#Spark:MakerDAOの野心とDeFiレンディングランドスケープの再発明者DeFiという複雑な分野において、Sparkの登場は間違いなく大きな話題を呼び起こしました。このプロジェクトはほぼ一夜にして注目の的となり、複数のトップ取引所で同時に上場され、さらにはある取引所によって潜在能力とリスクが共存する特別なラベルが付けられました。しかし、単なる新しいコインの発行と見なすのは少々浅薄です。Sparkの背後には、DeFiの世界で最も影響力のある組織の一つ、MakerDAOがいます。より正確に言えば、それはMakerDAOの壮大な戦略計画において重要な一手です。これにより、鋭い問題が浮上した：Sparkは果たして分散型金融の流動性のジレンマを解決する革新的なソリューションなのか、それともMakerDAOがステーブルコインの主導権を取り戻すための競争力のある武器なのか？この記事では、このDeFi貸出の風景を変える可能性のある新興の力を深く分析します。! [MakerDAOの陰謀:あなたのコードを使用し、市場をつかみ、スパークはアーブの心を貫く剣ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2b57897743ee5c5c156b17de4a57d96a)## スパークの誕生:基本を基にSparkの誕生は、MakerDAOがSkyエコシステムに転換する深層の戦略に由来しています。ますます複雑化する分散型金融環境に対応するため、MakerDAOは野心的な計画を提案しました。その核心思想は、従来の単一DAO構造を複数の専門化された「子DAO」から成るエコシステムに再構築することです。そしてSkyはこのエコシステムの中心とされています。Sparkはこの計画の下で誕生した最初で最も重要なフラッグシップ子DAOであり、Skyエコシステムとの関係が深いチームによって開発されています。興味深いことに、この重要な使命を担うプロジェクトはゼロから始まったわけではありません。開発チームは大胆で実用的な戦略を選びました：主要な競合であるある貸出プロトコルV3のオープンソースコードに基づいて開発を行いました。この決定は、市場で検証された安全性と機能を継承するだけでなく、開発期間を大幅に短縮し、チームが独自の価値を構築することに集中できるようにしました。しかし、これは単なるコピーではありません。監査報告書を通じて、Sparkが元の基盤の上に慎重に修正を加えたことが明確にわかります。まず、カスタマイズされた金利戦略契約が導入され、その後の「透明な金利」モデルの基礎が築かれました。次に、初期段階ではフラッシュローン手数料をゼロに設定し、開発者やアービトラージャーを引き付けました。さらに、異なる財庫管理契約と二重財庫システムを採用し、プロトコルの収益管理における独自の考え方を示しています。最も重要なのは、プロトコルの特権的な役割が直接MakerDAOのガバナンス契約に付与され、コードレベルでSparkがSkyのガバナンスシステムにしっかりと組み込まれたことです。この戦略の背後には、強力な血統と資本の支援があります。市場では、あるトップベンチャーキャピタルが投資したという噂がありましたが、深く調査した結果、これらの資金は主にその母体エコシステムであるSky/MakerDAOに流れており、直接的にSparkに投資されているわけではありません。これにより、Sparkは直接の資金調達よりも強力な優位性を得ることができました——それは、資金力のある母会社が持つ膨大なリソース、トップクラスの人材プール、そして比類のない業界の信頼を間接的に活用できるからです。より深い視点から見ると、今回の開発は単なる技術的な近道ではなく、正確な市場戦略でもあります。Sparkが誕生する前、MakerDAOとある貸出プラットフォームとの間でDAIのそのプラットフォーム市場における役割についての緊張関係が徐々に浮かび上がってきました。この方法を通じて、Skyエコシステムは自ら完全に制御する"ローカル"な貸出プラットフォームを創造しました。それは、自社の安定コインUSDSに対してより有利な貸出条件を提供するだけでなく、D3Mモジュールを通じて自社の準備金から直接大量の流動性を注入することができます。! [MakerDAOの陰謀:あなたのコードを使用し、市場をつかみ、スパークはアーブの心を貫く剣ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f3b95fe39d620f4b85138b5c5e6b6cdf)## Sparkの三本柱：完全な金融エコシステムの構築Sparkの壮大なビジョンは、その3つの主要な製品の柱を通じて実現されます。