Bayangkan, Anda menemukan sebuah band yang pasti akan menjadi terkenal. Daripada langsung menelepon perusahaan rekaman, bagaimana jika Anda bisa "bertaruh" untuk mereka sendiri?
Artikel ini memperkenalkan "Pasar Peluang", yaitu pasar prediksi pribadi semacam itu: orang yang menemukan peluang dapat memperoleh imbalan dari orang yang mengambil tindakan.
Perusahaan rekaman, laboratorium penelitian, dan lembaga modal ventura semua ingin menemukan peluang berikutnya lebih dulu daripada pesaing mereka. Namun, orang yang pertama kali menemukan peluang sering kali tidak memiliki akses ke sumber daya lembaga. Selama ini, kedua kelompok ini kekurangan cara yang lancar untuk menjalin koneksi dan menyelesaikan transaksi.
Pasar prediksi mengambil sinyal yang valid dari peserta yang terdistribusi dengan cara "memungkinkan peserta untuk mempertaruhkan kepentingan nyata." Namun, jika seseorang ingin menghasilkan 1 juta dolar dengan bertaruh bahwa "XYZ akan terkenal," maka harus ada orang lain yang bertaruh 1 juta dolar bahwa itu tidak akan terkenal. Tetapi tidak ada yang bersedia untuk bertaruh melawan "kesempatan" yang tidak pernah mereka dengar sebelumnya.
Para pihak yang seharusnya menjadi lawan transaksi alami di pasar ini seharusnya adalah mereka yang memiliki kemampuan untuk bertindak: misalnya perusahaan rekaman, pemberi kerja, dana, dan sebagainya. Namun, jika mereka menyediakan likuiditas di pasar prediksi terbuka, sebenarnya mereka sedang "mensubsidi" informasi, dan pesaing dapat dengan mudah memanfaatkan informasi ini.
Pasar peluang telah menyelesaikan masalah ini melalui "harga pasar yang hanya dibuka untuk penggagas."
Sebuah perusahaan rekaman mungkin akan menyediakan likuiditas sebesar 25.000 dolar untuk "Kami akan menandatangani artis XYZ pada tahun 2025". Dana "tanpa diskriminasi" ini dapat dimenangkan oleh para pencari bakat jika mereka bertindak cukup cepat. Ketika perusahaan rekaman melihat harga target naik, mereka akan menganggapnya sebagai sinyal awal untuk menyelidiki artis tersebut lebih lanjut. Harga dan posisi hanya akan diumumkan setelah "periode jendela peluang" (misalnya dua minggu). Ini seperti program pencari bakat terdesentralisasi, di mana siapa saja di dunia dapat terlibat dengan kepentingan nyata.
Tantangan sebenarnya adalah: Trader tidak mendapatkan umpan balik harga atau posisi dalam waktu yang lama, yang setara dengan "operasi buta", dan risiko dari perdagangan sendiri juga sangat jelas. Namun, kami percaya bahwa ada nilai yang patut digali di sini, dan ruang desainnya sangat luas.
Inti pemikiran
Motivasi
Bayangkan seorang penggemar musik menemukan seorang artis yang ditakdirkan untuk terkenal tetapi belum memiliki kontrak. Penggemar ini memiliki informasi berharga, tetapi tidak memiliki saluran ke perusahaan rekaman; sementara perusahaan rekaman yang seharusnya dapat menandatangani artis ini sama sekali tidak menyadari keberadaannya. Contoh lain adalah seorang peneliti yang menemukan hasil terobosan terkait dengan kendaraan otonom dalam sebuah makalah yang kurang dikenal, tetapi ia tidak memiliki sumber daya untuk mengkomersilkannya, sementara perusahaan yang telah menginvestasikan puluhan miliar dolar dalam penelitian dan pengembangan sama sekali tidak memperhatikan makalah ini.
Model ini muncul berulang kali di berbagai bidang: pemilik toko menemukan tren lebih awal daripada merek besar, pemasok lokal menemukan perusahaan yang berpotensi lebih awal daripada investor, dan penggemar mengenali bakat olahraga lebih cepat daripada publik.
