Tantangan dan Peluang Ethereum: Merombak Kepemimpinan Web3

Gelombang Web3 mereda, Ethereum menghadapi ujian yang berat. Perubahan pemahaman pasar tentang Web3.0, platform baru bersaing ketat untuk mendapatkan pangsa pasar, fragmentasi Layer 2, kehilangan nilai, pengenceran kontrol ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan, melemahkan pengalaman pengguna dan nilai ekonomi Ethereum, menggoyahkan pengaruhnya. Faktor-faktor ini menyebabkan harga ETH mengalami penyesuaian besar.

Namun, dengan mendorong interoperabilitas L2, memperbaiki infrastruktur yang berfokus pada ETH, dan mengambil kepemimpinan yang tegas, Ethereum masih memiliki kesempatan untuk bangkit kembali. Struktur dasar yang solid dan ekosistem pengembang yang aktif adalah keunggulan yang berkepanjangan, tetapi untuk memulihkan posisi ETH, tindakan strategis harus segera diambil.

Web3.0 Utopia hancur, pasar kembali menilai proposisi nilai Ethereum. Ideal "internet desentralisasi otonomi pengguna" yang pernah diharapkan tinggi kini digantikan oleh narasi yang lebih sinis: cryptocurrency bukanlah penyimpanan nilai Bitcoin, melainkan kasino digital. Pembalikan perasaan ini memberikan dampak yang lebih besar pada Ethereum, yang harus menghadapi meningkatnya skeptisisme.

Lebih parahnya, Ethereum tidak lagi menjadi satu-satunya wakil Web 3.0. Platform lain sedang menjadi pusat konsumsi kripto yang baru. Artikel ini menganalisis tantangan yang dihadapi Ethereum saat ini, mengusulkan solusi untuk membantunya mendapatkan kembali posisi unggul.

Tantangan Utama

Ethereum menghadapi berbagai tantangan, analisis ini berfokus pada empat masalah - fragmentasi jaringan L2, penurunan kemampuan penangkapan nilai, pengenceran kendali ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan strategis.

Fragmentasi Jaringan L2 dan Pemisahan Pengalaman Pengguna

Fragmentasi jaringan Layer2 adalah krisis yang paling mencolok. Pengenalan beberapa lapisan eksekusi yang bersaing memecah pengalaman pengguna dan likuiditas di blockchain, serta mengikis keunggulan komposabilitas dari jaringan utama Ethereum, sementara keunggulan ini masih terlihat jelas di blockchain yang terfragmentasi lainnya.

Pengguna harus menghadapi ketidakcocokan antara berbagai protokol, standar, dan jembatan lintas rantai, sehingga interaksi tanpa hambatan yang dijanjikan oleh Ethereum sulit untuk direalisasikan. Para pengembang harus memikul beban pemeliharaan berbagai versi protokol di banyak L2, sementara tim startup juga menghadapi strategi pasar yang kompleks karena harus mendistribusikan sumber daya terbatas di ekosistem yang terdesentralisasi. Oleh karena itu, banyak aplikasi yang ditujukan untuk konsumen memilih untuk beralih ke platform lain, di mana mereka dapat fokus pada hiburan dan inovasi tanpa harus terjebak dalam infrastruktur yang terfragmentasi.

Pelemahan Kontrol Ekosistem: Ancaman yang Semakin Serius

Ethereum telah mengalihdayakan peta jalan perluasannya kepada L2, keputusan ini secara bertahap melemahkan pengendaliannya terhadap ekosistem. L2 Rollup yang bersifat umum menghasilkan efek jaringan yang kuat saat membangun ekosistem, secara bertahap membentuk benteng yang sulit untuk dilalui. Seiring berjalannya waktu, suara eksekusi lapisan ini relatif terhadap lapisan penyelesaian semakin meningkat, komunitas mungkin akan secara bertahap mengabaikan pentingnya jaringan utama. Begitu aset mulai ada secara native di lapisan eksekusi, potensi Ethereum dalam menangkap nilai dan pengaruhnya akan sangat tereduksi, dan lapisan penyelesaian pada akhirnya mungkin akan terdegradasi menjadi layanan komoditas.

