Regulasi Stablecoin Baru di Hong Kong: Peluang dan Tantangan dalam Berwirausaha

Pada 21 Mei, Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi menyetujui rancangan undang-undang mata uang tetap, menandai dimulainya era regulasi stablecoin di Hong Kong. Langkah ini menarik perhatian dan perdebatan luas di industri cryptocurrency. Namun, para praktisi Web3 yang benar-benar berpengalaman tetap tenang terhadap hal ini. Mereka sangat menyadari bahwa melalui undang-undang bukanlah akhir, melainkan titik awal dari aturan permainan baru yang resmi dimulai. Ketika lembaga penerbit stablecoin besar mulai mengajukan "identitas Hong Kong", sebuah drama reorganisasi kekayaan yang mendalam di sekitar ekosistem stablecoin baru saja dimulai.

Bagi para pengusaha, penting untuk melihat peluang di balik persaingan antara raksasa. Di bidang yang sedang berkembang ini, banyak jalur baru yang muncul, menunggu para pengusaha yang memiliki visi untuk mengambil inisiatif.

Penerbitan stablecoin: Ambang batas tinggi, pemula sulit masuk

Pertama, kita harus menghadapi kenyataan: jika Anda masih ingin menerbitkan stablecoin di Hong Kong untuk mendapatkan keuntungan besar, sebaiknya segera tinggalkan pemikiran ini. Bidang ini telah menjadi "permainan eksklusif bagi pemain dengan modal besar". Kesulitan spesifik tercermin dalam beberapa aspek berikut:

1. Keunggulan pelopor sandbox regulasi terlihat jelas: Rencana sandbox regulasi Otoritas Moneter Hong Kong telah mulai mengembangkan "bintang kelas" dua tahun yang lalu, seperti proyek stablecoin dari beberapa perusahaan teknologi besar. Para peserta ini telah melakukan persiapan yang memadai dalam pengembangan sistem, proses kepatuhan, dan sistem manajemen risiko, sehingga mereka dapat langsung mengajukan lisensi setelah peraturan baru diterapkan, memimpin pendatang baru setidaknya dua tahun.

2. Persyaratan keuangan yang ketat: Aturan mengharuskan penerbit memiliki "sumber daya keuangan yang cukup". Misalnya, modal terdaftar setidaknya harus 25 juta dolar Hong Kong, dan harus membuktikan kemampuan untuk menghasilkan keuntungan secara berkelanjutan. Persyaratan ini cukup untuk menyingkirkan sebagian besar pengusaha akar rumput.

3. Biaya operasional yang tinggi: Penerbit perlu mendirikan perusahaan fisik di Hong Kong, menyewa kantor, mempekerjakan tim kepatuhan dan teknis, biaya operasional tahunan bisa mencapai beberapa juta HKD.

4. Pengawasan regulasi yang ketat: Aturan mengharuskan aset cadangan harus 100% setara, dan hanya dapat diinvestasikan dalam aset likuid tinggi seperti kas dan obligasi pemerintah jangka pendek. Manajemen cadangan dan audit memerlukan transparansi waktu nyata, dengan tuntutan yang sangat tinggi terhadap sistem keuangan dan teknologi.

5. Ketidakpastian kebijakan: Sebagai bidang sensitif yang melibatkan kedaulatan mata uang, penerbitan lisensi stablecoin mungkin akan mengambil strategi "uji coba terlebih dahulu, maju secara bertahap", dengan jumlah yang disetujui setiap tahun terbatas, dan persaingan akan sangat ketat.

Oleh karena itu, bagi perusahaan kecil dan menengah serta tim startup, mimpi untuk menjadi penerbit stablecoin di Hong Kong pada dasarnya dapat dilupakan. Bidang ini lebih cocok untuk institusi besar yang memiliki dana yang cukup, sumber daya manusia yang melimpah, dan hubungan bisnis-politik yang kuat.

Namun, para pengusaha tidak perlu putus asa. Kesempatan nyata sering kali tersembunyi di dalam ekosistem di luar "tembok lisensi" yang dibangun oleh raksasa.

