関連政策を最適化・調整する必要があります。## ボディ### ステーブルコイン法案:暗号通貨規制のマイルストーン**EU、アメリカ、中国香港は次々とステーブルコインの規制フレームワークを確立**ステーブルコインは、特定の資産に価値を固定した暗号通貨の一種であり、分散型金融システムと従来の金融システムをつなぐ橋であり、分散型金融システムの重要なインフラでもあります。最近、アメリカはステーブルコイン法案を通過させ、アメリカ初のステーブルコインに対する規制フレームワークを確立する法案となり、この分野の規制の空白を埋めました。わずか2日後、中国香港も同様の機能を持つステーブルコイン法案を通過させ、中国香港が世界のデジタル金融センター競争に参加し、国際金融センターとしての地位を強化するのに役立ちます。ステーブルコインは、従来の金融システムと分散型金融システムの間の「橋」であり、EUに続いて、アメリカと中国香港もステーブルコインに対する規制フレームワークを導入し、暗号通貨が主流金融システムに統合されるための重要な一歩となりました。! [CICCはステーブルコインを解釈します:3つの規制モデルが確立され、オンチェーンUSDが加速します](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d78de4d3cc24042b8329836b8b6fd213)### "野蛮生長"から徐々に規範的な発展へと向かうこれまでのステーブルコイン分野では、2022年のTerraUSDの崩壊、2024年のTetherの基礎資産が不明瞭であるためにEUで規制制限を受けること、2023年のニューヨーク金融規制がある取引所に米ドルの発行停止を要求するなど、いくつかの重大なリスクと規制の事件が発生しました。アメリカと香港における今回のステーブルコイン関連法案は、業界で発生したリスクポイントに主に対処しており、透明性のない準備資産、流動性管理リスク、アルゴリズムステーブルコインの価値の不安定性、マネーロンダリングや違法金融活動、消費者保護の不足などの問題に対して、主に以下の内容を含む一連の規範を策定しています:1. 流動性の観点から、ステーブルコインの準備資産は100%法定通貨または高流動性資産にペッグされることが求められます。これには現金、当座預金、短期アメリカ国債などが含まれ、準備資産は運転資金と分離されて流用を防ぐ必要があります。2. アクセス資格に関して、発行機関は規制ライセンスの承認を取得する必要があり、最低資本のアクセス閾値を設ける必要があります。3. ステーブルコインを既存のマネーロンダリング規制フレームワークに組み込み、顧客識別要件を設定すること;4. 消費者保護の観点から、ユーザーが額面で償還できることを保証し、破産時には顧客資金に優先的な清算権があることを要求する;5. 明確にステーブルコインの利息支払いを禁止し、伝統的金融システムへの影響を減少させる。実際、上記のステーブルコイン法案は、伝統的な金融機関の規制フレームワークを参照しており、類似のライセンス、資本、流動性管理、マネーロンダリング防止、消費者保護などの要件を設定していますが、流動性管理においてはより厳格です。アメリカ、EU、中国香港の銀行の法定準備金比率はほぼ0%ですが、ステーブルコインの発行機関には準備金比率が100%と求められています。これは、銀行にはすでに成熟した厳格な規制が存在し、銀行顧客の預金は一般に居住者や企業の貯蓄や実体運営のニーズによるものであり、銀行は預金に利息を付けるため、預金の流動性が比較的安定していることを考慮していると我々は考えています。しかし、ステーブルコインは利息を付けず、取引が頻繁で、流動性状況が不安定です。さらに、ステーブルコインは分散型金融の重要なインフラとしてドルなどの法定通貨に連動しており、より強力な準備資産が基盤として必要です。以上のことから、海外の規制におけるステーブルコインの位置付けは「オンチェーン預金」ではなく、「オンチェーン現金」であり、分散型金融システムの基盤を強固にするものです。! [CICCはステーブルコインを解釈します:3つの規制モデルが確立され、オンチェーンUSDが加速します](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-fb3315d7070a15a697b68d1e03cfc37b)### ステーブルコインが金融システムに与える影響をどのように理解すればよいですか？規模の観点から見ると、2025年5月末時点で、主流のステーブルコインの時価総額は約2300億ドルに達し、2020年初頭の規模から40倍以上の成長を遂げており、成長率は非常に高い。しかし、主流の金融システムと比較すると規模はまだ小さく、例えば米ドルの預金や米国債よりも小さく、主流の暗号通貨よりも少ない。しかし、取引額の観点から見ると、ステーブルコインは暗号通貨システムにおける重要な支払い手段およびインフラとしての役割が明確であり、機関の推計によれば、主流のステーブルコインの年間取引額は28兆ドルに達し、クレジットカード組織であるVisaやMastercardの年間取引額を超えている。このデータは2024年をも上回るものである。