Erosi Atribusi Nilai: Tantangan Struktural

L2 yang muncul secara signifikan memengaruhi penangkapan nilai ETH, platform-platform ini semakin mendominasi pendapatan MEV dan biaya transaksi, yang mengakibatkan nilai yang kembali ke mainnet berkurang secara drastis. Peralihan ini mengalihkan keuntungan ekonomi dari pemegang ETH kepada pemegang token L2, melemahkan dorongan intrinsik untuk memegang ETH sebagai aset investasi. Meskipun ini adalah tantangan yang tak terhindarkan bagi token Layer 1 mana pun, Ethereum merasakan fenomena ini lebih awal dan lebih jelas karena lebih dahulu menerapkan jalur sentralisasi L2.

Dapat diperkirakan, ketika pengambilan MEV yang dipimpin oleh lapisan aplikasi menjadi hal yang biasa, tidak hanya blockchain tunggal yang akan menghadapi dilema serupa, bahkan L2 itu sendiri juga akan menghadapi krisis pengambilan nilai. Meskipun ini bukan masalah yang unik bagi Ethereum, bagaimana merumuskan strategi yang tepat untuk menghadapi tantangan struktural ini tetap menjadi isu inti yang perlu segera dipecahkan.

Krisis Kepemimpinan: Dilema Idealism

Ethereum menghadapi tantangan di atas, juga mengungkapkan kekurangan kepemimpinan strategis yang mendalam. Komunitas telah lama terjebak dalam pertimbangan berulang antara tujuan efisiensi dan nilai-nilai egalitarian, yang menghambat kemajuan penting. Sementara itu, komitmen terhadap tata kelola "netral yang dapat dipercaya" meskipun awalnya bertujuan untuk mengurangi risiko regulasi dan penegakan hukum negara, sering kali menjadi hambatan dalam pengambilan keputusan strategis. Selain itu, pemegang ETH kekurangan mekanisme untuk secara langsung mempengaruhi keputusan strategi yang signifikan, dan satu-satunya cara mereka untuk mengekspresikan ketidakpuasan mereka sering kali adalah dengan menjual token.

Setelah melihat kembali, masalah-masalah ini meskipun mudah untuk didefinisikan, tetapi dalam tingkat tertentu, mereka mungkin berasal dari pertimbangan tekanan regulasi dan risiko tingkat negara, bukan dari kurangnya wawasan tentang tata kelola dan kepemimpinan.

Strategi Menghadapi: Tantangan dan Solusi

Fragmentasi Jaringan L2: Mekanisme Koreksi Diri

Dua jalur untuk mengatasi krisis fragmentasi L2:

Pertama, mengandalkan mekanisme pasar untuk mencapai integrasi organik ekosistem, akhirnya membentuk 2-3 pasar L2 umum yang mendominasi dengan tingkat aktivitas absolut. Proyek lainnya akan keluar dari persaingan atau bertransformasi menjadi penyedia layanan Rollup yang ditujukan untuk skenario vertikal;

Kedua, dengan membangun standar interoperabilitas yang memiliki kekuatan pengikat yang kuat, mengurangi gesekan internal ekosistem Rollup, dan mencegah lapisan eksekusi tunggal membangun benteng monopoli.

Ethereum harus memanfaatkan periode jendela yang masih berpengaruh terhadap L2 saat ini, mendorong implementasi dari solusi kedua. Penting untuk menyadari bahwa kekuasaan ini terus hilang setiap hari, semakin lambat tindakan diambil, semakin lemah efektivitas strategi. Dengan membangun ekosistem L2 yang terintegrasi, Ethereum diharapkan dapat memperoleh kembali keunggulan komposabilitas dari era mainnet, bersaing secara langsung dengan rantai tunggal lainnya dalam hal pengalaman pengguna.

