暗号市場の転換点:イーサリアムの制度レイアウトの政策の明確化と加速

今週、暗号資産市場は二つの重要なカタリストを迎えました：アメリカの"暗号通貨週間"における立法攻勢とイーサリアムの機関投資家の動きの急増です。これは業界の2025年下半期における政策と資金の転換点を示しています。暗号サイクルの深層ロジックはビットコインからイーサリアム、ステーブルコイン、そしてオンチェーン金融インフラへと移行しています。アメリカの政策が明確化し、イーサリアムの機関化が進展することで、暗号業界は構造的な転換期に突入しており、市場の資源配分の重心は価格の駆け引きからルールとインフラの制度的な利益の捕捉へと移行すべきです。

アメリカの「暗号資産週間」：三つの法案がポジティブな信号を発信

2025年7月、アメリカ合衆国議会は初めて立法議程を通じて暗号資産の包括的なガバナンスを推進しました。グローバルなデジタル金融の枠組みが変革する中、これらの法案は市場リスクに応えるだけでなく、アメリカが次の金融インフラ競争を主導する意図を示しています。

《GENIUS法案》は、ステーブルコインのための完全な規制フレームワークを設定し、保管、監査、資産準備金などの要素を含み、ステーブルコインをアメリカの法律構造に組み込みます。上院での高票通過は二党の支持を示しており、最終的に施行されれば、アメリカは世界で初めて統一されたステーブルコイン規制を確立する主要経済体となります。

《CLARITY法案》は暗号資産の証券と商品属性の区分に焦点を当て、SECとCFTCの規制の境界を明確にします。これにより、長期的な規制のグレーゾーンが終わることが期待されており、プロジェクトチーム、取引所、ファンドマネージャーに法的根拠を提供します。

《反CBDC監視国家法案》は、連邦準備制度が中央銀行デジタル通貨を発行することを禁止し、金融プライバシーに対する国会の重視を反映しています。これは、アメリカが国家によるデジタル金融の独占ではなく、市場主導のオープンな暗号エコシステムを支持しているという信号を発しています。

これらの法案は共同で「ルール化が革新を促進する」ことを指し、明確な境界を強調し、不確実性を低減します。期待される影響は多岐にわたります：機関投資家のコンプライアンス障壁が解除される；ステーブルコインが「オンチェーンのドル」としての地位を確認される；コンプライアンス取引所が政策の支持を得る。

戦略的な観点から見ると、これはアメリカが金融秩序を再構築することへの対応です。ステーブルコインはドルのデジタル化の拡張載体となり、アメリカは規制を通じて制度的な合法性を注入しようとしています。この地政学的な金融ゲームは、未来のグローバル金融ネットワークの基準設定権を決定するでしょう。

"暗号資産週間"は暗号資産の再評価だけでなく、政策による技術の流れの制度的確認でもあります。これにより市場に安定した期待が注入され、投資家が規制可能で持続可能な資産を識別するのに役立ちます。ルールの確実性は評価の確実性に転換され、ステーブルコイン、ETH、および周辺のインフラが次の構造的な再評価の核心的な受益者となる可能性があります。

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ETH制度的軍拡競争:3つの戦線

最近のイーサリアムの価格反発の背後には、ETHを巡る資本軍備競争があります。ウォール街の巨頭がETFを通じてポジションを増やし、上場企業がETHをバランスシートに組み込む中、イーサリアムは市場構造の再構築を経験しています。これは伝統的な資本がETHを認識する新たな段階への移行を示しており、イーサリアムは機関投資家向けの資産として進化しています。

イーサリアム現物ETFは2024年7月の開始以来、市場を失望させるパフォーマンスを見せていた。しかし、2025年中期に入ると、状況は逆転し始めた。ETFは合計で57.6億ドルの純流入を引き付け、ETHの時価総額のほぼ4%を占めている。ここ2ヶ月で複数のETH ETF製品の月次純流入が10億ドルを超え、伝統的な金融機関が明らかに増持している。

より象徴的なのは上場企業「戦略的なエーテルの備蓄」の波です。多くの企業がETHをバランスシートに組み入れ、ETHが投機的なものから戦略的な備蓄資産に移行したことを示しています。SharpLinkは28万枚以上のETHを保有しており、財団の保有量を超えて、世界最大の機関のETH保有者となっています。

