Imaginez que vous découvriez un groupe non signé qui est destiné à connaître un grand succès. Plutôt que d'appeler une maison de disques à l'aveuglette, que se passerait-il si vous pouviez "parier" vous-même sur eux ?
Le « marché des opportunités » présenté dans cet article est un type de marché de prédiction privé : ceux qui découvrent des opportunités peuvent obtenir des récompenses de ceux qui agissent.
Les maisons de disques, les laboratoires de recherche et les sociétés de capital-risque cherchent tous à identifier la prochaine grande opportunité avant leurs concurrents. Cependant, ceux qui découvrent les opportunités en premier manquent souvent de ressources institutionnelles. Historiquement, ces deux groupes de personnes ont manqué d'un moyen fluide d'établir des liens et de conclure des transactions.
Le marché prédictif extrait des signaux efficaces de participants dispersés en "faisant en sorte que les participants investissent des intérêts réels". Mais si quelqu'un veut gagner 1 million de dollars en pariant que "XYZ va percer", il doit y avoir d'autres personnes pariant 1 million de dollars qu'il ne va pas percer. Mais personne n'est prêt à parier contre des "opportunités" qu'il n'a jamais entendues des milliers de fois.
Les contreparties naturelles sur ce type de marché devraient être des entités capables d'agir : comme les maisons de disques, les employeurs, les fonds, etc. Mais si elles fournissent de la liquidité sur des marchés de prévision publics, elles subventionnent en réalité l'information, que les concurrents peuvent facilement exploiter.
Le marché des opportunités a résolu ce problème par la méthode « prix du marché uniquement divulgué aux initiateurs ».
Une maison de disques pourrait offrir une liquidité de 25 000 dollars pour l'objectif "Nous signerons l'artiste XYZ en 2025". Ce "fonds indifférencié" peut être remporté par les chasseurs de talents s'ils agissent assez tôt. Lorsque la maison de disques voit le prix de cet objectif augmenter, elle considérera cela comme un signal précoce nécessitant une enquête approfondie sur cet artiste. Les prix et les positions ne seront rendus publics qu'après la "période d'opportunité" (par exemple, deux semaines). C'est comme un programme de chasseurs de talents décentralisé, où tout le monde dans le monde peut investir un intérêt réel pour y participer.
Le véritable défi est que : les traders n'ont pas de retour de prix ou de position pendant une longue période, ce qui équivaut à une "opération à l'aveugle", et le risque de trading individuel est également très évident. Cependant, nous pensons qu'il existe une valeur à exploiter ici, et que l'espace de conception est très vaste.
Idée centrale
Moteur
Imaginez un mélomane qui découvre un artiste non signé destiné à devenir célèbre. Ce mélomane possède des informations précieuses, mais n'a pas de contacts dans l'industrie du disque ; tandis que la maison de disques qui aurait pu signer cet artiste n'a même pas connaissance de son existence. De même, un chercheur découvre que des résultats révolutionnaires liés à la conduite autonome sont cachés dans un article peu connu, mais il n'a pas les ressources pour le commercialiser, tandis que des entreprises ayant investi des milliards de dollars en recherche et développement n'ont absolument pas remarqué cet article.
Ce modèle apparaît de manière répétée dans plusieurs domaines : les propriétaires de magasins détectent les tendances avant les grandes marques, les fournisseurs locaux identifient des entreprises prometteuses avant les investisseurs, et les fans reconnaissent les talents sportifs avant le grand public.
Dans chaque situation, ceux qui se trouvent en première ligne et possèdent une expertise contextuelle approfondie détiennent des informations précieuses pour ceux qui ont les ressources pour agir. Mais il n'y a pas de mécanisme de mise en relation : ceux qui ont l'information ne peuvent pas monétiser leurs idées, tandis que ceux qui ont les ressources manquent des opportunités.
Cet article se concentre sur ce type d'opportunités : l'évaluation et l'action nécessitent d'importantes ressources et sont à la fois compétitives et temporelles ; par conséquent, être informé de ces opportunités plus tôt que les autres capables d'agir peut apporter un avantage significatif.