Namun, hanya bergantung pada integrasi yang didorong oleh pasar akan membuat prospek masa depan ETH suram. Begitu ada distribusi daya hukum di sekitar 2-3 lapisan eksekusi dominan, pengaruh Ethereum terhadap lapisan eksekusi ini mungkin akan berkurang secara signifikan; dalam kasus ini, masing-masing lapisan eksekusi cenderung akan mengutamakan nilai kepemilikan token mereka sendiri, sehingga meminggirkan ETH dan melemahkan model ekonomi Ethereum. Untuk menghindari situasi ini, Ethereum harus bertindak tegas, membentuk ekosistem L2-nya sendiri, memastikan bahwa nilai dan kekuasaan selalu terikat dengan mainnet dan ETH.

Mekanisme Penangkapan Kembali Nilai

Mengandalkan narasi "aset produktif" semata-mata bukanlah strategi jangka panjang yang berkelanjutan untuk ETH( maupun semua token Layer1 ). Jendela waktu dominasi MEV oleh Layer1 hanya dapat bertahan maksimal lima tahun, seiring dengan tren yang sudah mapan di mana lapisan penangkapan nilai terus bergerak ke hulu ke tumpukan aplikasi. Sementara itu, Bitcoin telah menguasai narasi "penyimpanan nilai", sehingga jika ETH mencoba bersaing di bidang ini dengan BTC, pasar mungkin akan melihatnya sebagai "Bitcoin bagi orang miskin", mirip dengan posisi perak dibandingkan emas dalam sejarah. Meskipun ETH di masa depan dapat menunjukkan keunggulan yang jelas dalam penyimpanan nilai, perubahan ini mungkin memerlukan waktu setidaknya sepuluh tahun, dan Ethereum tidak mampu menunggu siklus yang begitu panjang. Oleh karena itu, dalam periode ini, Ethereum harus membuka jalan narasi yang unik untuk mempertahankan relevansi pasarnya.

Menjadikan ETH sebagai "mata uang asli internet" dan jaminan on-chain berkualitas terbaik adalah arah paling potensial dalam sepuluh tahun ke depan. Meskipun stablecoin mendominasi sebagai media pembayaran dalam keuangan on-chain, mereka masih bergantung pada buku besar off-chain; peran mata uang yang benar-benar asli internet dan tak terhalang belum secara substansial ditempati, sementara ETH memiliki keunggulan awal ini. Namun, untuk mencapai tujuan ini, Ethereum harus menguasai kembali lapisan eksekusi umum dalam ekosistem dan menempatkan adopsi ETH sebagai prioritas utama, bukan membiarkan standar Wrapped ETH menyebar.

Mengambil Kembali Kendali atas Ekosistem

Mengembalikan kepemilikan ekosistem dapat dicapai melalui dua jalur kunci: pertama, dengan meningkatkan kinerja Ethereum L1, sehingga setara dengan tingkat rantai terpusat, memastikan aplikasi konsumen dan pengalaman keuangan terdesentralisasi tanpa penundaan; kedua, meluncurkan Rollup asli Ethereum, yang memfokuskan semua usaha pengembangan dan adopsi bisnis di sini. Dengan memusatkan kegiatan ekosistem pada infrastruktur yang dikuasai ETH, Ethereum dapat memperkuat posisi inti ETH dalam ekosistem. Ini memerlukan Ethereum untuk beralih dari paradigma "kompatibel ETH" yang sudah ketinggalan zaman ke model ekosistem "didominasi ETH", memprioritaskan kontrol langsung atas sumber daya inti, dan memaksimalkan penangkapan nilai ETH.

Namun, baik merebut kembali kontrol ekosistem maupun memperkuat tingkat adopsi ETH adalah keputusan yang rumit, yang mungkin akan menjauhkan kontributor kunci seperti Rollup dan penyedia staking likuid. Ethereum perlu mempertimbangkan dengan hati-hati untuk mencari keseimbangan antara kebutuhan penguatan kontrol dan risiko perpecahan komunitas, untuk memastikan ETH dapat berhasil menetapkan narasi baru sebagai batu fondasi ekosistem.

Inovasi Kepemimpinan

Akhirnya, kepemimpinan Ethereum harus berinovasi untuk menghadapi tantangan tata kelola dan strategi. Para pemimpin Ethereum perlu mendorong pengembangan ekosistem dengan pola pikir yang berorientasi pada kinerja, rasa urgensi yang lebih kuat, dan sikap pragmatis. Perubahan ini memerlukan pengabaian terhadap keteguhan berlebihan pada "netralitas yang dapat dipercaya", terutama saat membuat keputusan tentang peta jalan produk dan penempatan aset ETH, yang memerlukan keputusan yang lebih tegas.