機関の参加は二つの大きな陣営に分かれます：SharpLinkを代表とする「イーサリアム原生派」とBitMineを代表とする「ウォール街派」です。この多様な建玉により、ETHの価値のアンカーポイントは制度化、長期化、構造化された資本フレームワークに移行します。

このトレンドは、イーサリアムネットワークのガバナンス権とエコシステムの主導権を再構築する可能性があります。将来的にETHを大量に保有する企業がイーサリアムの発展方向に与える影響は無視できません。現在、多くの企業がETHを保有しているのは依然として投機的な性質が強いですが、資本市場においては増幅効果を生んでいます：ETHの再評価が行われ、市場の物語はDeFiやL2から「準備資産+ETF+ガバナンス権」という新たなスペースへと移行しています。

注目すべきは、イーサリアムにはビットコイン陣営のような「精神的リーダー」が存在せず、認知を持続的に強化していないことです。これにより、機関投資家の間でETHへの信頼の転換がある程度遅れていると言えます。

しかし、ヴィタリックとイーサリアム財団は技術的なレジリエンス、安全メカニズム、そして分散化の原則に積極的に対応しており、ユーザーの利益、開発者の主導、そして機関のコンプライアンスのバランスをとるためにエコシステムのガバナンスの「二重軌道制」を強化しています。

要するに、ETHは全面的な資本構造の変化を経験している：個人投資家からETF、上場企業、機関投資家による制度化された市場への移行。これによりETHの価格中心とイーサリアムのエコシステムガバナンス構造が再構築される。この軍拡競争の中で、ETHはデジタル資本主義の波の重要な対象となり、権力争奪の焦点となっている。

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市場戦略の見通し

ビットコインが12万ドルを突破してプラットフォーム期に入るにつれて、暗号資産市場の輪転パターンが明確になってきました。ETHおよび高品質アプリケーションチェーン資産は、評価の修復期を迎えています。現在は「大規模プラットフォームの振動+中規模の輪転上昇」という構造が見られ、ETHと物語と技術的支援を持つL1/L2プロトコルが最も投機価値の高い方向となっています。

1. BTCは高値プラットフォームの構築段階に入っています：下にはサポートがあり、上には力がありません。ETFは小幅な純流入を維持していますが、上昇のペースは鈍化しています。

2. ETHの補填ロジックの形成："失われたリーダー"から"価値のバケツ"への再評価。機関の認知度が急速に向上し、価格が下降トレンドラインを突破し、上昇チャネルを確立。

3. 中高品質アプリケーションチェーンの台頭：Solana、TON、Tanssiなどのチェーンは「高性能+強いエコシステム+明確なポジショニング」の利点により資金が集中している。ミドルレイヤープロトコルであるEigenLayerやCelestiaも徐々に価値を解放している。

4.マーケティング戦略:

• BTCの配置を留保し、主な攻撃方向ではない
• ETHはローテーションのコア構成対象として
• 中高品質のパブリックチェーンとモジュラープロトコルに重点を置く
• DePIN、RWA、AIチェーン、ZK方向の早期レイアウト機会に注目する

現在の市場は単一資産駆動から構造的ローテーション段階に移行しました。戦略は「バリューバランス+ストーリーの拡散」の中期トレンド配置にシフトすべきです。

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結論:規制の明確化+ETHのメインライズ、市場は制度サイクルに入った

アメリカの"暗号資産週間"とイーサリアムの戦略的備蓄競争が加速し、市場が制度主導の新しいサイクルに入ったことを示しています。規制の明確化がコンプライアンスの不確実性を排除し、機関的な発展の基盤を築いています。イーサリアムは主上昇波の重要なウィンドウを迎え、長期的な健康的成長を維持する見込みです。

制度的サイクルの特徴:

• 市場の変動はよりファンダメンタルズと政策期待に導かれる
• 資本と技術の積極的な相互作用、着実な成長
• 投資戦略が短期の投機から中長期のバリュー投資に移行する
• 市場構造の多様化、エコシステムの多次元アップグレード
• オンチェーン金融と従来の金融の深い融合

投資家は制度的な利益とコア資産の成長機会をしっかりと捉え、イーサリアムや優れたアプリケーションチェーンに投資し、より健康で持続可能な暗号の新時代を迎え入れるべきです。