Mécanisme existant
Le projet Starfinder est une solution pour faire face à la situation décrite ci-dessus. Il offre un "petit partage des gains de découverte d'opportunités" à des groupes spécifiques disposant de connaissances contextuelles. Cependant, ces types de programmes sont limités par les exigences de confiance et les coûts d'évaluation : la taille de l'institution ne peut dépasser sa capacité à auditer les Starfinders et à évaluer le contenu recommandé.
Les marchés prédictifs sont un moyen prouvé de regrouper des informations provenant d'une large population décentralisée. Mais il existe un problème d'incitation : si quelqu'un veut parier qu'un artiste va réussir et faire beaucoup d'argent, d'autres doivent supporter la perte correspondante. Les teneurs de marché n'ont pas besoin de parier une grosse somme sur l'échec d'un artiste qu'ils n'ont jamais entendu parler. Même si les institutions subventionnent la liquidité du marché pour obtenir des informations, les marchés prédictifs d'aujourd'hui offrent souvent ces informations comme un « bien public » - les concurrents peuvent profiter gratuitement de ces signaux, faisant finalement disparaître l'avantage. C'est précisément le problème central de « fuite d'information » que le marché des opportunités doit résoudre.
Conception de mécanismes
exemple
Il est le plus facile d'expliquer ce concept avec un exemple. Supposons qu'une maison de disques veuille tirer parti du marché pour créer un projet de détection de talents décentralisé.
Ils ont créé une série de marchés prédictifs privés, avec pour sous-jacent « Signerons-nous l'artiste X en 2025 ? » Ici, X peut être n'importe quel artiste. Quiconque peut créer un nouveau marché pour un artiste non répertorié et l'inclure dans cette série.
Ici, le terme « privé » signifie : à tout moment, seul l'initiateur (c'est-à-dire la maison de disques) connaît le prix du marché. Les défis impliqués seront discutés ci-dessous.
Les maisons de disques agissent en tant que teneurs de marché, par exemple en fournissant jusqu'à 25 000 dollars de liquidité pour chaque marché. Elles peuvent s'engager à fournir ce montant de liquidité ou prouver d'une manière ou d'une autre (par exemple, en faisant fonctionner un teneur de marché automatique dans un environnement d'exécution de confiance - TEE). Les scouts peuvent gagner des « fonds indifférents » s'ils agissent tôt. À mesure que les scouts gagnent en confiance dans une opportunité particulière, ils achètent davantage de parts, ce qui fait grimper le prix du marché. Lorsque le prix d'une opportunité augmente, l'initiateur (la maison de disque) le remarque et commence à enquêter, ce qui peut potentiellement conduire à un contrat avec l'artiste. Si un contrat est effectivement signé, les parts seront converties en bénéfices, et la maison de disque aura en quelque sorte payé jusqu'à 25 000 dollars d'incitation pour les scouts décentralisés.
Protection de la vie privée
Pour que le marché des opportunités fonctionne, seul l'initiateur doit pouvoir voir le prix actuel. Si les traders peuvent immédiatement voir l'état de leurs ordres, ils peuvent déduire le prix du marché par le biais des transactions.
Mais les traders doivent finalement savoir quelle est leur position. La solution consiste à établir une « période de fenêtre d'opportunité » (par exemple deux semaines), après laquelle les traders pourront savoir si leurs ordres ont été exécutés. Cela permettra à l'initiateur de prendre le temps d'explorer des opportunités potentielles avant la divulgation des informations.
Après la fin de la période de fenêtres, il existe plusieurs options de conception : rendre publics tous les prix et positions ; n'ouvrir que les positions personnelles aux traders individuels ; appliquer des règles différentes pour les gros et petits ordres, etc. Des systèmes plus complexes peuvent permettre de « vendre à découvert » ou « acheter à découvert » des ordres à cours limité avant que les positions ne soient rendues publiques, voire permettre aux agents de négociation d'opérer sans révéler les positions actuelles.
Détails de conception du marché
offre de liquidité
Le marché peut adopter soit un modèle de teneur de marché automatisé, soit un modèle de carnet de commandes. Dans les deux cas, la liquidité peut être concentrée dans des plages spécifiques. Par exemple, le promoteur peut commencer à fournir de la liquidité à un niveau de probabilité de 1 % (les informations en dessous de ce niveau n'ont aucune valeur réelle) et arrêter de fournir à un niveau de probabilité de 30 % (les signaux de marché au-dessus de ce niveau ont une valeur supplémentaire limitée).