Sementara itu, pasar telah menyatakan ketidakpuasan terhadap praktik Ethereum yang mengalihkan infrastruktur kunci - dari Rollup hingga staking - kepada entitas terdesentralisasi. Untuk membalikkan keadaan ini, Ethereum harus meninggalkan model lama "sejalan dengan ETH" dan beralih ke model baru "dipimpin oleh ETH", memastikan infrastruktur inti terwujud dalam satu sistem token ($ETH). Langkah ini akan semakin mengukuhkan posisi inti ETH dan memulihkan kepercayaan pasar terhadap arah strategis Ethereum.

Tantangan Pemasaran dan Potensi Narasi

Meskipun menghadapi banyak tantangan, Ethereum tetap memiliki keunggulan yang mendalam untuk mendukung posisinya di bidang kripto - keunggulan ini sering kali diremehkan oleh pemimpin mereka, sehingga kritik negatif menutupi narasi intinya. Menguraikan keunggulan ini secara sistematis dapat membantu membangun kerangka pemahaman objektif tentang potensi Ethereum.

Infrastruktur yang Teruji

Ethereum dan Bitcoin sejajar, menawarkan keamanan desentralisasi yang tak tertandingi, memenuhi tuntutan ketat dari lembaga berdaulat dan institusi keuangan besar. Jaminan keamanan yang diberikan oleh mekanisme konsensus jauh melampaui platform kontrak pintar lainnya, memastikan karakter anti-pengawasan yang nyata - ini sangat penting bagi infrastruktur yang menampung nilai ratusan miliar dolar. Ekosistem DeFi Ethereum telah mengakumulasi jaminan nilai sekitar 76,32 triliun dolar ( TVL×hari ), dan insiden keamanan besar sangat jarang, dengan parit keamanan yang telah terverifikasi oleh waktu terus mendalam.

Saat ini, ukuran stablecoin yang dikelola di Ethereum telah melebihi 120 miliar dolar AS, dan dana ini terutama terakumulasi pada era di mana kerangka regulasi belum jelas dan adopsi institusi belum terbentuk. Dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi, serta permintaan institusi yang mendorong pertumbuhan stablecoin lebih lanjut, diperkirakan dalam sepuluh tahun ke depan, ukuran stablecoin yang dikelola di Ethereum akan melampaui 1 triliun dolar AS. Pertumbuhan ini berasal baik dari permintaan penerbitan baru, maupun dari kepercayaan pasar terhadap keamanan dan kemampuan terkomposisinya, yang dapat mengukuhkan posisinya sebagai platform dasar keuangan global.

Desain yang Visioner

Arsitektur Ethereum memiliki visi yang sangat maju. Dibandingkan dengan Bitcoin, ia menawarkan solusi transisi yang lebih lengkap untuk ketahanan terhadap serangan kuantum, dengan budaya teknologi yang terus berkembang mendorong inovasi. Berbeda dengan batasan anggaran keamanan yang mungkin dihadapi Bitcoin di masa depan, kebijakan moneter Ethereum yang fleksibel memungkinkannya untuk beradaptasi dengan lingkungan pasar sambil mempertahankan insentif keamanan yang kuat, memastikan ketahanan jangka panjang.

Ekosistem pengembang yang tiada bandingnya

Ethereum memiliki komunitas pengembang terbesar dan paling beragam di bidang blockchain, dengan pengetahuan dan praktik terbaik yang terakumulasi selama hampir sepuluh tahun. Modal intelektual dan sosial ini membangun lapisan pertahanan tambahan untuk ekosistem EVM, menjadikannya terus unggul dalam kecepatan inovasi dan skala aplikasi.

Jalur Modular: Satu-satunya Solusi untuk Sistem Desentralisasi yang Dapat Diperluas

Desain modular Ethereum telah mencapai kemajuan penting dalam menyeimbangkan desentralisasi, skalabilitas, dan keamanan. Seiring berjalannya waktu