7月の仮想通貨市場の概要

まとめ

• 7月のアメリカ経済は、インフレの回復と成長の勢いの減少というパターンを継続しており、CPIとコアインフレはともに2%の目標を上回っているため、短期的には政策の転換を支持するのは難しい。労働市場は全体的に安定しているが、限界的には疲弊しており、消費は穏やかに回復しているが、その基盤は不安定である。連邦準備制度理事会内部では、利下げの時期についての意見の相違が大きくなっており、市場は9月に利下げが始まる可能性を予想しているが、それは今後のデータに依存する。地政学的リスクと国内政策の駆け引きが不確実性を高めており、連邦準備制度は高金利を維持し、様子見の姿勢を取っており、市場のリスク志向は全体的に圧力を受けている。

• 7月暗号資産市場の取引量が顕著に上昇し、日平均1612億ドルで、前月比56%増加し、複数回1日の取引高が2000億ドルを突破しました。総時価総額は3.94兆ドル（+16.2%）に上昇し、BTCの市場シェアは60.6%、ETHの市場シェアは11.8%となり、資金がBTCからETH及びそのエコシステムに流入する加速が見られ、市場の感情も急速に高まりました。新たに上場した人気トークンはインフラプロジェクトを中心に、Layer1/Layer2が最も注目され、DeFiアプリケーションは依然として重要な成長エンジンです。

• 7月BTC現物ETFの純流入は201.5億ドル、ETHの純流入は107.1億ドルで、それぞれ価格を11.46%と55.83%押し上げ、イーサリアムの魅力がより強い。同期において、ステーブルコインの流通量は96.17億ドル急増し、USDEは月間36.2%の成長を見せ、市場をリードしている。

• 今週BTCは12万ドルに何度も挑戦しましたが、成功せず、7月23日に高値120,113ドルに達した後、最低114,759ドルまで調整され、現在の価格は約119,600ドルで、20日移動平均線(約116,300ドル)に抑えられています。ETHは最も強いパフォーマンスを示しており、ここ2日間で3,740ドルから3,881ドルに上昇し、6日間でETFの純流入は24億ドルに達し、3,745ドルを突破すれば4,094-4,868ドルまで上昇する可能性があります。SOLは相対的に弱く、200ドルを割り、最低184ドルに達し、現在は187-190ドルの範囲で調整しています。

• 多くの米国株企業が大規模にETHを購入し、オンチェーンでステーキングを行い、ETHを機関投資家向けの準備資産へと変革させています。《GENIUS Act》は初のステーブルコイン連邦法案として施行され、明確な規制の道筋を示し、ステーブルコインの流入と機関投資家の配置を促進します。初のオンチェーンステーキングをサポートするSolana ETFが米国で上場し、"ステーキング+配当"の新しいモデルを創出しました。

• CLARITY法案は上院で審議に入り、米国の暗号資産市場のコンプライアンスと資本流入を促進することが期待されています。Solanaの現物ETFの承認が加速しており、遅くとも10月には結果が出る見込みです。BlackRockなどが主導するイーサリアムのステーキングETFの審査中で、第四四半期に承認される可能性があります。

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マクロの視点

7月のアメリカのマクロ経済は、インフレの反発と成長の勢いの減少が共存する状況が続いています。インフレは2%の目標から依然として距離があり、政策は慎重な姿勢を維持しています。労働市場は徐々に冷却し、消費は回復していますが、基盤は不安定であり、地政学的および政策の不確実性が重なり、市場の感情に持続的な影響を与えています。

インフレは依然として目標を上回っている。6月のCPI年率は2.7%に回復し、コアインフレは前年比で2.9%に上昇した。関税の調整により輸入コストが上昇し、サービス分野での価格上昇が特に顕著である。複数の官僚がデータが直ちに緩和に転じることを支持していないと強調しており、コアインフレの持続性は確認されていない。短期的な政策は"安定を維持"することに重点を置いている。

労働市場は安定に向かっていますが、マージナルに冷却しています。6月の非農業部門の雇用者数は14.7万人の増加で、過去12ヶ月の平均を下回りました。失業率はわずかに低下し4.1%となりました。初回失業保険請求件数は6週間連続で減少しており、全体的なレジリエンスを示しています。しかし、特定の分野では採用意欲が減少しており、マージナルな疲労の兆候を示しています。