Dalam setiap situasi, orang-orang yang berada di garis depan dan memiliki pengetahuan profesional kontekstual yang mendalam menguasai informasi yang sangat berharga bagi mereka yang memiliki sumber daya untuk bertindak. Namun, tidak ada mekanisme penghubung antara keduanya: orang yang memiliki informasi tidak dapat mengubah wawasan mereka menjadi uang, sementara orang yang memiliki sumber daya kehilangan kesempatan.
Artikel ini berfokus pada jenis peluang ini: penilaian dan tindakan memerlukan banyak sumber daya, dan bersifat kompetitif serta tepat waktu; oleh karena itu, mengetahui peluang ini lebih awal daripada orang lain yang mampu bertindak dapat memberikan keuntungan yang signifikan.
Mekanisme yang ada
Proyek pencari bintang adalah solusi untuk mengatasi situasi di atas. Mereka memberikan "pembagian keuntungan kecil untuk menemukan peluang" kepada kelompok tertentu yang memiliki pengetahuan kontekstual. Namun, program semacam ini terbatas oleh persyaratan kepercayaan dan biaya evaluasi: ukuran lembaga tidak dapat melampaui kemampuan mereka dalam meninjau pencari bintang dan konten yang direkomendasikan.
Pasar prediksi adalah cara yang terbukti dapat menggabungkan informasi dari populasi yang luas dan terdistribusi. Namun, ada masalah insentif: jika seseorang ingin bertaruh bahwa seorang artis akan sukses dan mendapatkan banyak uang, akan ada orang lain yang harus menanggung kerugian yang sesuai. Pembuat pasar tidak perlu mempertaruhkan sejumlah besar uang untuk artis yang belum pernah mereka dengar sebelumnya untuk bertaruh pada kegagalannya. Meskipun institusi memberikan subsidi untuk likuiditas pasar demi mendapatkan informasi, pasar prediksi yang umum saat ini juga banyak menyediakan informasi sebagai "barang publik" — pesaing dapat memanfaatkan sinyal ini secara gratis, yang akhirnya menghilangkan keunggulan. Inilah masalah "kebocoran informasi" yang harus dipecahkan oleh pasar peluang.
Desain mekanisme
contoh
Contoh paling mudah untuk menjelaskan konsep ini. Misalkan sebuah perusahaan rekaman ingin memanfaatkan peluang pasar untuk membuat proyek pencari bakat terdesentralisasi.
Mereka telah menciptakan serangkaian pasar prediksi pribadi, dengan aset "Apakah kita akan menandatangani artis X pada tahun 2025?" Di sini X bisa menjadi artis mana saja. Siapa saja dapat membuat pasar baru untuk artis yang tidak terdaftar dan memasukkannya ke dalam serangkaian ini.
Di sini, "pribadi" berarti: hanya pihak yang memulai (yaitu perusahaan rekaman) yang mengetahui harga pasar pada setiap saat. Bagian berikut akan membahas beberapa tantangan yang terlibat.
Perusahaan rekaman bertindak sebagai pembuat pasar, misalnya menyediakan likuiditas maksimum $25.000 untuk setiap pasar. Mereka dapat berkomitmen untuk menyediakan jumlah likuiditas ini, atau membuktikannya dengan cara tertentu (misalnya menjalankan pembuat pasar otomatis dalam lingkungan eksekusi tepercaya (TEE)). Pencari bakat dapat memenangkan "dana tanpa diskriminasi" asalkan mereka bertindak lebih awal. Seiring meningkatnya kepercayaan pencari bakat terhadap suatu peluang, mereka akan membeli lebih banyak saham, mendorong harga pasar naik. Ketika harga suatu peluang naik, pihak penggagas (perusahaan rekaman) akan memperhatikan dan melakukan penyelidikan, yang mungkin mengarah pada penandatanganan artis tersebut. Jika akhirnya terjadi penandatanganan, saham tersebut akan memberikan keuntungan, sementara perusahaan rekaman setara dengan membayar insentif maksimum $25.000 untuk pencari bakat terdesentralisasi.
perlindungan privasi
Pasar peluang harus beroperasi, hanya pihak yang memulai yang dapat melihat harga saat ini. Jika trader bisa langsung melihat status pemenuhan pesanan mereka, mereka dapat memperkirakan harga pasar melalui perdagangan.
