El 29 de julio de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) permitió a los Participantes Autorizados (Authorized Participants, Aps) realizar suscripciones y redenciones físicas de productos cotizados en bolsa de activos criptográficos (Exchange Traded Products, ETP). Además, la SEC aprobó un nuevo modelo de negociación de opciones sobre ETF de Bitcoin al contado. Esto incluye la introducción de opciones de negociación flexibles (Flexible Exchange Option, FLEX) y derivados personalizables, que permiten a los participantes del mercado tener más voz en las características del contrato, incluidos el precio de ejercicio, la fecha de vencimiento y el estilo de ejercicio. Además, la SEC amplió el límite de posiciones de opciones sobre ETF de Bitcoin de 25,000 contratos a diez veces la cantidad original, es decir, 250,000 contratos. Esta medida marca un cambio significativo en la regulación de valores en EE. UU. en el ámbito de las criptomonedas, no solo proporcionando un espacio político más flexible para los emisores de ETP, los participantes autorizados y los inversores, sino que también mejorará la eficiencia comercial y la liquidez del mercado.
1.2 Diferencias entre ETP de activos criptográficos y ETF tradicionales
Los productos de inversión ETP que se negocian en la bolsa son productos que se cotizan y se negocian en bolsas de valores nacionales, incluyendo fondos cotizados en bolsa (ETF), notas cotizadas en bolsa (ETN) y productos básicos cotizados en bolsa (ETC). Los ETP de activos criptográficos generalmente se establecen en forma de fideicomiso, que posee activos compuestos por activos criptográficos al contado o derivados de activos criptográficos referenciados. El fideicomiso, como emisor de valores, registra sus emisiones de valores y clases de valores de acuerdo con la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934, y está sujeto a las disposiciones antifraude de la ley federal de valores.
El ETF está registrado de acuerdo con la Ley de Compañías de Inversión de 1940. El emisor del ETF depende de los participantes autorizados para crear y redimir las participaciones del ETF a cambio de valores o una cesta de valores que el ETF sigue. Los participantes autorizados negocian las participaciones del ETF en la bolsa (es decir, en el mercado secundario).
Los requisitos de informes de ETP son diferentes a los de los ETF. Los ETP deben presentar estados financieros auditados anuales (Formulario 10-K) y estados financieros trimestrales (Formulario 10-Q). Esto es consistente con los requisitos de las empresas tradicionales que cotizan en bolsas de valores estadounidenses. En comparación, aunque los ETF también deben presentar estados financieros auditados anuales (Formulario N-CSR), solo necesitan presentar estados financieros semestrales adicionales.
Evolución de la regulación de ETP de activos criptográficos en EE. UU.
2.1 Desarrollo de ETP de activos criptográficos
Desde que los Winklevoss presentaron por primera vez su propuesta de solicitud de ETF de Bitcoin a la SEC de EE. UU. en 2013, múltiples emisores han intentado obtener permiso para crear un ETF de Bitcoin, pero los reguladores estadounidenses han rechazado varios intentos.
En octubre de 2021, la SEC aprobó el primer ETF de futuros de Bitcoin en EE. UU.: ProShares Bitcoin ETF (BITO). Después de la aprobación de este ETF de futuros, la SEC enfrentó una demanda judicial para convertir productos de Bitcoin al contado fuera de bolsa (OTC) en ETP.
El 29 de agosto de 2023, la Corte de Apelaciones del Circuito de Washington D.C. aprobó la solicitud de apelación del solicitante y revocó la decisión de rechazo anterior de la SEC. Poco después, la SEC aprobó la cotización del ETP de futuros de Ethereum en octubre de 2023. Este fallo también allana el camino para la aprobación final del ETP de Bitcoin al contado en enero de 2024.
El 10 de enero de 2024, la SEC aprobó la cotización y el comercio de varios ETP de Bitcoin al contado. Inicialmente, la mayoría de las solicitudes de ETP de Bitcoin al contado indicaban que utilizarían suscripciones y redenciones físicas. Sin embargo, durante el período de consulta de la opinión de la SEC, todas las solicitudes fueron modificadas para adoptar únicamente suscripciones y redenciones en efectivo. Antes de esta aprobación, todas las solicitudes de ETP de Bitcoin al contado fueron rechazadas debido a problemas de protección del inversor, el riesgo potencial de manipulación de precios y la falta de acuerdos de intercambio de supervisión con mercados de Bitcoin regulados de mayor tamaño.