この3つの柱は相互に関連し、機能的で高度に協調した金融マシンを構成しています。###柱1:SparkLend - 制御されたレンディングエンジンSparkLendはプロトコルのコアレンディング市場であり、分散型、非管理型の流動性プロトコルです。ユーザーはここでイーサリアム（ETH）、流動的なステーキング派生商品、さまざまなステーブルコインを預けたり借りたりすることができます。その最も顕著な差別化要素は、その独自の金利モデルです。他のプロトコルが主に資金プールの利用率に基づく変動金利を採用しているのに対し、SparkLendはUSDSやUSDCなどのコア資産に対して「透明金利」を導入しました。これらの金利はSkyのコミュニティガバナンスによってオンチェーン投票で直接設定され、大規模な借り手や機関ユーザーに対して高い確実性と予測可能性を提供します。SparkLendのもう一つの利点は、その比類のない流動性の源です。それは「直接預金DAIモジュール」を介してSkyプロトコルの巨大なバランスシートに直接接続されており、数十億ドル規模の初期流動性を獲得できるため、初期ユーザーの預金の遅い蓄積に完全に依存する必要がありません。リスク管理の面で、SparkLendは成熟したオーバーコラテラルモデルを継承し、最適化しました。すべての借入は、より価値の高い資産を担保として持たなければなりません。プロトコルは「健康因子」を使用して、各ローンのリスク状況をリアルタイムで監視し、健康因子の値が1未満になると、清算メカニズムがトリガーされ、プロトコルの支払能力を保障します。! [MakerDAOの陰謀:あなたのコードを使用し、市場をつかみ、スパークはアーブの心を貫く剣ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9938ae47f0462f383fb3faf79078eca7)###の柱2:多様化のメリットSparkエコシステムの収益の核心はその貯蓄製品であり、新しくアップグレードされたステーブルコインUSDSを中心に展開されています。USDSはDAIの強化版として位置付けられ、Skyエコシステムのネイティブステーブルコインであり、DAIと1:1のシームレスな交換が可能です。ユーザーがUSDSやUSDCなどのステーブルコインを預け入れると、対応する利息トークンsUSDSまたはsUSDCを取得できます。これらのトークンの価値は、基礎ステーブルコインに対して時間と共に増加し、累積された収益を反映します。この収益、すなわち「空の貯蓄金利」（SSR）は、Skyエコシステム全体の多様化されたアクティブな管理による収入ポートフォリオに由来します：- Crypto Mortgage Fees: SparkLendのさまざまな資産貸付業務からの安定化手数料。- 現実世界の資産投資：Skyエコシステムは、一部の準備金を低リスクの伝統的金融資産、例えば米国債に投資し、安定した現実世界の収益を生み出します。- 流動性レイヤー外デプロイ収益：Spark流動性レイヤー（SLL）は、その管理する資金を他の分散型金融プロトコルにデプロイして収益を得ます。###の柱3:Spark Liquidity Layer(SLL)-「インフラFi」インフラストラクチャ金融エンジンSpark流動性レイヤー（SLL）は、全システムのスマート伝達および配分システムであり、DeFi分野における長期的な流動性アイランドと利回りの変動問題を解決することを目的とし、クロスチェーンおよびクロスプロトコルの「資本配分マスター」となることを目指しています。SLLはSkyの配分システムを通じてUSDSを鋳造し、さまざまなクロスチェーンツールを利用して、これらの流動性を複数のブロックチェーンネットワークや分散型金融（DeFi）プロトコルに正確に展開します。現在、SLLはSparkLend自身、ある貸付プロトコル、ある貸付アグリゲータープロトコル、そしてある分散型取引所などの主流プロトコルに流動性を注入することを明確にサポートしています。SLLの「スマート」な点は、その自動管理メカニズムにあります。これは、オフチェーンの監視ソフトウェアによって動的かつ能動的に管理され、各プロトコルの流動性レベル、資金需要、収益機会をリアルタイムで追跡し、必要に応じて自動的に取引を提出して資金の配分を再バランスします。総合的に見ると、これら三つの柱の結合により、Sparkの位置付けは単なる貸付プロトコルを超えています。