Refonte du Web3 : où les applications off-chain de milliards d'utilisateurs vont-elles éclore ?

En 2018, le vice-président de Wanxiang Holdings, le Dr Xiao Feng, a prédit que l'industrie de la blockchain pourrait connaître des entreprises d'une valeur de 5 000 milliards de dollars. À l'époque, la capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies n'était que de plus de 200 milliards de dollars, et un an plus tard, elle a chuté à 100 milliards de dollars. Du pic de 830 milliards de dollars en janvier 2018 au creux de 100 milliards de dollars en décembre, le marché a chuté de 88%, soit un écart de 50 fois par rapport à la prévision de 5 000 milliards de dollars.

À cette époque, le désespoir et la confusion envahissaient l'esprit des participants au crypto, la plupart des gens ne savaient pas si cette industrie avait encore un avenir. Bien que les DApps sur Ethereum aient commencé à prendre forme, les développeurs réfléchissaient constamment à la manière de faire en sorte que davantage de transactions se déroulent off-chain, mais presque personne ne pouvait être sûr que l'engouement pour DeFi, deux ans plus tard, allait embraser l'été du monde crypto. En juillet 2020, le récit de l'ensemble du secteur est passé d'une infrastructure de base difficile à percevoir à des applications générant une valeur réelle.

Nous avons traversé un cycle où les couches d'application et de protocole commencent à exploser à grande échelle : plusieurs protocoles DeFi commencent à créer de la valeur, et la discussion sur "les gros protocoles" ou "les grosses applications" entre dans le champ de vision des gens ; les blockchains publiques ne se limitent plus à surmonter le "triangle impossible", mais mettent le développement de l'écosystème en première priorité, rendant nécessaire le perfectionnement de l'écosystème des développeurs, la création de fonds écologiques pour attirer les développeurs à migrer, et d'autres stratégies pour le développement des infrastructures sous-jacentes ; des NFT de premier plan comme CryptoPunk et BAYC ont réussi à sortir du cadre, apportant le Web3 dans les rues et les ruelles du monde entier. En novembre 2021, après que le BTC ait atteint 69000 dollars, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a atteint 30000 milliards de dollars, à moins d'un écart d'un facteur de deux par rapport à la prévision de 50000 milliards de dollars. Selon les données d'une plateforme de données, le nombre d'utilisateurs de cryptomonnaies dans le monde a atteint 100 millions.

Bien que le marché ait commencé une longue baisse après novembre 2021, avec un retrait supplémentaire dans l'industrie, nous avons des raisons de croire que le creux du marché baissier est déjà présent, et que 2023 est un moment clé de transition. Plutôt que de se concentrer sur le timing, nous devons réfléchir à quelles pistes pourraient donner naissance à des applications de plusieurs billions lorsque le nombre d'utilisateurs de cryptomonnaies dans le monde atteindra 1 milliard et que 15 % de l'humanité entrera dans le Web3. Comment ces applications devraient-elles se développer au cours du prochain cycle ? Nous analyserons plusieurs pistes telles que DeFi et les jeux, et examinerons comment se positionner en 2023.

Application ou infrastructure ?

Pour faciliter la compréhension, nous regroupons sous le terme d'applications les produits qui peuvent interagir directement avec les utilisateurs, y compris les protocoles DeFi, les jeux, les portefeuilles, les échanges, etc. ; la partie que les utilisateurs ne perçoivent pas lors de l'interaction mais qui soutient le fonctionnement de Web3 est appelée infrastructure, y compris les blockchains publiques, les fournisseurs de services de nœuds, l'indexation des données, les outils pour développeurs, etc.

Nous pensons que le prochain cycle est très susceptible de connaître une explosion au niveau des applications, ce qui est similaire au chemin de développement d'Internet. Lorsque les dispositifs physiques et le matériel sont difficiles à généraliser, la plupart des développeurs se consacrent à la construction d'infrastructures, car il n'y a pas d'applications disponibles ou l'infrastructure ne supporte pas les applications à grande échelle. Lorsque de nombreux utilisateurs ont les conditions nécessaires pour entrer sur Internet, les géants de l'industrie deviennent des développeurs d'applications monopolistiques. En ayant une masse d'utilisateurs, ces développeurs possèdent le "données", ce droit suprême sur Internet, ce qui leur permet de dominer le discours sur l'infrastructure à l'ère du "cloud". Le chemin Web3 est similaire, après plusieurs cycles d'exploration, le pouvoir de discours des "applications" commence à croître progressivement, et après avoir capturé les utilisateurs, construire une chaîne publique adaptée à leurs propres utilisateurs est devenu un chemin viable. Un exemple frappant est celui d'une plateforme d'échange qui construit BSC et Polygon et acquiert continuellement des infrastructures pour obtenir une position de leader. Les développeurs ont pris conscience que l'infrastructure sert les applications, et ceux qui maîtrisent les utilisateurs, possèdent l'entrée de trafic, détiennent également le pouvoir de discours sur Web3. Ainsi, dans le prochain cycle, bien que l'infrastructure ne puisse pas encore soutenir un milliard d'utilisateurs, pour les développeurs d'applications, c'est l'aube du moment de saisir le "point culminant".