消費の反発は穏やかである。6月の小売売上高は前月比で0.6%増加し、近3ヶ月ぶりの回復となった。非必需品とオンライン消費は積極的に回復している。しかし、高金利、信用コストの上昇、貯蓄率の低下が中高端の消費を抑制している。多くの地域の消費者は高価格商品に対して慎重であり、旅行や宿泊の回復は鈍化している。消費の回復力は挑戦を受けている。

金利政策の違いが悪化しています。市場は7月のFOMC会議で金利が据え置かれ、5回連続で利上げを停止することを予想しています。内部では利下げのタイミングについての意見が分かれており、一部の委員はリスクをヘッジするために早急な利下げを求めている一方で、他の委員はより明確なインフレの低下を待つべきだと主張しています。市場は9月に利下げが始まる可能性があり、年内に2回の利下げの確率が上昇しています。

地政学的な不確実性が続いている。中東の情勢は明らかに緩和されておらず、ウクライナの戦闘も続いている。米中は対話を再開したが、重要な問題には依然として相違が存在する。アメリカ国内では、金融政策の独立性に対する疑問が高まり、政策の信頼性が圧迫されている。内外のリスクが相まって、企業の投資信頼感に影響を与え、市場のリスク選好が圧迫されている。

展望：アメリカ経済は複数の力の競争段階にある。インフレは基準に達しておらず、雇用は減少傾向にあり、消費の回復は脆弱であり、政策信号は不明確である。連邦準備制度は短期的にはデータを基にし、観察的な慎重態度を維持している。市場は8-9月のコアデータおよび地政学的リスクに注目している。もしデータがインフレの持続的な低下と雇用の圧力増大を支持するなら、連邦準備制度は秋に利下げを開始する可能性がある。

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暗号市場の概要

7月の暗号資産市場の取引量は顕著に上昇し、日平均1612億ドルで、前月比56%増加しました。7月11日から18日および21日から25日には2回の集中放量が見られ、単日取引量は2000億ドルを何度も突破し、大規模な資金の流入と感情の高まりを反映しています。BTCが新高値を更新し、ETHが強気にリードしたことで、市場は上昇サイクルにあり、構造的な機会が解放され、投資家のリスク許容度が向上しています。

7月28日現在、暗号資産の総市場価値は3.94兆ドルに上昇し、前月比16.2%増加しました。BTCの市場占有率は60.6%、ETHは11.8%に上昇し、ETH/BTCの為替レートは0.32に上昇しました。ETHはBTCよりも優れたパフォーマンスを示しています。7月22日には総市場価値が4兆ドルを突破し、7月11日以降、増速が加速しました。これは、メインストリーム資産の上昇が資金流入と信頼の回復を促進したことを反映しています。市場価値の拡大は構造的な特性を示しており、全体市場が新たな上昇サイクルに入ることを予示しています。

7月に新たに上場した人気トークンは、インフラプロジェクトに集中しており、Layer1とLayer2が最も人気です。Chainbase、ZKWASM、Caldera、ERAなどが含まれます。DeFi系プロジェクトAspectaも注目されています。全体的に、市場は基盤技術とDeFiエコシステムの二重の重要性を示しており、インフラプロジェクトが好まれ、DeFiは依然として重要な成長エンジンとなっています。

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チェーン上データ分析

7月BTC現物ETFの純流入は201.5億ドル。BTC価格は堅調に上昇し、月内に107,172ドルから119,451ドルに上昇し、上昇率は11.46%。ETF資金の流入が強く、総純資産は131.3億ドルから151.45億ドルに拡大し（+15.35%）。

7月ETH現物ETFの純流入は107.1億ドル。ETHは素晴らしいパフォーマンスを見せ、価格は2,486ドルから3,874ドルに急騰し、月内の上昇幅は55.83%。ETFは大量の資金を引き寄せ、総純資産は9.95億ドルから20.66億ドルに跳ね上がりました（+107.64%）、これは市場がイーサリアムエコシステムに対して強い信頼を寄せていることを反映しています。