El 23 de mayo de 2024, la SEC aprobó un cambio en las reglas de intercambio que permite la cotización y el comercio de varios ETP de Ethereum al contado. El modelo de suscripción y redención en efectivo también se ha extendido a los ETP de Ethereum al contado.
2.2 Últimos desarrollos regulatorios de ETP de activos criptográficos
2.2.1 La SEC publica nuevas directrices para la divulgación de ETP de activos criptográficos
El 1 de julio de 2025, la División de Finanzas Corporativas de la SEC de EE. UU. publicó nuevas directrices de divulgación para ETP de activos criptográficos, con el objetivo de proporcionar pautas claras para la emisión y el registro de ETP de activos criptográficos bajo el marco de la ley de valores federal, promoviendo un funcionamiento normativo del mercado.
Esta guía indica que los emisores de ETP de activos criptográficos deben cumplir con las regulaciones de la Ley de Valores y la Ley de Intercambio de Valores de EE. UU., y completar la divulgación de información relacionada con la emisión y el registro del producto según lo requerido. Esto incluye factores de riesgo, descripción del negocio, proveedores de servicios del fideicomiso, custodia de los activos del fideicomiso, así como costos y gastos, descripción de valores, plan de distribución, gestión, conflictos de interés, estados financieros, etc.
A corto plazo, esta guía puede restringir la emisión de productos con insuficiente divulgación de información, lo que llevará a los inversores a reevaluar la prima de riesgo, provocando presión de salida de capital para los productos ETP. A largo plazo, esta medida acelerará la solicitud y el lanzamiento de productos de instituciones líderes, reducirá la incertidumbre regulatoria y los costos de cumplimiento, formando un ecosistema de inversión en activos criptográficos más maduro y ordenado.
2.2.2 Los exchanges impulsan estándares de listado general para ETP de criptomonedas
Es importante destacar que, además de que el modelo operativo de los ETP de criptomonedas ha dado un paso clave, también se espera una importante optimización en su canal de cotización.
La Bolsa de Opciones de Chicago BZX (Cboe BZX), el Nasdaq y la Bolsa de Valores de Nueva York Arca (NYSE Arca, Inc.) han presentado a la SEC una propuesta de enmienda regulatoria de gran importancia. Se propone establecer estándares generales para la cotización y el comercio de acciones de fideicomisos de productos, con el objetivo de acelerar el proceso de aprobación para la negociación pública de este tipo de productos. Según las reglas actuales, las bolsas deben presentar un formulario 19b-4, lo que desencadena un período de revisión de hasta 240 días. El marco propuesto podría reducir este tiempo, institucionalizando y estandarizando el proceso de cotización de "una moneda, una revisión". Esto ayudará a simplificar significativamente el proceso de cotización, reducir los costos de emisión y abrir un canal de cotización eficiente y transparente para los ETP de productos, incluidos los activos criptográficos.
Significado industrial del mecanismo de suscripción y redención de activos físicos
3.1 Comparación de los mecanismos de canje de activos y canje en efectivo
Antes de esta aprobación, los ETP de bitcoin y ethereum en el mercado estadounidense estaban obligados a adoptar un modelo de canje en efectivo. Esto significa que, cuando los participantes autorizados (normalmente gigantes tradicionales como Goldman Sachs, JPMorgan, o creadores de mercado profesionales) solicitan la compra de acciones de ETP, deben primero entregar efectivo al emisor, quien luego compra bitcoin o ethereum en el mercado al contado. Al momento del canje, el emisor debe primero vender los activos criptográficos para obtener efectivo, que luego se entrega a los participantes autorizados.
El modo de canje físico permite a los participantes autorizados entregar directamente bitcoins o ethers reales al emisor del ETP para suscribir nuevas participaciones. Al momento del canje, el emisor del ETP puede entregar directamente los activos criptográficos correspondientes a los participantes autorizados. Por lo tanto, el emisor no necesita gestionar grandes flujos de efectivo y de activos criptográficos, y puede completar operaciones de compra y venta complejas en un corto período de tiempo.
3.2 Impacto positivo en el mercado de activos criptográficos
La redención física tiene ventajas significativas en el control de los costos de transacción y el deslizamiento, la reducción de la carga fiscal potencial, la mejora de la eficiencia en la fijación de precios de activos y el aumento de la liquidez del mercado.