それは、分散型世界における「中央銀行」と「多戦略ヘッジファンド」の混合体のようなものです。一方で、Skyとの深い結びつきを通じて、「基本通貨（USDS）」を「発行」することができ、ガバナンスを通じて基準金利を設定し、中央銀行が貨幣供給と金利を調整するのに似た機能を果たしています。他方で、その流動性レイヤーSLLは「投資部門」の役割を果たし、大規模なプロトコル準備金を多様な資産に積極的に配分し、リスク調整後の最大化されたリターンを追求しています。! [MakerDAOの陰謀:あなたのコードを使用し、市場をつかみ、スパークはアーブの心を貫く剣ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-18eedc131f4e066844440955b870177e)## Sparkの競争優位性競争が激しい分散型金融貸付市場において、Sparkはその独自のアーキテクチャと背景により、簡単には模倣できない競争優位性を構築しました。ある貸出プロトコルとの直接対決において、Sparkの優位性は明白です。このプロトコルのV3のフォークとして、類似の機能とセキュリティを享受していますが、D3Mを通じてより安価で深い流動性を得ることができ、より安定した予測可能な金利を提供します。これは機関投資家や大規模なトレーダーにとって非常に魅力的です。一方、ある貸出プロトコルの優位性は、そのより広範なマルチチェーン展開と豊富なロングテール資産リストにあります。別の貸出契約と比較すると、競争の構図は異なります。この契約V3は、より厳格で単一の基礎資産を中心とした隔離市場モデルに移行しました。一方、Sparkはより柔軟な貸出モデルを維持し、自身のユニークな流動性と金利の利点を注入しています。最終的に、Sparkの最も堅固な競争優位は特定の技術的特徴ではなく、その「血統と統合」にあります。これはUSDSステーブルコインのために生まれたプロトコルであり、背後にはSky/MakerDAOエコシステム全体の財務力とブランドの信頼があります。この数十億ドル規模のネイティブに統合された流動性源との深いつながりは、他のどの独立したプロトコルも再現できない先天的な利点です。! [MakerDAOの陰謀:あなたのコードを使用し、市場をつかみ、スパークはアーブの心を貫く剣ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-467d541f2d95ceb01c2b75147b13670b)## SPKトークン：ガバナンス、収益と価値の蓄積SPKトークンはSparkプロトコルのコアであり、その経済モデルは慎重に設計されており、短期的なインセンティブと長期的な持続可能性のバランスを取ることを目的としています。トークンのコア機能は主に2つの側面に現れます。まずはガバナンス：SPKはSparkプロトコルのガバナンストークンであり、保有者は将来的にプロトコルのアップグレード、リスクパラメータの調整、発展方向について投票できるようになります。次にステーキングとセキュリティ：公式ロードマップによると、将来的にはユーザーがSPKトークンをステーキングして、Sparkエコシステム内のさまざまな製品やサービスを保護し、そこから報酬を得ることができるようになります。トークンの配布と市場の動態は非常に戦略的です。SPKの総供給量は創世時に100億枚が鋳造されました。初期流通供給量は17億枚で、総量の17%を占めています。市場を誘導し、コミュニティを構築するために、Sparkは多面的なエアドロップ戦略を採用しました。これには、プロトコルの初期ユーザーを対象とした「プレマイニング」シーズンや、より広範な市場を対象としたある取引プラットフォームの「HODLerエアドロップ」活動が含まれます。しかし、そのトークンエコノミクスで最も考え抜かれた部分は、長期的なインセンティブの設計にあります。最大の部分のトークン（65%、つまり65億枚）は「Sky Farming」に割り当てられ、ユーザーがUSDSなどのコア資産をステーキングすることによって、最大10年の間に徐々にユーザーに分配される計画です。この設計は、USDSステーブルコインと深く結びついた、忠実で長期的なコミュニティを育成することを目的としています。! [MakerDAOの陰謀:あなたのコードを使用し、市場をつかみ、スパークはアーブの心を貫く剣ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a2752ce950a342351cace57aa74f5d01)## まとめSparkプロトコルは、新しい分散型金融（DeFi）プロトコル構築のパラダイムを代表しています：それは深い垂直統合を実現し、親会社のステーブルコイン発行者と密接に連携し、流動性供給、金利設定から需要誘導までのクローズドなエコシステムを創造しました。