Namun, pada akhirnya pedagang perlu mengetahui posisi mereka. Solusinya adalah menetapkan "periode peluang" (misalnya dua minggu), setelah periode tersebut pedagang baru bisa mengetahui apakah pesanan mereka telah terpenuhi. Ini memberikan waktu bagi pihak yang mengajukan untuk menyelidiki peluang potensial sebelum informasi diumumkan.
Setelah periode jendela berakhir, ada berbagai pilihan desain: mengungkapkan semua harga dan posisi; hanya mengungkapkan posisi pribadi kepada trader individu; menerapkan aturan yang berbeda untuk pesanan besar dan kecil, dan sebagainya. Sistem yang lebih kompleks mungkin memungkinkan "penjualan penutupan" atau "pembelian penutupan" dengan order limit sebelum posisi diungkapkan, bahkan memungkinkan agen perdagangan untuk beroperasi tanpa mengungkapkan posisi saat ini.
Detail desain pasar
Penyediaan likuiditas
Pasar dapat menggunakan model pembuat pasar otomatis atau model buku pesanan. Dalam kedua kasus, likuiditas mungkin terkonsentrasi dalam rentang tertentu. Misalnya, pihak yang memulai mungkin mulai menyediakan likuiditas dari tingkat probabilitas 1% (informasi di bawah tingkat tersebut tidak memiliki nilai praktis), dan berhenti menyediakan pada tingkat probabilitas 30% (sinyal pasar di atas tingkat tersebut memiliki nilai tambahan yang terbatas).
Pasar tanpa batas dan pasar "N Teratas"
Untuk sebagian besar jenis peluang (seperti artis yang terikat kontrak), jumlah tindakan yang dapat diambil oleh pihak yang memulai dalam periode waktu tertentu adalah terbatas. Oleh karena itu, jika trader bersedia percaya bahwa perusahaan rekaman akan memenuhi pembayaran, perusahaan hanya perlu berkomitmen untuk memenuhi pembayaran pasar tanpa batas seperti "Apakah kita akan menandatangani artis X pada tahun 2025?" dan memastikan bahwa total likuiditas semua pasar tidak melebihi batas "meskipun menandatangani terlalu banyak artis tetap dapat memenuhi". Jika ingin menggunakan cara yang lebih "tanpa izin", pasar dapat mencapai jaminan penuh melalui struktur "N Pertama". Misalnya, untuk pasar yang berjudul "Apakah XYZ akan menjadi salah satu dari 10 artis pertama yang kita tanda tangani pada tahun 2025?", setiap pasar harus menjamin 10 kali lipat dari dana likuiditas maksimum, karena pada akhirnya hanya 10 pasar seperti itu yang dapat memenuhi.
Pembatasan perilaku eksploitatif
Pihak penggagas tidak hanya menguasai informasi khusus tentang kondisi pasar, tetapi juga memahami proses operasional mereka sendiri, yang membawa risiko eksploitasi. Misalnya, mereka mungkin menyiratkan bahwa mereka akan memanfaatkan peluang X, sementara pada saat yang sama menjual dalam jumlah besar di pasar tersebut.
Dari sudut pandang desain mekanisme, sulit untuk menyelesaikan masalah ini, dan sangat bergantung pada kepercayaan dan efek reputasi. Pada akhirnya, hanya ketika pihak yang memulai menunjukkan keadilan dalam jangka panjang, para peserta pasar yang bersedia untuk berpartisipasi dalam pasar yang mereka inisiasi. Pihak yang memulai dapat mengikuti pedoman berikut:
Berjanji untuk tidak pernah secara aktif menjual bagian pasar yang saya inisiasi.
Berjanji untuk mengembalikan semua keuntungan dari perdagangan pasar peluang kepada para trader yang berpartisipasi, atau menggunakannya sebagai likuiditas tambahan untuk pasar di masa depan.
Menjalankan pasar peluang di lingkungan eksekusi tepercaya (TEE) dan mengungkapkan semua transaksi setelah penyelesaian pasar juga dapat memberikan transparansi tertentu dan mengurangi risiko.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Paradigm merancang pasar prediksi baru: Bisakah bertaruh tanpa lawan?