ステーブルコインの規制新規則の出台は、グローバル金融システムに深遠な影響を与える。
ステーブルコインが金融システムに与える潜在的影響
ステーブルコインは、特定の資産に価値が固定された暗号通貨の一種で、分散型金融システムと従来の金融システムをつなぐ橋であり、分散型金融システムの重要なインフラです。最近、アメリカと中国香港がステーブルコインの規制法案を通過させ、世界の主要地域の一部でステーブルコインの規制枠組みが正式に設立されたことを示しています。分散型金融が発展の機会を迎える一方で、従来の金融システムとの融合が深まる可能性があり、世界の金融システムに新たな課題とリスクをもたらすことになります。
まとめ
暗号通貨の規制のマイルストーン。 アメリカと中国香港が相次いでステーブルコイン法案を通過させ、この分野の規制の空白を埋めました。EUに続いて、アメリカと中国香港はステーブルコインに対する規制フレームワークを導入し、暗号通貨が主流の金融システムに統合される重要な一歩となりました。
"野蛮生長"から徐々に規範的な発展へ。 今回のステーブルコイン関連法案は、以前の業界で発生したリスクポイント、すなわち、準備資産の不透明性、流動性管理リスク、アルゴリズムステーブルコインの通貨価値の不安定性、マネーロンダリングと違法な金融活動、消費者保護の不足などの問題に対して、一連の規範を制定することを目的としています。法案は伝統的な金融機関に対する規制フレームワークを参考にしていますが、流動性管理に関してはさらに厳格です。海外の規制はステーブルコインの位置付けを"チェーン上の預金"ではなく、"チェーン上の現金"と考えることで、分散型金融システムの基盤を強化します。
ステーブルコインが金融システムに与える影響をどのように理解するか? 2025年5月末時点で、主流のステーブルコインの時価総額は約2300億ドルに達し、2020年初頭の規模から40倍以上の成長を遂げており、成長速度は速いものの、主流の金融システムの規模に比べるとまだ小さく、アメリカのオンショア預金の1%に相当する。しかし、取引額の観点から見ると、ステーブルコインは暗号通貨システムにおける重要な決済手段およびインフラとしての役割が顕著であり、主流のステーブルコインの年間取引額は28兆ドルに達し、クレジットカード組織であるVisaおよびMastercardの年間取引額を超えている。ステーブルコインが金融規制の枠組みに組み込まれることで、分散型金融も発展の機会を迎え、伝統的な金融システムとの融合が深まることが期待される。
より低コストでより高効率な国際決済手段。 ステーブルコインを使用した送金手数料は一般的に1%未満で、所要時間は通常数分以内です。しかし注意すべきは、法案が成立する前はステーブルコインの決済がKYCおよびマネーロンダリング防止規制に含まれていなかったことが、新興市場のクロスボーダー資本口座管理に挑戦をもたらしていることです。長期的には、規制の枠組みが整うにつれて、私たちはステーブルコインが国際決済において市場シェアを増加させると予測していますが、このプロセスは依然として業界の発展と規制の整備を伴います。
全額準備要求による通貨創造機能の制限: 理論的には100%の準備資産要求がステーブルコイン発行機関の信用拡張能力を制限しています。預金のステーブルコインへの交換プロセスは、実際には銀行預金の移転であり、創造ではありません。したがって、ステーブルコインの発行は理論的にはドルの通貨供給に影響を与えませんが、資金が持続的に流出することで、預金が銀行の縮小や通貨供給の減少を引き起こす可能性があります。他の通貨をドルのステーブルコインに交換するプロセスは、実際には為替の効果を生み出しますが、これはドルの国境を越えた流動性として現れ、総体的なドル通貨供給には影響を与えません。さらに、暗号通貨を担保とした貸出プラットフォームは、実際には銀行の信用創造機能に似た役割を果たしており、分散型金融システム内の"準通貨"の規模を増加させることができますが、従来の通貨供給には影響を与えません。