DeFi

Après deux cycles d'exploration, l'avenir de l'exploration DeFi pourrait se concentrer sur deux aspects : d'une part, comment attirer les clients des institutions financières centralisées du secteur, et d'autre part, comment attirer les utilisateurs hors du secteur sans compte bancaire, c'est-à-dire les utilisateurs du tiers monde. L'effondrement de Luna en 2022 a déclenché une série d'événements en chaîne, avec la débâcle des Three Arrows, la faillite d'une plateforme d'échange, et d'autres institutions comme DCG, ce qui a amené de nombreux utilisateurs à douter de la Crypto, considérant que c'est un monde sans contrainte et sans règles. Les institutions de Wall Street qui ont soutenu le dernier cycle haussier sont également devenues les principaux responsables de cet effondrement en raison de l'effet de levier excessif.

Mais nous pouvons voir que les données montrent que le volume des échanges DEX a rapidement doublé quelques jours après l'effondrement d'une plateforme d'échange, la panique des gens envers les institutions centralisées s'est transformée en confiance envers les protocoles de finance décentralisée. Ainsi, ce secteur n'est pas dépourvu de règles, mais dans le monde des Crypto, seul le code constitue la règle, le code est la loi. Nous n'avons pas besoin de faire confiance à des institutions centralisées, mais plutôt de nous appuyer sur la sécurité apportée par les protocoles open source et les contrats intelligents. C'est l'une des narrations de la prochaine vague de DeFi, à savoir remplacer les institutions financières centralisées existantes. En 2020, en raison des méthodes d'incitation telles que le minage de transactions et le minage de liquidité, le volume des échanges DEX représentait jusqu'à 15 % du volume des échanges CEX. Après deux baisses, il n'y a plus d'incitations suffisantes en jetons de minage, mais nous constatons que récemment le volume des échanges DEX a de nouveau atteint environ 15 %, ce qui correspond à la courbe de développement des technologies émergentes, après le dégonflement de la bulle, de plus en plus de personnes commencent à considérer le DEX comme un lieu d'échange quotidien, remplaçant ainsi les fonctions du CEX.

Bien sûr, les CEX occupent encore une grande partie du marché, tandis que les DEX ont encore beaucoup de potentiel de croissance. De plus, cela ne représente que la part du volume des transactions au comptant ; si l'on met ce chiffre dans les dérivés, on découvrira que ce ratio est inférieur à 2 %, alors que le volume des transactions dérivées et les frais qu'elles génèrent représentent une grande partie des bénéfices de nombreux échanges centralisés. Ici, l'espace de croissance pour la DeFi doit être beaucoup plus grand, et il reste encore beaucoup à faire. Pour réaliser une expérience de trading de produits dérivés similaire à celle des CEX, les échanges décentralisés de produits dérivés actuels sont encore loin d'être suffisants. Bien que nous voyions certains produits excellents, leur vitesse de réponse, leur capacité à traiter de fortes demandes simultanées, leur profondeur, leur commodité, etc., ne sont pas à la hauteur de l'expérience fournie par les échanges centralisés. Cela signifie également qu'à ce stade, la plupart des utilisateurs ne choisiront pas de trader des produits dérivés comme des contrats à terme ou des options sur les DEX. Ainsi, c'est un problème que la DeFi doit résoudre dans le prochain cycle, et c'est probablement un domaine où une forte croissance pourrait se produire, cherchant à capturer les utilisateurs des CEX actuels. Cela nécessite l'exploration de plusieurs domaines, tels que des solutions d'extension comme L2, des solutions de transfert d'actifs entre chaînes, la protection de la vie privée des comptes, et de nouvelles solutions de liquidité.

Une autre direction de développement de la DeFi est de savoir comment se développer dans les pays du tiers monde à faible financiarisation et obtenir des utilisateurs avec un faible seuil d'accès. Tout comme la Chine a contourné le développement des cartes de crédit pour se tourner directement vers les paiements mobiles, la DeFi pourrait également aider de nombreux pays du tiers monde, ainsi que des pays d'Asie, d'Afrique et d'Amérique latine, à contourner la nécessité d'ouvrir un compte bancaire, d'utiliser des cartes de crédit ou de passer par des paiements tiers, et à commencer directement à utiliser des monnaies numériques pour les paiements quotidiens. Actuellement, dans certains pays d'Afrique et d'Amérique du Sud, des magasins ont déjà commencé à accepter les paiements en BTC, car même si le BTC est très volatile, la monnaie fiduciaire de leur pays présente une volatilité encore plus grande. De plus, en raison de l'absence de banques fiables, ils n'ont pas l'habitude d'ouvrir des comptes bancaires pour économiser, sans parler des effets de la financiarisation liés aux prêts. Mais la DeFi peut les aider à établir un nouvel ordre financier dans des endroits sans confiance centralisée. Pour réaliser une telle vision, il faut à la fois s'appuyer sur l'itération technologique pour réduire davantage le seuil d'entrée, comme le développement des portefeuilles AA et des portefeuilles de contrats intelligents, et réfléchir à la façon de localiser et de promouvoir, à l'éducation des utilisateurs, et à la création de communautés localisées.