Marché illimité et marché « N premiers »
Pour la plupart des types d'opportunités (comme les artistes sous contrat), le nombre d'actions que l'initiateur peut entreprendre dans une période de temps spécifique est limité. Ainsi, si les traders sont prêts à croire que la maison de disques honorera les paiements, la société n'a qu'à s'engager à honorer les paiements pour des marchés de type « Allons-nous signer l'artiste X en 2025 ? », et à s'assurer que la somme des liquidités de tous les marchés ne dépasse pas la portée de « même si trop d'artistes sont signés, les paiements peuvent être honorés ». Si l'on souhaite adopter une approche plus « sans autorisation », le marché peut réaliser un collatéral complet via une structure « Top N ». Par exemple, pour un marché dont l'objet est « XYZ sera-t-il l'un des 10 premiers artistes que nous signerons en 2025 ? », chaque marché doit être collatérisé à hauteur de 10 fois la liquidité maximale, car au final, seuls 10 de ces marchés peuvent être honorés.
Limiter les comportements d'exploitation
Le promoteur a à la fois accès à des informations spéciales sur l'état du marché et comprend ses propres processus opérationnels, ce qui entraîne un risque d'exploitation. Par exemple, il pourrait sous-entendre qu'il profitera de l'opportunité X tout en vendant massivement sur ce marché.
Il est très difficile de résoudre ce problème du point de vue de la conception des mécanismes, et cela dépend en grande partie de la confiance et des effets de réputation. En fin de compte, les participants au marché ne seront disposés à participer au marché initié que si l'initiateur fait preuve d'équité sur le long terme. L'initiateur peut suivre les directives suivantes :
S'engager à ne jamais vendre activement sa part de tout marché qu'il a initié ;
S'engager à restituer tous les bénéfices des transactions sur le marché des opportunités soit aux traders participants, soit à servir de liquidité supplémentaire pour le marché futur.
Exécuter le marché des opportunités dans un environnement d'exécution de confiance (TEE) et rendre toutes les transactions publiques après le règlement du marché peut également offrir une certaine transparence et atténuer les risques.
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Paradigm conçoit un nouveau type de marché de prévision : parier sans contrepartie ?
Rédigé par : Dave White, Matt Liston
Traduit par : Luffy, Foresight News
Imaginez que vous découvriez un groupe non signé qui est destiné à connaître un grand succès. Plutôt que d'appeler une maison de disques à l'aveuglette, que se passerait-il si vous pouviez "parier" vous-même sur eux ?
Le « marché des opportunités » présenté dans cet article est un type de marché de prédiction privé : ceux qui découvrent des opportunités peuvent obtenir des récompenses de ceux qui agissent.
Les maisons de disques, les laboratoires de recherche et les sociétés de capital-risque cherchent tous à identifier la prochaine grande opportunité avant leurs concurrents. Cependant, ceux qui découvrent les opportunités en premier manquent souvent de ressources institutionnelles. Historiquement, ces deux groupes de personnes ont manqué d'un moyen fluide d'établir des liens et de conclure des transactions.
Le marché prédictif extrait des signaux efficaces de participants dispersés en "faisant en sorte que les participants investissent des intérêts réels". Mais si quelqu'un veut gagner 1 million de dollars en pariant que "XYZ va percer", il doit y avoir d'autres personnes pariant 1 million de dollars qu'il ne va pas percer. Mais personne n'est prêt à parier contre des "opportunités" qu'il n'a jamais entendues des milliers de fois.
Les contreparties naturelles sur ce type de marché devraient être des entités capables d'agir : comme les maisons de disques, les employeurs, les fonds, etc. Mais si elles fournissent de la liquidité sur des marchés de prévision publics, elles subventionnent en réalité l'information, que les concurrents peuvent facilement exploiter.
Le marché des opportunités a résolu ce problème par la méthode « prix du marché uniquement divulgué aux initiateurs ».
Une maison de disques pourrait offrir une liquidité de 25 000 dollars pour l'objectif "Nous signerons l'artiste XYZ en 2025". Ce "fonds indifférencié" peut être remporté par les chasseurs de talents s'ils agissent assez tôt. Lorsque la maison de disques voit le prix de cet objectif augmenter, elle considérera cela comme un signal précoce nécessitant une enquête approfondie sur cet artiste. Les prix et les positions ne seront rendus publics qu'après la "période d'opportunité" (par exemple, deux semaines). C'est comme un programme de chasseurs de talents décentralisé, où tout le monde dans le monde peut investir un intérêt réel pour y participer.