(1) Costos de transacción y deslizamiento: La compra y redención de efectivo conlleva una gran venta de activos criptográficos, lo que provoca la acumulación de costos de transacción y deslizamiento en transacciones de gran volumen. Aplicar el modelo de compra y redención física a los ETP criptográficos puede reducir la fricción en las transacciones y proporcionar mayor flexibilidad a los emisores y creadores de mercado.
(2) Carga fiscal: De acuerdo con las regulaciones del IRS, al intercambiar criptomonedas por moneda fiduciaria que involucra el impuesto sobre las ganancias de capital, los inversores deben restar su base de costo del precio de venta para calcular las ganancias o pérdidas de capital y pagar el impuesto correspondiente sobre las ganancias de capital. La conversión en efectivo está relacionada con la compra y venta de activos criptográficos, lo que aumenta la complejidad fiscal y genera una potencial carga impositiva por ganancias de capital, costos que a menudo se trasladan a los inversores. El modelo de redención física permite a los inversores aplazar el momento en que se producen las ganancias de capital hasta la venta, ofreciendo mayor flexibilidad en la planificación fiscal.
(3) Eficiencia de precios: La suscripción y redención en efectivo puede generar discrepancias entre el precio de mercado de un ETP y su valor liquidativo, especialmente en períodos de alta volatilidad del mercado, lo que puede resultar en una prima o descuento. Un gran volumen de suscripciones y redenciones en efectivo también puede llevar al emisor a ajustar frecuentemente su cartera, lo que a su vez puede causar fluctuaciones en el precio del ETP. La suscripción y redención en especie ayuda a mantener el precio del ETP alineado con su valor liquidativo, mejorando la eficiencia de precios y manteniendo la equidad y transparencia en los precios de negociación.
(3) Liquidez del mercado: En los mercados tradicionales de acciones y ETP, generalmente se utiliza un modelo de creación y redención física. La transformación del modelo de creación y redención colocará los ETP de activos criptográficos en el mismo estado operativo que los ETP de productos básicos tradicionales, ampliando la accesibilidad y el alcance de los productos financieros derivados criptográficos, lo que a su vez ayudará a que las instituciones del sector tradicional inviertan en el campo de las criptomonedas.
Como señaló el analista de Bloomberg James Seyffart, al aprobar el proceso de creación y redención de ETF físicos para Bitcoin y Ethereum, la SEC ha allanado el camino para los futuros modelos de creación y redención de ETF físicos de altcoins (como los basados en Solana, XRP, etc.).
Conclusión
La SEC ha aprobado por primera vez la introducción de un mecanismo de creación y redención física para los ETP de activos criptográficos, añadiendo una pieza clave a la construcción institucional del mercado financiero de criptomonedas. La creación y redención física hace que la lógica de circulación de los activos criptográficos sea más cercana a la de los ETF tradicionales, proporcionando un camino maduro para la entrada regulada de capital institucional.
Al mismo tiempo, los reguladores están acelerando la mejora de los sistemas complementarios. La SEC publicó recientemente directrices de divulgación para ETP de activos criptográficos, que por primera vez aclaran los requisitos de registro y divulgación de información para productos relacionados bajo el marco de la ley federal de valores, proporcionando a los emisores y a los inversores una referencia de cumplimiento más clara.
Las acciones del intercambio también merecen atención. Cboe BZX, Nasdaq y NYSE Arca han presentado propuestas de enmienda de reglas a la SEC, planeando establecer un estándar de cotización universal para los fondos fiduciarios de productos básicos, con el fin de simplificar el proceso de aprobación de cotización de los ETP de criptomonedas. Si esta reforma se implementa, podría resolver el antiguo problema de "dificultad de espera y lentitud en la aprobación", y mejorar significativamente la eficiencia y transparencia del mercado.
En general, tanto la suscripción y redención de activos físicos a nivel de mecanismo, como las nuevas regulaciones de divulgación a nivel de políticas, apuntan a una misma tendencia clara: los activos criptográficos están avanzando rápidamente hacia una etapa de desarrollo más clara, regulable, configurable y altamente alineada con la lógica de funcionamiento de las finanzas tradicionales. La dirección del mercado está cambiando de una regulación defensiva a una aceptación activa, pasando de un impulso especulativo a una asignación de valor. La competencia futura puede no centrarse más en el diseño del producto, sino en quién puede encontrar primero el mejor equilibrio entre cumplimiento y control de riesgos, construyendo un sistema de inversión en activos criptográficos sólido y sostenible.