Ditulis oleh: Dave White, Matt Liston
Compiler: Luffy, Foresight News
Bayangkan, Anda menemukan sebuah band yang pasti akan menjadi terkenal. Daripada langsung menelepon perusahaan rekaman, bagaimana jika Anda bisa "bertaruh" untuk mereka sendiri?
Artikel ini memperkenalkan "Pasar Peluang", yaitu pasar prediksi pribadi semacam itu: orang yang menemukan peluang dapat memperoleh imbalan dari orang yang mengambil tindakan.
Perusahaan rekaman, laboratorium penelitian, dan lembaga modal ventura semua ingin menemukan peluang berikutnya lebih dulu daripada pesaing mereka. Namun, orang yang pertama kali menemukan peluang sering kali tidak memiliki akses ke sumber daya lembaga. Selama ini, kedua kelompok ini kekurangan cara yang lancar untuk menjalin koneksi dan menyelesaikan transaksi.
Pasar prediksi mengambil sinyal yang valid dari peserta yang terdistribusi dengan cara "memungkinkan peserta untuk mempertaruhkan kepentingan nyata." Namun, jika seseorang ingin menghasilkan 1 juta dolar dengan bertaruh bahwa "XYZ akan terkenal," maka harus ada orang lain yang bertaruh 1 juta dolar bahwa itu tidak akan terkenal. Tetapi tidak ada yang bersedia untuk bertaruh melawan "kesempatan" yang tidak pernah mereka dengar sebelumnya.
Para pihak yang seharusnya menjadi lawan transaksi alami di pasar ini seharusnya adalah mereka yang memiliki kemampuan untuk bertindak: misalnya perusahaan rekaman, pemberi kerja, dana, dan sebagainya. Namun, jika mereka menyediakan likuiditas di pasar prediksi terbuka, sebenarnya mereka sedang "mensubsidi" informasi, dan pesaing dapat dengan mudah memanfaatkan informasi ini.
Pasar peluang telah menyelesaikan masalah ini melalui "harga pasar yang hanya dibuka untuk penggagas."
Sebuah perusahaan rekaman mungkin akan menyediakan likuiditas sebesar 25.000 dolar untuk "Kami akan menandatangani artis XYZ pada tahun 2025". Dana "tanpa diskriminasi" ini dapat dimenangkan oleh para pencari bakat jika mereka bertindak cukup cepat. Ketika perusahaan rekaman melihat harga target naik, mereka akan menganggapnya sebagai sinyal awal untuk menyelidiki artis tersebut lebih lanjut. Harga dan posisi hanya akan diumumkan setelah "periode jendela peluang" (misalnya dua minggu). Ini seperti program pencari bakat terdesentralisasi, di mana siapa saja di dunia dapat terlibat dengan kepentingan nyata.
Tantangan sebenarnya adalah: Trader tidak mendapatkan umpan balik harga atau posisi dalam waktu yang lama, yang setara dengan "operasi buta", dan risiko dari perdagangan sendiri juga sangat jelas. Namun, kami percaya bahwa ada nilai yang patut digali di sini, dan ruang desainnya sangat luas.
Inti pemikiran
Motivasi
Bayangkan seorang penggemar musik menemukan seorang artis yang ditakdirkan untuk terkenal tetapi belum memiliki kontrak. Penggemar ini memiliki informasi berharga, tetapi tidak memiliki saluran ke perusahaan rekaman; sementara perusahaan rekaman yang seharusnya dapat menandatangani artis ini sama sekali tidak menyadari keberadaannya. Contoh lain adalah seorang peneliti yang menemukan hasil terobosan terkait dengan kendaraan otonom dalam sebuah makalah yang kurang dikenal, tetapi ia tidak memiliki sumber daya untuk mengkomersilkannya, sementara perusahaan yang telah menginvestasikan puluhan miliar dolar dalam penelitian dan pengembangan sama sekali tidak memperhatikan makalah ini.
Model ini muncul berulang kali di berbagai bidang: pemilik toko menemukan tren lebih awal daripada merek besar, pemasok lokal menemukan perusahaan yang berpotensi lebih awal daripada investor, dan penggemar mengenali bakat olahraga lebih cepat daripada publik.