Le développement de la DeFi vers un nouveau cycle nécessite une croissance explosive des deux scénarios ci-dessus. Compter uniquement sur un protocole unique et des solutions de liquidité peut être difficile. Il faudra dans une plus large mesure s'appuyer sur le développement de plusieurs infrastructures sous-jacentes au sein de l'industrie. Cela exige des investisseurs et des développeurs qu'ils se concentrent non seulement sur les solutions proposées par le protocole lui-même, mais aussi sur la construction des infrastructures sous-jacentes.

X à gagner

En 2021, Axie Infinity a introduit le Play to earn dans l'esprit de tous, une solution ERC721 "classique", un jeu de combat de compagnie à faible coût, combiné à un design économique de Ponzi, a explosé en influence, devenant un jeu national dans plusieurs pays d'Asie du Sud-Est, permettant à des personnes qui n'avaient peut-être aucun lien avec le monde des cryptomonnaies d'accumuler d'énormes richesses, toute la famille s'est engagée à participer à cette quête de richesse. Au début de cette année, le succès fulgurant de StepN a élargi les frontières de Earn à "X", grâce à sa conception numérique minutieuse et à son puissant système anti-triche, des milliers de personnes ont rejoint les rangs des coureurs. Par la suite, divers X to Earn ont afflué, mais la plupart des projets étaient très similaires, il s'agissait simplement de remplacer les "chaussures" par divers NFT, ou de transformer la course en diverses activités de la vie quotidienne telles que manger, dormir, etc., sans vraiment sortir du cadre créé par StepN. Après l'effondrement de StepN, le marché a également vu une augmentation des discussions sur l'économie de tokens : quels sont les avantages et les inconvénients du design économique de Ponzi ? Quel impact le réservoir de NFT a-t-il apporté au modèle économique existant ? Comment les tokens produits par plusieurs chaînes peuvent-ils trouver un équilibre entre les intérêts des nouveaux et des anciens joueurs ? Tout scénario nécessitant une incitation utilisateur peut-il intégrer un design similaire ?

Le modèle de Ponzi a accompagné le monde des crypto-monnaies pendant de nombreuses années, sa définition peut être large ou étroite. En revenant sur le développement du monde des crypto-monnaies au fil des ans, nous pouvons citer quelques exemples bien connus. L'essence de nombreuses économies de jetons est en fait un modèle de Ponzi, mais avant son effondrement, si vous le définissez ainsi, vous pourriez être attaqué par les discours de sa communauté ; en revanche, après son effondrement, ce que nous devons faire n'est pas de le nier complètement, mais de revenir sur celui-ci et de réfléchir, en considérant les explorations qu'il a réalisées dans l'histoire du développement des économies de jetons. L'échec d'une plateforme de trading n'est déjà qu'une poussière de l'histoire, mais ce qu'elle a apporté avec "trading égal minage" a jeté les bases de la vague de "minage de liquidités" de l'été DeFi deux ans après.

Donc, en discutant de X to Earn, nous ne cherchons pas à définir un système de Ponzi, mais à discuter de la manière dont l'économie des tokens et le comportement des utilisateurs devraient être liés dans les applications Web3 futures. Pour les applications ou protocoles décentralisés, il existe actuellement trois solutions de tokens couramment disponibles sur le marché pour le choix.

1. Token de gouvernance. Le token est principalement basé sur le droit de vote, soit par un vote direct en fonction de la quantité détenue, soit en obtenant un droit de vote pondéré dans le temps après avoir été mis en jeu. Les détenteurs de tokens ne peuvent pas obtenir directement les bénéfices du projet, ils doivent réaliser la valeur des ressources écologiques apportées par leur droit de gouvernance, ou compter sur les attentes de dividendes futurs.

2. Jetons de type dividende. Également appelés jetons de type sécurité, ils distribuent des dividendes ou des rachats à partir des bénéfices du projet, apportant directement des gains aux détenteurs de jetons.

3. Tokens de staking. La détention de tokens peut augmenter les rendements futurs, ou obtenir des rendements en fonction de la part de staking, ou obtenir des rendements en fonction de la quantité d'autres tokens ( ou NFT ) détenus dans l'écosystème. Nous pensons que le modèle X to earn, qui nécessite de détenir des NFT et d'accomplir des actions dans l'application pour obtenir des tokens, appartient à cette catégorie de variantes.

Contrairement au cycle précédent, ce cycle, à part quelques projets conformes, la plupart des projets ont commencé à fusionner plusieurs types de jetons, au lieu d'utiliser un jeton fonctionnel unique ou un système à double jeton, c'est-à-dire un jeton de gouvernance + un jeton de dividende/staking. Par rapport aux deux premiers types, les jetons de staking mettent davantage l'accent sur la production future, ce qui exige une conception numérique plus raffinée de l'offre et de la demande. L'offre et la demande de jetons influencent directement le prix des jetons ; les jetons de staking, en raison d'une plus grande quantité de production, doivent.