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La SEC de EE. UU. aprueba el ETP encriptado para la compra y venta de activos, el encriptación financiera vuelve a recibir Información favorable.
Escrito por: Fintax
1.1 Resumen de la política de la SEC
El 29 de julio de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) permitió a los Participantes Autorizados (Authorized Participants, Aps) realizar suscripciones y redenciones físicas de productos cotizados en bolsa de activos criptográficos (Exchange Traded Products, ETP). Además, la SEC aprobó un nuevo modelo de negociación de opciones sobre ETF de Bitcoin al contado. Esto incluye la introducción de opciones de negociación flexibles (Flexible Exchange Option, FLEX) y derivados personalizables, que permiten a los participantes del mercado tener más voz en las características del contrato, incluidos el precio de ejercicio, la fecha de vencimiento y el estilo de ejercicio. Además, la SEC amplió el límite de posiciones de opciones sobre ETF de Bitcoin de 25,000 contratos a diez veces la cantidad original, es decir, 250,000 contratos. Esta medida marca un cambio significativo en la regulación de valores en EE. UU. en el ámbito de las criptomonedas, no solo proporcionando un espacio político más flexible para los emisores de ETP, los participantes autorizados y los inversores, sino que también mejorará la eficiencia comercial y la liquidez del mercado.
1.2 Diferencias entre ETP de activos criptográficos y ETF tradicionales
Los productos de inversión ETP que se negocian en la bolsa son productos que se cotizan y se negocian en bolsas de valores nacionales, incluyendo fondos cotizados en bolsa (ETF), notas cotizadas en bolsa (ETN) y productos básicos cotizados en bolsa (ETC). Los ETP de activos criptográficos generalmente se establecen en forma de fideicomiso, que posee activos compuestos por activos criptográficos al contado o derivados de activos criptográficos referenciados. El fideicomiso, como emisor de valores, registra sus emisiones de valores y clases de valores de acuerdo con la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934, y está sujeto a las disposiciones antifraude de la ley federal de valores.
El ETF está registrado de acuerdo con la Ley de Compañías de Inversión de 1940. El emisor del ETF depende de los participantes autorizados para crear y redimir las participaciones del ETF a cambio de valores o una cesta de valores que el ETF sigue. Los participantes autorizados negocian las participaciones del ETF en la bolsa (es decir, en el mercado secundario).
Los requisitos de informes de ETP son diferentes a los de los ETF. Los ETP deben presentar estados financieros auditados anuales (Formulario 10-K) y estados financieros trimestrales (Formulario 10-Q). Esto es consistente con los requisitos de las empresas tradicionales que cotizan en bolsas de valores estadounidenses. En comparación, aunque los ETF también deben presentar estados financieros auditados anuales (Formulario N-CSR), solo necesitan presentar estados financieros semestrales adicionales.
2.1 Desarrollo de ETP de activos criptográficos
Desde que los Winklevoss presentaron por primera vez su propuesta de solicitud de ETF de Bitcoin a la SEC de EE. UU. en 2013, múltiples emisores han intentado obtener permiso para crear un ETF de Bitcoin, pero los reguladores estadounidenses han rechazado varios intentos.
En octubre de 2021, la SEC aprobó el primer ETF de futuros de Bitcoin en EE. UU.: ProShares Bitcoin ETF (BITO). Después de la aprobación de este ETF de futuros, la SEC enfrentó una demanda judicial para convertir productos de Bitcoin al contado fuera de bolsa (OTC) en ETP.
El 29 de agosto de 2023, la Corte de Apelaciones del Circuito de Washington D.C. aprobó la solicitud de apelación del solicitante y revocó la decisión de rechazo anterior de la SEC. Poco después, la SEC aprobó la cotización del ETP de futuros de Ethereum en octubre de 2023. Este fallo también allana el camino para la aprobación final del ETP de Bitcoin al contado en enero de 2024.
El 10 de enero de 2024, la SEC aprobó la cotización y el comercio de varios ETP de Bitcoin al contado. Inicialmente, la mayoría de las solicitudes de ETP de Bitcoin al contado indicaban que utilizarían suscripciones y redenciones físicas. Sin embargo, durante el período de consulta de la opinión de la SEC, todas las solicitudes fueron modificadas para adoptar únicamente suscripciones y redenciones en efectivo. Antes de esta aprobación, todas las solicitudes de ETP de Bitcoin al contado fueron rechazadas debido a problemas de protección del inversor, el riesgo potencial de manipulación de precios y la falta de acuerdos de intercambio de supervisión con mercados de Bitcoin regulados de mayor tamaño.