Le véritable défi est que : les traders n'ont pas de retour de prix ou de position pendant une longue période, ce qui équivaut à une "opération à l'aveugle", et le risque de trading individuel est également très évident. Cependant, nous pensons qu'il existe une valeur à exploiter ici, et que l'espace de conception est très vaste.
Idée centrale
Moteur
Imaginez un mélomane qui découvre un artiste non signé destiné à devenir célèbre. Ce mélomane possède des informations précieuses, mais n'a pas de contacts dans l'industrie du disque ; tandis que la maison de disques qui aurait pu signer cet artiste n'a même pas connaissance de son existence. De même, un chercheur découvre que des résultats révolutionnaires liés à la conduite autonome sont cachés dans un article peu connu, mais il n'a pas les ressources pour le commercialiser, tandis que des entreprises ayant investi des milliards de dollars en recherche et développement n'ont absolument pas remarqué cet article.
Ce modèle apparaît de manière répétée dans plusieurs domaines : les propriétaires de magasins détectent les tendances avant les grandes marques, les fournisseurs locaux identifient des entreprises prometteuses avant les investisseurs, et les fans reconnaissent les talents sportifs avant le grand public.
Dans chaque situation, ceux qui se trouvent en première ligne et possèdent une expertise contextuelle approfondie détiennent des informations précieuses pour ceux qui ont les ressources pour agir. Mais il n'y a pas de mécanisme de mise en relation : ceux qui ont l'information ne peuvent pas monétiser leurs idées, tandis que ceux qui ont les ressources manquent des opportunités.
Cet article se concentre sur ce type d'opportunités : l'évaluation et l'action nécessitent d'importantes ressources et sont à la fois compétitives et temporelles ; par conséquent, être informé de ces opportunités plus tôt que les autres capables d'agir peut apporter un avantage significatif.
Mécanisme existant
Le projet Starfinder est une solution pour faire face à la situation décrite ci-dessus. Il offre un "petit partage des gains de découverte d'opportunités" à des groupes spécifiques disposant de connaissances contextuelles. Cependant, ces types de programmes sont limités par les exigences de confiance et les coûts d'évaluation : la taille de l'institution ne peut dépasser sa capacité à auditer les Starfinders et à évaluer le contenu recommandé.
Les marchés prédictifs sont un moyen prouvé de regrouper des informations provenant d'une large population décentralisée. Mais il existe un problème d'incitation : si quelqu'un veut parier qu'un artiste va réussir et faire beaucoup d'argent, d'autres doivent supporter la perte correspondante. Les teneurs de marché n'ont pas besoin de parier une grosse somme sur l'échec d'un artiste qu'ils n'ont jamais entendu parler. Même si les institutions subventionnent la liquidité du marché pour obtenir des informations, les marchés prédictifs d'aujourd'hui offrent souvent ces informations comme un « bien public » - les concurrents peuvent profiter gratuitement de ces signaux, faisant finalement disparaître l'avantage. C'est précisément le problème central de « fuite d'information » que le marché des opportunités doit résoudre.
Conception de mécanismes
exemple
Il est le plus facile d'expliquer ce concept avec un exemple. Supposons qu'une maison de disques veuille tirer parti du marché pour créer un projet de détection de talents décentralisé.
Ils ont créé une série de marchés prédictifs privés, avec pour sous-jacent « Signerons-nous l'artiste X en 2025 ? » Ici, X peut être n'importe quel artiste. Quiconque peut créer un nouveau marché pour un artiste non répertorié et l'inclure dans cette série.
Ici, le terme « privé » signifie : à tout moment, seul l'initiateur (c'est-à-dire la maison de disques) connaît le prix du marché. Les défis impliqués seront discutés ci-dessous.