Spark:DeFiレンディングの風景を再構築するというMakerDAOの野心
#Spark:MakerDAOの野心とDeFiレンディングランドスケープの再発明者
DeFiという複雑な分野において、Sparkの登場は間違いなく大きな話題を呼び起こしました。このプロジェクトはほぼ一夜にして注目の的となり、複数のトップ取引所で同時に上場され、さらにはある取引所によって潜在能力とリスクが共存する特別なラベルが付けられました。しかし、単なる新しいコインの発行と見なすのは少々浅薄です。Sparkの背後には、DeFiの世界で最も影響力のある組織の一つ、MakerDAOがいます。より正確に言えば、それはMakerDAOの壮大な戦略計画において重要な一手です。
これにより、鋭い問題が浮上した：Sparkは果たして分散型金融の流動性のジレンマを解決する革新的なソリューションなのか、それともMakerDAOがステーブルコインの主導権を取り戻すための競争力のある武器なのか？この記事では、このDeFi貸出の風景を変える可能性のある新興の力を深く分析します。
! MakerDAOの陰謀:あなたのコードを使用し、市場をつかみ、スパークはアーブの心を貫く剣ですか?
スパークの誕生:基本を基に
Sparkの誕生は、MakerDAOがSkyエコシステムに転換する深層の戦略に由来しています。ますます複雑化する分散型金融環境に対応するため、MakerDAOは野心的な計画を提案しました。その核心思想は、従来の単一DAO構造を複数の専門化された「子DAO」から成るエコシステムに再構築することです。そしてSkyはこのエコシステムの中心とされています。Sparkはこの計画の下で誕生した最初で最も重要なフラッグシップ子DAOであり、Skyエコシステムとの関係が深いチームによって開発されています。
興味深いことに、この重要な使命を担うプロジェクトはゼロから始まったわけではありません。開発チームは大胆で実用的な戦略を選びました：主要な競合であるある貸出プロトコルV3のオープンソースコードに基づいて開発を行いました。この決定は、市場で検証された安全性と機能を継承するだけでなく、開発期間を大幅に短縮し、チームが独自の価値を構築することに集中できるようにしました。
しかし、これは単なるコピーではありません。監査報告書を通じて、Sparkが元の基盤の上に慎重に修正を加えたことが明確にわかります。まず、カスタマイズされた金利戦略契約が導入され、その後の「透明な金利」モデルの基礎が築かれました。次に、初期段階ではフラッシュローン手数料をゼロに設定し、開発者やアービトラージャーを引き付けました。さらに、異なる財庫管理契約と二重財庫システムを採用し、プロトコルの収益管理における独自の考え方を示しています。最も重要なのは、プロトコルの特権的な役割が直接MakerDAOのガバナンス契約に付与され、コードレベルでSparkがSkyのガバナンスシステムにしっかりと組み込まれたことです。
この戦略の背後には、強力な血統と資本の支援があります。市場では、あるトップベンチャーキャピタルが投資したという噂がありましたが、深く調査した結果、これらの資金は主にその母体エコシステムであるSky/MakerDAOに流れており、直接的にSparkに投資されているわけではありません。これにより、Sparkは直接の資金調達よりも強力な優位性を得ることができました——それは、資金力のある母会社が持つ膨大なリソース、トップクラスの人材プール、そして比類のない業界の信頼を間接的に活用できるからです。
より深い視点から見ると、今回の開発は単なる技術的な近道ではなく、正確な市場戦略でもあります。Sparkが誕生する前、MakerDAOとある貸出プラットフォームとの間でDAIのそのプラットフォーム市場における役割についての緊張関係が徐々に浮かび上がってきました。この方法を通じて、Skyエコシステムは自ら完全に制御する"ローカル"な貸出プラットフォームを創造しました。それは、自社の安定コインUSDSに対してより有利な貸出条件を提供するだけでなく、D3Mモジュールを通じて自社の準備金から直接大量の流動性を注入することができます。
! MakerDAOの陰謀:あなたのコードを使用し、市場をつかみ、スパークはアーブの心を貫く剣ですか?