7月のステーブルコインの総流通量は96.17億ドル（+4.14%）増加し、2413.8億ドルに達しました。USDEは36.2%の成長率で首位を走り（新たに19億ドル）、USDT（+55.5億ドル）とUSDC（+21.3億ドル）が主要な増加分を貢献しました。

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主要通貨価格の分析

BTCは今週12万ドルに何度も挑戦しましたが、成功せず、7月23日に120,113ドルの高値に達した後、114,759ドルまで調整しました。現価は約119,600ドルで、20日移動平均線（約116,300ドル）を下回ったままです。技術的には110,530ドルから116,000ドルの範囲で底を試みており、もし成功して反発すれば、再度123,000ドルに挑戦する可能性が高まります。110,530ドルを守れなければ、10万ドルの心理的な節目まで下落する可能性があります。

ETHの動きは強く、ここ二日で3,740ドルから3,881ドルに上昇し、単日で3-4%の上昇を見せており、BTCやSOLをリードしています。ETFは六日間で240億ドルの純流入があり、BTCを大きく上回っています。テクニカル的には3,745ドルの抵抗ラインを攻撃中で、これを突破すれば4,094ドルに向かう可能性があり、4,868ドルへの道を開くかもしれません。3,500ドルまたは20日平均線（約3,234ドル）を下回ると調整を引き起こす可能性があります。

SOLの動きは弱含みで、200ドルを下回った後、184ドルまで戻っています。現在は190-187ドルの範囲で推移しており、逆肩頭肩またはカップハンドルの整理を形成しています。180-188ドルの抵抗を突破すれば220ドルに向かう可能性があります；176ドルの支持を下回れば157ドルまで調整が加速する可能性があります。SOLはETHやBTCに対して遅れをとっており、市場の熱気は低く、長期保有者には減持の兆しが見られ、依然として調整の局面にあります。

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今月のホットなイベント

1. 複数の米国株企業がETHを継続的に増持し、オンチェーンでステーキングを行い、「イーサリアム版マイクロストラテジー」を構築しています。SharpLinkは35.8万ETHを保有し、世界最大の機関保有者となりました。BitmineはETHの配分比率を5%に引き上げる計画です。ETHは個人投資家主導の技術資産から機関主導の準備資産へと変わり、「ステーキング+準備+ガバナンス」という新しい物語のサイクルに入っています。

2. アメリカの《GENIUS Act》が通過し、初のステーブルコインに関する連邦法となりました。法案は発行資格要件を確立し、ステーブルコインを証券法及び商品法から除外し、銀行規制機関が監督を担当します。市場はその後著しく回復し、主要な暗号資産が大幅に上昇し、金融機関はステーブルコインの発行を加速させたり、オンチェーン決済ソリューションを探求したりしています。

3. 初めてのステーキング可能なSolana ETF（SSK）がアメリカで上場します。このファンドの60%の資産がオンチェーンステーキングに参加し、年利約7%を現金配当として提供します。このニュースの影響でSOLは一時6%上昇しました。Grayscaleなどの機関がSolana Spot ETFの申請を提出しており、SECは8月から10月にかけて審査を完了する見込みです。

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来月の見通し

1. CLARITY法案が上院で審議に入り、可決されれば規制の確実性が強化され、コンプライアンス運営が奨励され、SECの規制権限が弱まり、DeFiの合法的地位が確認されます。これにより、米国の暗号資産市場に新たなコンプライアンスと資本の流入が促進される可能性があります。

2. Solanaの現物ETFの承認が加速しており、7つの機関が申請を提出しました。SECは遅くとも10月10日までに決定を下しますが、8月に早期承認される可能性もあります。承認されれば、Solanaはビットコインやイーサリアムに次いで、現物ETFのサポートを受ける第三の主流暗号資産となります。

3. BlackRockなどがイーサリアムのステーキングETFの申請を提出し、受託サービスを通じてETHの保有をステーキングして利益を得ることを目指しています。SECは監督プロセスを明確にするガイドラインを発表しており、最初のETHステーキングETFは早くても2025年第4四半期に承認される見込みです。

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