Kasus Manipulasi Pasar Aset Kripto Mengungkap Kurangnya Pengawasan Industri

Belakangan ini, sebuah kasus yang melibatkan manipulasi pasar Aset Kripto telah menarik perhatian luas. Sebuah perusahaan pembuat pasar Aset Kripto yang berkantor pusat di Uni Emirat Arab dituduh melakukan manipulasi pasar terhadap sebuah aset enkripsi bernama "NexFundAI" melalui metode perdagangan wash trading. Perusahaan ini menggunakan beberapa dompet untuk melakukan transaksi jual beli besar-besaran, menciptakan volume transaksi palsu hampir 600.000 dolar, yang mencakup 98% dari total volume transaksi pada periode yang sama. Transaksi ini didorong oleh algoritma dan robot, bertujuan untuk menciptakan ilusi aktivitas pasar yang tinggi, menarik investor ritel untuk masuk.

Regulator menganggap "NexFundAI" sebagai sekuritas, dan tindakan perusahaan tersebut melanggar ketentuan anti-penipuan dan manipulasi pasar dalam hukum sekuritas yang relevan. Lebih ironisnya, manipulasi pasar ini sebenarnya dilakukan oleh apa yang disebut "layanan pasar" yang disewa oleh para promotor "NexFundAI", sementara pembuat pasar mengambil keuntungan dari situasi tersebut, dan pihak proyek serta investor mengalami kerugian.

Pada bulan Oktober 2024, regulator mengajukan gugatan perdata terhadap perusahaan tersebut dan salah satu karyawannya. Pada saat yang sama, kantor kejaksaan setempat juga mengajukan gugatan pidana terhadap keduanya, menuduh mereka melakukan manipulasi pasar dan penipuan transfer uang. Tindakan ini adalah bagian dari upaya penegak hukum untuk memberantas kekacauan di pasar Aset Kripto.

Pada April 2025, kasus perdata mencapai putusan akhir. Perusahaan tersebut diminta untuk membayar total sekitar 430.000 dolar sebagai denda dan hasil ilegal, serta dikenakan serangkaian pembatasan perilaku, termasuk memastikan bahwa pelanggan adalah individu atau entitas non-AS, menerapkan kebijakan kepatuhan, dan lain-lain. Jika denda dibayarkan dalam proses pidana, sebagian denda perdata dapat dikurangkan.

Kasus ini hanyalah gambaran dari perilaku predatorik para pembuat pasar di pasar kripto. Operasi serupa juga termasuk manipulasi pasar dengan memanfaatkan "model opsi pinjaman". Dalam model ini, beberapa pembuat pasar yang tidak baik akan menjual besar-besaran koin yang dipinjam untuk menurunkan harga, memicu penjualan panik oleh investor ritel, lalu membeli kembali dengan harga rendah untuk mengembalikan, meraih selisih harga. Mereka juga dapat memanfaatkan ketentuan opsi untuk mengembalikan koin pada saat harga terendah, memaksimalkan keuntungan mereka. Tindakan ini seringkali berdampak menghancurkan bagi proyek kecil, dapat menyebabkan harga koin anjlok, runtuhnya kepercayaan komunitas, bahkan proyek dihapus dari bursa.

dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional, pasar Aset Kripto masih memiliki kekurangan yang jelas dalam hal regulasi dan transparansi. Pasar keuangan tradisional secara efektif mengatur perilaku pembuat pasar melalui langkah-langkah regulasi yang ketat, persyaratan transparansi informasi, sistem pemantauan waktu nyata, norma industri, dan mekanisme perlindungan investor. Misalnya, aturan terkait Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) membatasi praktik penjualan pendek telanjang, mengharuskan untuk memastikan bahwa saham dapat dipinjam sebelum melakukan penjualan pendek. Peraturan Penyalahgunaan Pasar (MAR) Uni Eropa juga secara ketat mengatur perilaku manipulasi pasar.

Selain itu, pasar keuangan tradisional mengharuskan perusahaan yang terdaftar dan perjanjian dengan pembuat pasar untuk melaporkan kepada otoritas pengatur, data transaksi dapat diakses publik, dan transaksi besar harus dilaporkan, langkah-langkah ini secara signifikan mengurangi ruang untuk operasi yang tidak transparan. Bursa memantau fluktuasi yang tidak biasa melalui algoritme dan memiliki mekanisme pemutus untuk mencegah penyebaran kepanikan. Organisasi swadaya industri seperti Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) di AS menetapkan standar etika untuk pembuat pasar, dan bursa besar juga memiliki persyaratan ketat untuk pembuat pasar.

Aset Kripto pasar harus berkembang dengan sehat, perlu mengambil pelajaran dari pengalaman matang pasar keuangan tradisional, dan membangun jaringan perlindungan multi-level. Ini termasuk menyempurnakan kerangka regulasi, meningkatkan transparansi pasar, memperkuat pemantauan waktu nyata, menetapkan norma industri, dan membangun mekanisme perlindungan investor yang efektif. Hanya dengan cara ini, kita dapat secara efektif menahan perilaku manipulasi pasar, melindungi kepentingan investor, dan mendorong perkembangan jangka panjang industri yang sehat.