El 23 de mayo de 2024, la SEC aprobó un cambio en las reglas de intercambio que permite la cotización y el comercio de varios ETP de Ethereum al contado. El modelo de suscripción y redención en efectivo también se ha extendido a los ETP de Ethereum al contado.
2.2 Últimos desarrollos regulatorios de ETP de activos criptográficos
2.2.1 La SEC publica nuevas directrices para la divulgación de ETP de activos criptográficos
El 1 de julio de 2025, la División de Finanzas Corporativas de la SEC de EE. UU. publicó nuevas directrices de divulgación para ETP de activos criptográficos, con el objetivo de proporcionar pautas claras para la emisión y el registro de ETP de activos criptográficos bajo el marco de la ley de valores federal, promoviendo un funcionamiento normativo del mercado.
Esta guía indica que los emisores de ETP de activos criptográficos deben cumplir con las regulaciones de la Ley de Valores y la Ley de Intercambio de Valores de EE. UU., y completar la divulgación de información relacionada con la emisión y el registro del producto según lo requerido. Esto incluye factores de riesgo, descripción del negocio, proveedores de servicios del fideicomiso, custodia de los activos del fideicomiso, así como costos y gastos, descripción de valores, plan de distribución, gestión, conflictos de interés, estados financieros, etc.
A corto plazo, esta guía puede restringir la emisión de productos con insuficiente divulgación de información, lo que llevará a los inversores a reevaluar la prima de riesgo, provocando presión de salida de capital para los productos ETP. A largo plazo, esta medida acelerará la solicitud y el lanzamiento de productos de instituciones líderes, reducirá la incertidumbre regulatoria y los costos de cumplimiento, formando un ecosistema de inversión en activos criptográficos más maduro y ordenado.
2.2.2 Los exchanges impulsan estándares de listado general para ETP de criptomonedas
Es importante destacar que, además de que el modelo operativo de los ETP de criptomonedas ha dado un paso clave, también se espera una importante optimización en su canal de cotización.
La Bolsa de Opciones de Chicago BZX (Cboe BZX), el Nasdaq y la Bolsa de Valores de Nueva York Arca (NYSE Arca, Inc.) han presentado a la SEC una propuesta de enmienda regulatoria de gran importancia. Se propone establecer estándares generales para la cotización y el comercio de acciones de fideicomisos de productos, con el objetivo de acelerar el proceso de aprobación para la negociación pública de este tipo de productos. Según las reglas actuales, las bolsas deben presentar un formulario 19b-4, lo que desencadena un período de revisión de hasta 240 días. El marco propuesto podría reducir este tiempo, institucionalizando y estandarizando el proceso de cotización de "una moneda, una revisión". Esto ayudará a simplificar significativamente el proceso de cotización, reducir los costos de emisión y abrir un canal de cotización eficiente y transparente para los ETP de productos, incluidos los activos criptográficos.
3.1 Comparación de los mecanismos de canje de activos y canje en efectivo
Antes de esta aprobación, los ETP de bitcoin y ethereum en el mercado estadounidense estaban obligados a adoptar un modelo de canje en efectivo. Esto significa que, cuando los participantes autorizados (normalmente gigantes tradicionales como Goldman Sachs, JPMorgan, o creadores de mercado profesionales) solicitan la compra de acciones de ETP, deben primero entregar efectivo al emisor, quien luego compra bitcoin o ethereum en el mercado al contado. Al momento del canje, el emisor debe primero vender los activos criptográficos para obtener efectivo, que luego se entrega a los participantes autorizados.
El modo de canje físico permite a los participantes autorizados entregar directamente bitcoins o ethers reales al emisor del ETP para suscribir nuevas participaciones. Al momento del canje, el emisor del ETP puede entregar directamente los activos criptográficos correspondientes a los participantes autorizados. Por lo tanto, el emisor no necesita gestionar grandes flujos de efectivo y de activos criptográficos, y puede completar operaciones de compra y venta complejas en un corto período de tiempo.
3.2 Impacto positivo en el mercado de activos criptográficos
La redención física tiene ventajas significativas en el control de los costos de transacción y el deslizamiento, la reducción de la carga fiscal potencial, la mejora de la eficiencia en la fijación de precios de activos y el aumento de la liquidez del mercado.
