Konstruksi kerangka regulasi stablecoin secara global dipercepat, industri menuju fase pengembangan yang lebih terstandarisasi.

Stablecoin sebagai infrastruktur pasar aset digital, secara bertahap melampaui batas ekosistem on-chain, mendalami sistem keuangan TradFi dan ekonomi riil. Namun, inovasi teknis dari stablecoin juga membawa risiko potensial. Menurut data, total nilai transaksi ilegal yang diselesaikan melalui stablecoin antara 2022 hingga 2023 mencapai 40 miliar dolar AS. 70% aktivitas penipuan enkripsi dan lebih dari 80% transaksi yang menghindari sanksi menggunakan stablecoin.

Untuk menyeimbangkan inovasi dan risiko, otoritas regulasi global sedang mempercepat pembangunan kerangka regulasi sistemik untuk stablecoin. Amerika Serikat mendorong legislasi terkait, Hong Kong telah meng通过 peraturan dan membangun mekanisme "sandbox stablecoin". Ini menandakan bahwa industri stablecoin sedang beralih dari pertumbuhan liar ke fase kepatuhan.

Stablecoin memiliki risiko endogen dan risiko eksternal. Risiko endogen terutama berasal dari ketergantungan stabilitas pada konsensus pasar dan mekanisme kepercayaan. Begitu dasar kepercayaan runtuh, hal ini dapat memicu "siklus kematian". Risiko eksternal terletak pada kemudahan penggunaan stablecoin untuk aliran dana ilegal.

Saat ini, kerangka regulasi stablecoin global terutama berfokus pada tiga arah: ambang masuk penerbit, mekanisme stabilitas nilai koin, dan kepatuhan pada tahap sirkulasi.

Regulasi "stablecoin" Hong Kong secara jelas mendefinisikan "stablecoin yang ditentukan" dan aktivitas terkait, menetapkan syarat masuk bagi penerbit, persyaratan pengelolaan aset cadangan, dan sistem pengendalian risiko. Selain itu, juga meluncurkan program "sandbox stablecoin", yang menyediakan lingkungan pengujian dan dukungan kepatuhan bagi penerbit.

Undang-Undang GENIUS dan Undang-Undang STABLE di Amerika Serikat menjelaskan kerangka regulasi dan membangun pola di mana regulasi federal dan regulasi negara bagian berjalan berdampingan. Undang-undang tersebut menetapkan definisi stablecoin pembayaran, kualifikasi penerbit, persyaratan aset cadangan, dan konten lainnya.

Industri stablecoin di masa depan akan memasuki tahap baru di mana pengembangan keseimbangan antara regulasi dan inovasi. Ini mengharuskan penerbit untuk meningkatkan kemampuan kepatuhan, serta memberikan ruang bagi eksplorasi model bisnis baru. Industri stablecoin akan mencari momentum pertumbuhan baru dan titik penciptaan nilai dalam sistem regulasi keuangan global melalui iterasi teknologi dan adaptasi sistem.