銀行への預金脱媒の衝撃。 ステーブルコインが銀行システムに与える衝撃は主に金融脱媒効果として現れ、預金がステーブルコインに交換されることで預金流出を引き起こす可能性があり、この効果はマネーマーケットファンドや高利回り債市場が銀行システムに与える衝撃に似ています。アメリカ合衆国連邦預金保険公社の統計によれば、2024年末時点で米国内の銀行における約18兆ドルの預金のうち、約6兆ドルは取引性預金であり、アメリカ財務省によって理論的に流出リスクに直面している預金として分類されていますが、ステーブルコインの発展が政府の規制枠組みに組み込まれていることを考慮すると、金融システムへの衝撃の影響は比較的制御可能です。同時に、従来の銀行もステーブルコインの発展トレンドに応じ、預金流出の課題に対処するためにいくつかの探索を行っています。
政府の債務を引き受け、金融政策の伝達に影響を及ぼす。 2025年第1四半期時点で、USDTとUSDCの発行者は合計約1200億ドルの米国債の準備を保有しており、これを一つの「経済体」としてまとめると、海外で米国債を保有する経済体のランキングで第19位に位置し、韓国とドイツの保有量の間にあります。ステーブルコインの時価総額が上昇する中、米国債の準備資産としての需要が増加することが予想されます。しかし、ステーブルコインが引き受けられるのは主に3ヶ月以内の短期米国債であり、長期米国債の吸収能力には限界があると予想されます。また、短期米国債の利率は中央銀行の金融政策の調整を受け、インフレや雇用などの実体経済の要因に依存しています。金融政策に関して言えば、ステーブルコインの発行者が米国債を購入すると、短期金利が低下し、中央銀行は通貨を回収してヘッジする必要があります; 長期的には、ステーブルコインが預金を引き寄せることが金融の脱媒傾向をもたらし、資金調達が伝統的な金融システムから分散型金融システムへ移行する可能性があり、中央銀行の金融政策調整の効果を弱めることも考えられます。
暗号資産の価格変動が金融市場に与える影響。 通貨創造の観点から、分散型金融システム内の借入行為は「準通貨」の創造機能を実現しており、特にステーブルコインを通じてトークン化された株式資産を購入することは、資金を株式市場に直接流入/流出させることになります; 市場の感情の観点から、暗号通貨の価格は大きく変動し、株式市場の期待に影響を与えます。歴史的には、ナスダック指数とビットコイン価格には一定の相関関係が見られます; 株式市場における暗号資産とステーブルコインに関連する対象、例えば暗号資産取引所や金融機関などは、ファンダメンタルズの変化を通じて株価に影響を与えます。
国際通貨秩序の潜在的な再構築力。 ドルにとって、ステーブルコインの影響は「矛盾している」: 一方では、現在99%の法定通貨ステーブルコインの時価総額がドルに連動しているため、ステーブルコインの発展はドルのグローバル金融システムにおける主導的地位を強化するように見える; しかし他方では、ステーブルコインと暗号資産の発展の国際的背景は、実際には逆グローバリゼーションの傾向に基づき、金融分野の地政学的制約措置と財政規律の弱体化のリスクが高まっていることに起因し、一部の経済圏におけるドル離れの需要が高まっている。したがって、ステーブルコインがドルに高度に連動していることは、ドルがグローバル金融の主導権を持つことの一つの反映であり、同時にグローバル金融システムがドル主導からより多様化した新しい秩序へ移行するための「橋渡し」となっている。また、今回のEU、中国香港も非ドルステーブルコインの発行のためのスペースを開放し、ドルのステーブルコイン分野における主導的地位に対して競争を展開している。長期的には、ドルの地位がステーブルコインが規制の新しい枠組みの下で引き続き強化されるのか、はたまた他の通貨や暗号資産自体からの挑戦を受けるのかは、業界の発展を通じて引き続き観察する必要がある。新興経済体にとっては、ステーブルコインが現地通貨に対して競争力を持つため、現地の住民や企業がステーブルコインで決済を行うと、現地通貨が実際にドルに換算され、通貨の価値が下がり、インフレを引き起こす可能性がある。そのため、金融安全の観点から、複数の経済圏ではステーブルコインの使用に対して制限措置が講じられている。
通貨の国際化に関する示唆。 香港ドルにとって、特に香港ドルステーブルコインの発行を規制することで、香港ドルの越境決済や暗号資産などの分野における影響力を高め、香港の金融業と香港ドルの国際競争力を強化し、中国香港の国際金融センターとしての地位を強固にするのに役立ちます。同時に、香港は自身の金融市場の優位性とステーブルコイン法案による制度革新を利用して、他の通貨の国際化のための「実験田」を提供できます。この法案は非ドルステーブルコインの発行を許可し、国際的な決済、清算、投資融資などのシーンで非ドル通貨の使用を拡大し、国際化の過程を加速させることができます。要するに、香港のステーブルコイン法案は通貨の国際化に深遠な影響を与えますが、このプロセスでは金融の安定リスクに継続的に注意を払い、適時に関連政策を最適化・調整する必要があります。