Les maisons de disques agissent en tant que teneurs de marché, par exemple en fournissant jusqu'à 25 000 dollars de liquidité pour chaque marché. Elles peuvent s'engager à fournir ce montant de liquidité ou prouver d'une manière ou d'une autre (par exemple, en faisant fonctionner un teneur de marché automatique dans un environnement d'exécution de confiance - TEE). Les scouts peuvent gagner des « fonds indifférents » s'ils agissent tôt. À mesure que les scouts gagnent en confiance dans une opportunité particulière, ils achètent davantage de parts, ce qui fait grimper le prix du marché. Lorsque le prix d'une opportunité augmente, l'initiateur (la maison de disque) le remarque et commence à enquêter, ce qui peut potentiellement conduire à un contrat avec l'artiste. Si un contrat est effectivement signé, les parts seront converties en bénéfices, et la maison de disque aura en quelque sorte payé jusqu'à 25 000 dollars d'incitation pour les scouts décentralisés.
Protection de la vie privée
Pour que le marché des opportunités fonctionne, seul l'initiateur doit pouvoir voir le prix actuel. Si les traders peuvent immédiatement voir l'état de leurs ordres, ils peuvent déduire le prix du marché par le biais des transactions.
Mais les traders doivent finalement savoir quelle est leur position. La solution consiste à établir une « période de fenêtre d'opportunité » (par exemple deux semaines), après laquelle les traders pourront savoir si leurs ordres ont été exécutés. Cela permettra à l'initiateur de prendre le temps d'explorer des opportunités potentielles avant la divulgation des informations.
Après la fin de la période de fenêtres, il existe plusieurs options de conception : rendre publics tous les prix et positions ; n'ouvrir que les positions personnelles aux traders individuels ; appliquer des règles différentes pour les gros et petits ordres, etc. Des systèmes plus complexes peuvent permettre de « vendre à découvert » ou « acheter à découvert » des ordres à cours limité avant que les positions ne soient rendues publiques, voire permettre aux agents de négociation d'opérer sans révéler les positions actuelles.
Détails de conception du marché
offre de liquidité
Le marché peut adopter soit un modèle de teneur de marché automatisé, soit un modèle de carnet de commandes. Dans les deux cas, la liquidité peut être concentrée dans des plages spécifiques. Par exemple, le promoteur peut commencer à fournir de la liquidité à un niveau de probabilité de 1 % (les informations en dessous de ce niveau n'ont aucune valeur réelle) et arrêter de fournir à un niveau de probabilité de 30 % (les signaux de marché au-dessus de ce niveau ont une valeur supplémentaire limitée).
Marché illimité et marché « N premiers »
Pour la plupart des types d'opportunités (comme les artistes sous contrat), le nombre d'actions que l'initiateur peut entreprendre dans une période de temps spécifique est limité. Ainsi, si les traders sont prêts à croire que la maison de disques honorera les paiements, la société n'a qu'à s'engager à honorer les paiements pour des marchés de type « Allons-nous signer l'artiste X en 2025 ? », et à s'assurer que la somme des liquidités de tous les marchés ne dépasse pas la portée de « même si trop d'artistes sont signés, les paiements peuvent être honorés ». Si l'on souhaite adopter une approche plus « sans autorisation », le marché peut réaliser un collatéral complet via une structure « Top N ». Par exemple, pour un marché dont l'objet est « XYZ sera-t-il l'un des 10 premiers artistes que nous signerons en 2025 ? », chaque marché doit être collatérisé à hauteur de 10 fois la liquidité maximale, car au final, seuls 10 de ces marchés peuvent être honorés.
Limiter les comportements d'exploitation
Le promoteur a à la fois accès à des informations spéciales sur l'état du marché et comprend ses propres processus opérationnels, ce qui entraîne un risque d'exploitation. Par exemple, il pourrait sous-entendre qu'il profitera de l'opportunité X tout en vendant massivement sur ce marché.
Il est très difficile de résoudre ce problème du point de vue de la conception des mécanismes, et cela dépend en grande partie de la confiance et des effets de réputation. En fin de compte, les participants au marché ne seront disposés à participer au marché initié que si l'initiateur fait preuve d'équité sur le long terme. L'initiateur peut suivre les directives suivantes :
S'engager à ne jamais vendre activement sa part de tout marché qu'il a initié ;
S'engager à restituer tous les bénéfices des transactions sur le marché des opportunités soit aux traders participants, soit à servir de liquidité supplémentaire pour le marché futur.
Exécuter le marché des opportunités dans un environnement d'exécution de confiance (TEE) et rendre toutes les transactions publiques après le règlement du marché peut également offrir une certaine transparence et atténuer les risques.