Dalam setiap situasi, orang-orang yang berada di garis depan dan memiliki pengetahuan profesional kontekstual yang mendalam menguasai informasi yang sangat berharga bagi mereka yang memiliki sumber daya untuk bertindak. Namun, tidak ada mekanisme penghubung antara keduanya: orang yang memiliki informasi tidak dapat mengubah wawasan mereka menjadi uang, sementara orang yang memiliki sumber daya kehilangan kesempatan.
Artikel ini berfokus pada jenis peluang ini: penilaian dan tindakan memerlukan banyak sumber daya, dan bersifat kompetitif serta tepat waktu; oleh karena itu, mengetahui peluang ini lebih awal daripada orang lain yang mampu bertindak dapat memberikan keuntungan yang signifikan.
Mekanisme yang ada
Proyek pencari bintang adalah solusi untuk mengatasi situasi di atas. Mereka memberikan "pembagian keuntungan kecil untuk menemukan peluang" kepada kelompok tertentu yang memiliki pengetahuan kontekstual. Namun, program semacam ini terbatas oleh persyaratan kepercayaan dan biaya evaluasi: ukuran lembaga tidak dapat melampaui kemampuan mereka dalam meninjau pencari bintang dan konten yang direkomendasikan.
Pasar prediksi adalah cara yang terbukti dapat menggabungkan informasi dari populasi yang luas dan terdistribusi. Namun, ada masalah insentif: jika seseorang ingin bertaruh bahwa seorang artis akan sukses dan mendapatkan banyak uang, akan ada orang lain yang harus menanggung kerugian yang sesuai. Pembuat pasar tidak perlu mempertaruhkan sejumlah besar uang untuk artis yang belum pernah mereka dengar sebelumnya untuk bertaruh pada kegagalannya. Meskipun institusi memberikan subsidi untuk likuiditas pasar demi mendapatkan informasi, pasar prediksi yang umum saat ini juga banyak menyediakan informasi sebagai "barang publik" — pesaing dapat memanfaatkan sinyal ini secara gratis, yang akhirnya menghilangkan keunggulan. Inilah masalah "kebocoran informasi" yang harus dipecahkan oleh pasar peluang.
Desain mekanisme
contoh
Contoh paling mudah untuk menjelaskan konsep ini. Misalkan sebuah perusahaan rekaman ingin memanfaatkan peluang pasar untuk membuat proyek pencari bakat terdesentralisasi.
Mereka telah menciptakan serangkaian pasar prediksi pribadi, dengan aset "Apakah kita akan menandatangani artis X pada tahun 2025?" Di sini X bisa menjadi artis mana saja. Siapa saja dapat membuat pasar baru untuk artis yang tidak terdaftar dan memasukkannya ke dalam serangkaian ini.
Di sini, "pribadi" berarti: hanya pihak yang memulai (yaitu perusahaan rekaman) yang mengetahui harga pasar pada setiap saat. Bagian berikut akan membahas beberapa tantangan yang terlibat.
Perusahaan rekaman bertindak sebagai pembuat pasar, misalnya menyediakan likuiditas maksimum $25.000 untuk setiap pasar. Mereka dapat berkomitmen untuk menyediakan jumlah likuiditas ini, atau membuktikannya dengan cara tertentu (misalnya menjalankan pembuat pasar otomatis dalam lingkungan eksekusi tepercaya (TEE)). Pencari bakat dapat memenangkan "dana tanpa diskriminasi" asalkan mereka bertindak lebih awal. Seiring meningkatnya kepercayaan pencari bakat terhadap suatu peluang, mereka akan membeli lebih banyak saham, mendorong harga pasar naik. Ketika harga suatu peluang naik, pihak penggagas (perusahaan rekaman) akan memperhatikan dan melakukan penyelidikan, yang mungkin mengarah pada penandatanganan artis tersebut. Jika akhirnya terjadi penandatanganan, saham tersebut akan memberikan keuntungan, sementara perusahaan rekaman setara dengan membayar insentif maksimum $25.000 untuk pencari bakat terdesentralisasi.
perlindungan privasi
Pasar peluang harus beroperasi, hanya pihak yang memulai yang dapat melihat harga saat ini. Jika trader bisa langsung melihat status pemenuhan pesanan mereka, mereka dapat memperkirakan harga pasar melalui perdagangan.