Sparkの三本柱：完全な金融エコシステムの構築
Sparkの壮大なビジョンは、その3つの主要な製品の柱を通じて実現されます。この3つの柱は相互に関連し、機能的で高度に協調した金融マシンを構成しています。
###柱1:SparkLend - 制御されたレンディングエンジン
SparkLendはプロトコルのコアレンディング市場であり、分散型、非管理型の流動性プロトコルです。ユーザーはここでイーサリアム（ETH）、流動的なステーキング派生商品、さまざまなステーブルコインを預けたり借りたりすることができます。
その最も顕著な差別化要素は、その独自の金利モデルです。他のプロトコルが主に資金プールの利用率に基づく変動金利を採用しているのに対し、SparkLendはUSDSやUSDCなどのコア資産に対して「透明金利」を導入しました。これらの金利はSkyのコミュニティガバナンスによってオンチェーン投票で直接設定され、大規模な借り手や機関ユーザーに対して高い確実性と予測可能性を提供します。
SparkLendのもう一つの利点は、その比類のない流動性の源です。それは「直接預金DAIモジュール」を介してSkyプロトコルの巨大なバランスシートに直接接続されており、数十億ドル規模の初期流動性を獲得できるため、初期ユーザーの預金の遅い蓄積に完全に依存する必要がありません。
リスク管理の面で、SparkLendは成熟したオーバーコラテラルモデルを継承し、最適化しました。すべての借入は、より価値の高い資産を担保として持たなければなりません。プロトコルは「健康因子」を使用して、各ローンのリスク状況をリアルタイムで監視し、健康因子の値が1未満になると、清算メカニズムがトリガーされ、プロトコルの支払能力を保障します。
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###の柱2:多様化のメリット
Sparkエコシステムの収益の核心はその貯蓄製品であり、新しくアップグレードされたステーブルコインUSDSを中心に展開されています。USDSはDAIの強化版として位置付けられ、Skyエコシステムのネイティブステーブルコインであり、DAIと1:1のシームレスな交換が可能です。
ユーザーがUSDSやUSDCなどのステーブルコインを預け入れると、対応する利息トークンsUSDSまたはsUSDCを取得できます。これらのトークンの価値は、基礎ステーブルコインに対して時間と共に増加し、累積された収益を反映します。
この収益、すなわち「空の貯蓄金利」（SSR）は、Skyエコシステム全体の多様化されたアクティブな管理による収入ポートフォリオに由来します：
###の柱3:Spark Liquidity Layer(SLL)-「インフラFi」インフラストラクチャ金融エンジン
Spark流動性レイヤー（SLL）は、全システムのスマート伝達および配分システムであり、DeFi分野における長期的な流動性アイランドと利回りの変動問題を解決することを目的とし、クロスチェーンおよびクロスプロトコルの「資本配分マスター」となることを目指しています。
SLLはSkyの配分システムを通じてUSDSを鋳造し、さまざまなクロスチェーンツールを利用して、これらの流動性を複数のブロックチェーンネットワークや分散型金融（DeFi）プロトコルに正確に展開します。現在、SLLはSparkLend自身、ある貸付プロトコル、ある貸付アグリゲータープロトコル、そしてある分散型取引所などの主流プロトコルに流動性を注入することを明確にサポートしています。
SLLの「スマート」な点は、その自動管理メカニズムにあります。これは、オフチェーンの監視ソフトウェアによって動的かつ能動的に管理され、各プロトコルの流動性レベル、資金需要、収益機会をリアルタイムで追跡し、必要に応じて自動的に取引を提出して資金の配分を再バランスします。
