イーサリアムとソラナのステークビジネスモデルの違い

イーサリアムとソラナは二大主流パブリックチェーンとして、ステークエコシステムに顕著な違いがあります。本記事ではLidoとSolayerを例に、両者のステーキングとリステーキングにおける異なるビジネスモデルを分析します。

イーサリアムステークエコシステムの概要

イーサリアムステークエコシステムは主に3つのプロトコルを含みます:

1. リキッドステーキング協定: Lido、Rocket Poolなど
2. リステーキングプロトコル: Eigenlayer、Symbioticなど
3. リキッドリステーキングプロトコル: Etherfi、Pufferなど

! LidoとSolayerを例にとり、EthereumとSolanaのステーキングビジネスモデルの違いについて話します

これらのプロトコルはステーク行為を中心に、主に三つの収益源があります:

1. PoSの基盤となる収益: ネットワークがコンセンサスを維持するために支払うネイティブトークン
2. 取引ランキング収益:優先手数料およびMEV収益を含む
3. ステーク資産の貸出収益: ステーク資産を他のプロトコルに貸し出す

現在、イーサリアムのステークエコシステムはいくつかの課題に直面しています:

• ステーク比率が30%に近づいており、さらなる増加の余地は限られています
• ステーク収益率は持続的に低下し、年率10%から約3%に減少しました。
• EIP-4844の導入後、取引の順序付けによる利益が著しく減少しました。
• リステーキングの市場規模と需要はまだ不透明です

ソラナステークエコシステムの特徴

ソラナステークエコシステムはイーサリアムと以下の異なりがあります:

1. swQoSメカニズムの導入:
   • ステーク比率に応じて取引処理の優先順位を配分する
   • 大口ステーク者により多くのネットワーク特権を提供
   • レステーキングに新しいアプリケーションシーンを創出しました

2. リステーキングモデルの革新:
   • Solayerは「内因性AVS」の概念を提唱しました。
   • 取引の通過性に需要のあるプロトコルに主にサービスを提供
   • "取引通過性レンタルプラットフォーム"と見なされる

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3. より高いステーク収益:
   • PoSのベース収益はイーサリアムより高く、約6.5%
   • 取引の並び替えによる収益は比較的安定しており、約1.5%
   • 潜在的ステーク資産レンタル収益

4. より柔軟なビジネス展開:
   • リキッドステーキング協定はリステーキング業務を展開できます
   • リステーキングプロトコルはLSTを発行できます
   • ビジネスモデルの境界がより曖昧になる

両者の比較分析

イーサリアムに比べて、ソラナのステーク関連プロトコルには以下の利点があります:

1. より大きな市場スペース:
   • ステーク比率にはまだ向上の余地があります
   • チェーン上のアクティビティが継続的に増加
   • swQoSは新しいビジネスニーズをもたらします

2. より高い利回り:
   • PoSの基盤収益はイーサリアムより高く、その差は拡大している
   • 取引の並び替えは収益が安定しており、上昇傾向があります
   • 担保資産からの潜在的な賃貸収入

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3. より柔軟なビジネスモデル:
   • プロトコルはビジネスの範囲を自由に拡張できます
   • イーサリアム基金会などの要因に制約されない

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4. より良い発展の見通し:
   • オンチェーン経済活動が継続的に成長している
   • 技術革新がステークエコシステムに新しい機会をもたらす

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まとめ

Solanaのリステーキングモデルはまだ完全に検証されていませんが、そのステークエコシステムは全体としてイーサリアムよりも発展の可能性が高いです。Solanaはステーク収益、市場スペース、ビジネスモデルなどの面での利点があり、より魅力的なステークビジネスプラットフォームとなっています。今後、Solanaのステーク関連プロトコルはイーサリアムに対する優位性がさらに拡大する可能性があります。

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