Panduan Menambang Ekosistem: Lima Jalur Inti

Karena jalan untuk menerbitkan stablecoin secara langsung sulit dijangkau, tidak ada salahnya untuk mengubah cara berpikir: menyediakan alat dan layanan untuk lembaga penerbit koin, serta membangun infrastruktur untuk pengguna stablecoin. Rencana baru Hong Kong telah menetapkan batasan yang jelas: penerbitan stablecoin memerlukan lisensi, tetapi skenario layanan di sekitar stablecoin terbuka. Berikut adalah lima peluang kepatuhan yang potensial:

1. Infrastruktur PayFi: Menghasilkan keuntungan dari "stablecoin"

Ini adalah medan perang utama bagi tim kecil dan menengah. Aturan baru jelas mendorong pengembangan sistem pembayaran dan penyelesaian stabilcoin, sementara permintaan pasar sangat besar. Peluang spesifik termasuk:

• Pembayaran lintas batas: Menyediakan solusi transfer dana yang cepat dan biaya rendah untuk perusahaan perdagangan luar negeri.
• Penyelesaian Merchant: Menyediakan sistem penyelesaian stablecoin real-time untuk pengecer, mengurangi biaya transaksi, dan mempercepat perputaran dana.
• Penyelesaian Multi-Rantai: Mengembangkan "UnionPay Koin", menghubungkan likuiditas stablecoin antar berbagai blockchain.

2. Layanan kepatuhan: menyediakan alat untuk lembaga berlisensi

Dengan meningkatnya ketatnya regulasi, permintaan akan layanan kepatuhan meningkat pesat. Peluang termasuk:

• Alat anti pencucian uang: mengembangkan sistem pemantauan transaksi di blockchain untuk membantu penerbit mengidentifikasi alamat yang mencurigakan.
• Layanan audit: memberikan audit cadangan kepada penerbit stablecoin untuk meningkatkan transparansi.
• Teknologi Regulasi (RegTech): mengembangkan alat generasi laporan kepatuhan otomatis untuk menyederhanakan proses kepatuhan.

3. Jembatan lintas rantai: Menjadi "penyeberang dunia stablecoin"

Perkembangan ekosistem multi-rantai telah membawa permintaan lintas rantai yang besar. Fokusnya adalah mengembangkan protokol atau layanan lintas rantai stabilcoin yang aman, efisien, dan dengan slippage rendah, terutama memperhatikan public chain utama di pasar Hong Kong seperti ETH, Solana, TON, Polygon, dan lain-lain. Keamanan adalah faktor utama yang perlu dipertimbangkan, dan teknologi kriptografi canggih seperti bukti nol pengetahuan dapat dipertimbangkan.

4. Manajemen aset stablecoin: Biarkan dana yang tidak terpakai menghasilkan keuntungan

Membantu pengguna mewujudkan "uang menghasilkan uang" untuk stablecoin:

• Menghubungkan protokol DeFi: untuk menghasilkan selisih bunga pinjaman bagi pengguna.
• Investasi Aset Nyata (RWA): Menginvestasikan stablecoin dalam aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah.

5. Manajemen Aset Cadangan: Menyediakan layanan "pengelola" untuk penerbit stablecoin

Penerbit stablecoin membutuhkan layanan manajemen aset cadangan yang profesional, termasuk:

• Penjagaan Aset
• Audit yang halus
• Penilaian aset waktu nyata
• Strategi investasi dan rencana lindung nilai risiko

Kesimpulan

Penerapan peraturan stabilcoin di Hong Kong menandakan bahwa Hong Kong telah memperoleh keunggulan awal dalam kompetisi regulasi stabilcoin secara global. Ini bukan hanya akhir dari regulasi, tetapi juga awal dari era keuangan baru. Meskipun ambang batas untuk menerbitkan stabilcoin secara langsung sangat tinggi, peluang inovasi di sekitar ekosistem stabilcoin tetap luas.

Pengusaha cerdas harus menghindari persaingan langsung dengan raksasa, dan sebaliknya, menjelajahi wilayah baru di sudut-sudut yang mereka abaikan. Dalam era baru Web3 yang didominasi oleh lisensi ini, kepatuhan bukan hanya batasan, tetapi juga senjata persaingan yang paling tajam. Hanya dengan memahami jalur, dan menentukan posisi dengan tepat, kita dapat menangkap peluang sejati dalam gelombang stablecoin yang dipimpin oleh Hong Kong.