総合的に見ると、これら三つの柱の結合により、Sparkの位置付けは単なる貸付プロトコルを超えています。それは、分散型世界における「中央銀行」と「多戦略ヘッジファンド」の混合体のようなものです。一方で、Skyとの深い結びつきを通じて、「基本通貨（USDS）」を「発行」することができ、ガバナンスを通じて基準金利を設定し、中央銀行が貨幣供給と金利を調整するのに似た機能を果たしています。他方で、その流動性レイヤーSLLは「投資部門」の役割を果たし、大規模なプロトコル準備金を多様な資産に積極的に配分し、リスク調整後の最大化されたリターンを追求しています。
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Sparkの競争優位性
競争が激しい分散型金融貸付市場において、Sparkはその独自のアーキテクチャと背景により、簡単には模倣できない競争優位性を構築しました。
ある貸出プロトコルとの直接対決において、Sparkの優位性は明白です。このプロトコルのV3のフォークとして、類似の機能とセキュリティを享受していますが、D3Mを通じてより安価で深い流動性を得ることができ、より安定した予測可能な金利を提供します。これは機関投資家や大規模なトレーダーにとって非常に魅力的です。一方、ある貸出プロトコルの優位性は、そのより広範なマルチチェーン展開と豊富なロングテール資産リストにあります。
別の貸出契約と比較すると、競争の構図は異なります。この契約V3は、より厳格で単一の基礎資産を中心とした隔離市場モデルに移行しました。一方、Sparkはより柔軟な貸出モデルを維持し、自身のユニークな流動性と金利の利点を注入しています。
最終的に、Sparkの最も堅固な競争優位は特定の技術的特徴ではなく、その「血統と統合」にあります。これはUSDSステーブルコインのために生まれたプロトコルであり、背後にはSky/MakerDAOエコシステム全体の財務力とブランドの信頼があります。この数十億ドル規模のネイティブに統合された流動性源との深いつながりは、他のどの独立したプロトコルも再現できない先天的な利点です。
! MakerDAOの陰謀:あなたのコードを使用し、市場をつかみ、スパークはアーブの心を貫く剣ですか?
SPKトークン：ガバナンス、収益と価値の蓄積
SPKトークンはSparkプロトコルのコアであり、その経済モデルは慎重に設計されており、短期的なインセンティブと長期的な持続可能性のバランスを取ることを目的としています。
トークンのコア機能は主に2つの側面に現れます。まずはガバナンス：SPKはSparkプロトコルのガバナンストークンであり、保有者は将来的にプロトコルのアップグレード、リスクパラメータの調整、発展方向について投票できるようになります。次にステーキングとセキュリティ：公式ロードマップによると、将来的にはユーザーがSPKトークンをステーキングして、Sparkエコシステム内のさまざまな製品やサービスを保護し、そこから報酬を得ることができるようになります。
トークンの配布と市場の動態は非常に戦略的です。SPKの総供給量は創世時に100億枚が鋳造されました。初期流通供給量は17億枚で、総量の17%を占めています。市場を誘導し、コミュニティを構築するために、Sparkは多面的なエアドロップ戦略を採用しました。これには、プロトコルの初期ユーザーを対象とした「プレマイニング」シーズンや、より広範な市場を対象としたある取引プラットフォームの「HODLerエアドロップ」活動が含まれます。
しかし、そのトークンエコノミクスで最も考え抜かれた部分は、長期的なインセンティブの設計にあります。最大の部分のトークン（65%、つまり65億枚）は「Sky Farming」に割り当てられ、ユーザーがUSDSなどのコア資産をステーキングすることによって、最大10年の間に徐々にユーザーに分配される計画です。この設計は、USDSステーブルコインと深く結びついた、忠実で長期的なコミュニティを育成することを目的としています。
! MakerDAOの陰謀:あなたのコードを使用し、市場をつかみ、スパークはアーブの心を貫く剣ですか?
まとめ
Sparkプロトコルは、新しい分散型金融（DeFi）プロトコル構築のパラダイムを代表しています：それは深い垂直統合を実現し、親会社のステーブルコイン発行者と密接に連携し、流動性供給、金利設定から需要誘導までのクローズドなエコシステムを創造しました。