Namun, pada akhirnya pedagang perlu mengetahui posisi mereka. Solusinya adalah menetapkan "periode peluang" (misalnya dua minggu), setelah periode tersebut pedagang baru bisa mengetahui apakah pesanan mereka telah terpenuhi. Ini memberikan waktu bagi pihak yang mengajukan untuk menyelidiki peluang potensial sebelum informasi diumumkan.
Setelah periode jendela berakhir, ada berbagai pilihan desain: mengungkapkan semua harga dan posisi; hanya mengungkapkan posisi pribadi kepada trader individu; menerapkan aturan yang berbeda untuk pesanan besar dan kecil, dan sebagainya. Sistem yang lebih kompleks mungkin memungkinkan "penjualan penutupan" atau "pembelian penutupan" dengan order limit sebelum posisi diungkapkan, bahkan memungkinkan agen perdagangan untuk beroperasi tanpa mengungkapkan posisi saat ini.
Detail desain pasar
Penyediaan likuiditas
Pasar dapat menggunakan model pembuat pasar otomatis atau model buku pesanan. Dalam kedua kasus, likuiditas mungkin terkonsentrasi dalam rentang tertentu. Misalnya, pihak yang memulai mungkin mulai menyediakan likuiditas dari tingkat probabilitas 1% (informasi di bawah tingkat tersebut tidak memiliki nilai praktis), dan berhenti menyediakan pada tingkat probabilitas 30% (sinyal pasar di atas tingkat tersebut memiliki nilai tambahan yang terbatas).
Pasar tanpa batas dan pasar "N Teratas"
Untuk sebagian besar jenis peluang (seperti artis yang terikat kontrak), jumlah tindakan yang dapat diambil oleh pihak yang memulai dalam periode waktu tertentu adalah terbatas. Oleh karena itu, jika trader bersedia percaya bahwa perusahaan rekaman akan memenuhi pembayaran, perusahaan hanya perlu berkomitmen untuk memenuhi pembayaran pasar tanpa batas seperti "Apakah kita akan menandatangani artis X pada tahun 2025?" dan memastikan bahwa total likuiditas semua pasar tidak melebihi batas "meskipun menandatangani terlalu banyak artis tetap dapat memenuhi". Jika ingin menggunakan cara yang lebih "tanpa izin", pasar dapat mencapai jaminan penuh melalui struktur "N Pertama". Misalnya, untuk pasar yang berjudul "Apakah XYZ akan menjadi salah satu dari 10 artis pertama yang kita tanda tangani pada tahun 2025?", setiap pasar harus menjamin 10 kali lipat dari dana likuiditas maksimum, karena pada akhirnya hanya 10 pasar seperti itu yang dapat memenuhi.
Pembatasan perilaku eksploitatif
Pihak penggagas tidak hanya menguasai informasi khusus tentang kondisi pasar, tetapi juga memahami proses operasional mereka sendiri, yang membawa risiko eksploitasi. Misalnya, mereka mungkin menyiratkan bahwa mereka akan memanfaatkan peluang X, sementara pada saat yang sama menjual dalam jumlah besar di pasar tersebut.
Dari sudut pandang desain mekanisme, sulit untuk menyelesaikan masalah ini, dan sangat bergantung pada kepercayaan dan efek reputasi. Pada akhirnya, hanya ketika pihak yang memulai menunjukkan keadilan dalam jangka panjang, para peserta pasar yang bersedia untuk berpartisipasi dalam pasar yang mereka inisiasi. Pihak yang memulai dapat mengikuti pedoman berikut:
Berjanji untuk tidak pernah secara aktif menjual bagian pasar yang saya inisiasi.
Berjanji untuk mengembalikan semua keuntungan dari perdagangan pasar peluang kepada para trader yang berpartisipasi, atau menggunakannya sebagai likuiditas tambahan untuk pasar di masa depan.
Menjalankan pasar peluang di lingkungan eksekusi tepercaya (TEE) dan mengungkapkan semua transaksi setelah penyelesaian pasar juga dapat memberikan transparansi tertentu dan mengurangi risiko.