ボディ
ステーブルコイン法案:暗号通貨規制のマイルストーン
EU、アメリカ、中国香港は次々とステーブルコインの規制フレームワークを確立
ステーブルコインは、特定の資産に価値を固定した暗号通貨の一種であり、分散型金融システムと従来の金融システムをつなぐ橋であり、分散型金融システムの重要なインフラでもあります。最近、アメリカはステーブルコイン法案を通過させ、アメリカ初のステーブルコインに対する規制フレームワークを確立する法案となり、この分野の規制の空白を埋めました。わずか2日後、中国香港も同様の機能を持つステーブルコイン法案を通過させ、中国香港が世界のデジタル金融センター競争に参加し、国際金融センターとしての地位を強化するのに役立ちます。ステーブルコインは、従来の金融システムと分散型金融システムの間の「橋」であり、EUに続いて、アメリカと中国香港もステーブルコインに対する規制フレームワークを導入し、暗号通貨が主流金融システムに統合されるための重要な一歩となりました。
! CICCはステーブルコインを解釈します:3つの規制モデルが確立され、オンチェーンUSDが加速します
"野蛮生長"から徐々に規範的な発展へと向かう
これまでのステーブルコイン分野では、2022年のTerraUSDの崩壊、2024年のTetherの基礎資産が不明瞭であるためにEUで規制制限を受けること、2023年のニューヨーク金融規制がある取引所に米ドルの発行停止を要求するなど、いくつかの重大なリスクと規制の事件が発生しました。アメリカと香港における今回のステーブルコイン関連法案は、業界で発生したリスクポイントに主に対処しており、透明性のない準備資産、流動性管理リスク、アルゴリズムステーブルコインの価値の不安定性、マネーロンダリングや違法金融活動、消費者保護の不足などの問題に対して、主に以下の内容を含む一連の規範を策定しています:
流動性の観点から、ステーブルコインの準備資産は100%法定通貨または高流動性資産にペッグされることが求められます。これには現金、当座預金、短期アメリカ国債などが含まれ、準備資産は運転資金と分離されて流用を防ぐ必要があります。
アクセス資格に関して、発行機関は規制ライセンスの承認を取得する必要があり、最低資本のアクセス閾値を設ける必要があります。
ステーブルコインを既存のマネーロンダリング規制フレームワークに組み込み、顧客識別要件を設定すること;
消費者保護の観点から、ユーザーが額面で償還できることを保証し、破産時には顧客資金に優先的な清算権があることを要求する;
明確にステーブルコインの利息支払いを禁止し、伝統的金融システムへの影響を減少させる。
実際、上記のステーブルコイン法案は、伝統的な金融機関の規制フレームワークを参照しており、類似のライセンス、資本、流動性管理、マネーロンダリング防止、消費者保護などの要件を設定していますが、流動性管理においてはより厳格です。アメリカ、EU、中国香港の銀行の法定準備金比率はほぼ0%ですが、ステーブルコインの発行機関には準備金比率が100%と求められています。これは、銀行にはすでに成熟した厳格な規制が存在し、銀行顧客の預金は一般に居住者や企業の貯蓄や実体運営のニーズによるものであり、銀行は預金に利息を付けるため、預金の流動性が比較的安定していることを考慮していると我々は考えています。しかし、ステーブルコインは利息を付けず、取引が頻繁で、流動性状況が不安定です。さらに、ステーブルコインは分散型金融の重要なインフラとしてドルなどの法定通貨に連動しており、より強力な準備資産が基盤として必要です。以上のことから、海外の規制におけるステーブルコインの位置付けは「オンチェーン預金」ではなく、「オンチェーン現金」であり、分散型金融システムの基盤を強固にするものです。
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ステーブルコインが金融システムに与える影響をどのように理解すればよいですか？
規模の観点から見ると、2025年5月末時点で、主流のステーブルコインの時価総額は約2300億ドルに達し、2020年初頭の規模から40倍以上の成長を遂げており、成長率は非常に高い。しかし、主流の金融システムと比較すると規模はまだ小さく、例えば米ドルの預金や米国債よりも小さく、主流の暗号通貨よりも少ない。しかし、取引額の観点から見ると、ステーブルコインは暗号通貨システムにおける重要な支払い手段およびインフラとしての役割が明確であり、機関の推計によれば、主流のステーブルコインの年間取引額は28兆ドルに達し、クレジットカード組織であるVisaやMastercardの年間取引額を超えている。このデータは2024年をも上回るものである。