(1) Costos de transacción y deslizamiento: La compra y redención de efectivo conlleva una gran venta de activos criptográficos, lo que provoca la acumulación de costos de transacción y deslizamiento en transacciones de gran volumen. Aplicar el modelo de compra y redención física a los ETP criptográficos puede reducir la fricción en las transacciones y proporcionar mayor flexibilidad a los emisores y creadores de mercado.
(2) Carga fiscal: De acuerdo con las regulaciones del IRS, al intercambiar criptomonedas por moneda fiduciaria que involucra el impuesto sobre las ganancias de capital, los inversores deben restar su base de costo del precio de venta para calcular las ganancias o pérdidas de capital y pagar el impuesto correspondiente sobre las ganancias de capital. La conversión en efectivo está relacionada con la compra y venta de activos criptográficos, lo que aumenta la complejidad fiscal y genera una potencial carga impositiva por ganancias de capital, costos que a menudo se trasladan a los inversores. El modelo de redención física permite a los inversores aplazar el momento en que se producen las ganancias de capital hasta la venta, ofreciendo mayor flexibilidad en la planificación fiscal.
(3) Eficiencia de precios: La suscripción y redención en efectivo puede generar discrepancias entre el precio de mercado de un ETP y su valor liquidativo, especialmente en períodos de alta volatilidad del mercado, lo que puede resultar en una prima o descuento. Un gran volumen de suscripciones y redenciones en efectivo también puede llevar al emisor a ajustar frecuentemente su cartera, lo que a su vez puede causar fluctuaciones en el precio del ETP. La suscripción y redención en especie ayuda a mantener el precio del ETP alineado con su valor liquidativo, mejorando la eficiencia de precios y manteniendo la equidad y transparencia en los precios de negociación.
(3) Liquidez del mercado: En los mercados tradicionales de acciones y ETP, generalmente se utiliza un modelo de creación y redención física. La transformación del modelo de creación y redención colocará los ETP de activos criptográficos en el mismo estado operativo que los ETP de productos básicos tradicionales, ampliando la accesibilidad y el alcance de los productos financieros derivados criptográficos, lo que a su vez ayudará a que las instituciones del sector tradicional inviertan en el campo de las criptomonedas.
Como señaló el analista de Bloomberg James Seyffart, al aprobar el proceso de creación y redención de ETF físicos para Bitcoin y Ethereum, la SEC ha allanado el camino para los futuros modelos de creación y redención de ETF físicos de altcoins (como los basados en Solana, XRP, etc.).
La SEC ha aprobado por primera vez la introducción de un mecanismo de creación y redención física para los ETP de activos criptográficos, añadiendo una pieza clave a la construcción institucional del mercado financiero de criptomonedas. La creación y redención física hace que la lógica de circulación de los activos criptográficos sea más cercana a la de los ETF tradicionales, proporcionando un camino maduro para la entrada regulada de capital institucional.
Al mismo tiempo, los reguladores están acelerando la mejora de los sistemas complementarios. La SEC publicó recientemente directrices de divulgación para ETP de activos criptográficos, que por primera vez aclaran los requisitos de registro y divulgación de información para productos relacionados bajo el marco de la ley federal de valores, proporcionando a los emisores y a los inversores una referencia de cumplimiento más clara.
Las acciones del intercambio también merecen atención. Cboe BZX, Nasdaq y NYSE Arca han presentado propuestas de enmienda de reglas a la SEC, planeando establecer un estándar de cotización universal para los fondos fiduciarios de productos básicos, con el fin de simplificar el proceso de aprobación de cotización de los ETP de criptomonedas. Si esta reforma se implementa, podría resolver el antiguo problema de "dificultad de espera y lentitud en la aprobación", y mejorar significativamente la eficiencia y transparencia del mercado.
En general, tanto la suscripción y redención de activos físicos a nivel de mecanismo, como las nuevas regulaciones de divulgación a nivel de políticas, apuntan a una misma tendencia clara: los activos criptográficos están avanzando rápidamente hacia una etapa de desarrollo más clara, regulable, configurable y altamente alineada con la lógica de funcionamiento de las finanzas tradicionales. La dirección del mercado está cambiando de una regulación defensiva a una aceptación activa, pasando de un impulso especulativo a una asignación de valor. La competencia futura puede no centrarse más en el diseño del producto, sino en quién puede encontrar primero el mejor equilibrio entre cumplimiento y control de riesgos, construyendo un sistema de inversión en activos criptográficos sólido y sostenible.