En los últimos años, las monedas estables han pasado de ser un segmento de activos encriptados a estar en la vanguardia de la construcción de la infraestructura financiera global. El 21 de mayo, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley de Monedas Estables", y el 17 de junio, el Senado de EE. UU. aprobó la "Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU. para Guiar y Establecer" (en adelante, "Ley GENIUS"). En un instante, las monedas estables se convirtieron en un gran tema en el ámbito financiero.
Un grupo de empresas con visión de futuro ha comenzado a explorar en la intersección de "finanzas digitales conformes" y "pagos generales con moneda estable". Empresas como JD Finance y Yuanbi Technology ya han comenzado a realizar exploraciones de escenarios de pagos en cadena y moneda estable. El Standard Chartered Bank de Hong Kong, Anli International y Hong Kong Telecom también han lanzado conjuntamente una red de pagos con moneda estable conforme, proporcionando un importante paradigma para la transformación futura de la industria financiera. Hoy, la hermana Sa llevará como punto de partida los casos de estas tres "pioneras" para guiar a todos a discutir los desafíos y respuestas que las instituciones financieras tradicionales de la parte continental pueden encontrar en la ola de monedas estables, así como cómo aprovechar al máximo la ventaja del rezagado y ponerse al día con esta tendencia.
01Situación básica de la construcción de negocios de tres grupos (familias) de monedas estables actualmente
La tecnología de la cadena de bloques de JD se centra en los pagos transfronterizos y la financiación de la cadena de suministro, con escenarios de aplicación de moneda estable claramente definidos y una estrecha integración con los negocios de pago. Según las declaraciones del CEO de JD Blockchain Technology, Liu Peng, la moneda estable de JD es una moneda estable basada en una cadena pública y vinculada 1:1 con monedas fiduciarias como el dólar de Hong Kong (HKD) o el dólar estadounidense (USD). En la primera fase, se planea emitir monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong y al dólar estadounidense, y la situación específica se ajustará según la regulación y la demanda del mercado. Aún no se ha emitido oficialmente; ya ha entrado en la segunda fase de pruebas en un entorno de sandbox, dirigida principalmente a ofrecer productos de aplicación móvil y de PC para el comercio minorista e institucional. Los escenarios de prueba incluyen principalmente pagos transfronterizos, transacciones de inversión y pagos minoristas. El objetivo es mejorar la eficiencia de la circulación de fondos entre empresas y, a través de la licencia de moneda estable, permitir el intercambio entre empresas globales, reduciendo así los costos de pago transfronterizo en todo el mundo.
Yuan Coin Technology planea emitir la moneda estable HKDR en dólares de Hong Kong, anclada 1:1 al dólar de Hong Kong, eligiendo Ethereum como la cadena de bloques subyacente. Se adoptará un mecanismo de emisión y redención automatizado a través de contratos inteligentes, asegurando que cada moneda estable tenga un respaldo suficiente en moneda fiduciaria. Los usuarios pueden intercambiar HKDR por moneda fiduciaria a través de intercambios regulados o plataformas de pago, logrando así una circulación eficiente de fondos. Los activos de reserva de HKDR están compuestos por activos de alta liquidez, almacenados en cuentas independientes en instituciones financieras autorizadas, y se garantiza la transparencia a través de auditorías de terceros periódicas, cumpliendo completamente con los requisitos regulatorios de la "Reglamento de Monedas Estables" de Hong Kong. Las características de la construcción de la moneda estable de Yuan Coin Technology son un diseño de estructura de cumplimiento flexible y apoyo a la implementación de escenarios RWA. El objetivo es crear un sistema de moneda estable que sea regulado y escalable, que sirva a las necesidades de liquidación transfronteriza, comercio de activos y la transformación digital de instituciones financieras.
Standard Chartered Bank, Animoca Brands y Hong Kong Telecommunications (HKT) han establecido una empresa conjunta para participar en el "sandbox de emisores de moneda estable" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, avanzando conjuntamente en el desarrollo de una moneda estable regulada vinculada al dólar de Hong Kong. Este proyecto reúne las ventajas de las tres partes: Standard Chartered proporciona custodia de fondos a nivel bancario y gestión de riesgos, aprovechando su potente fortaleza financiera y rica experiencia operativa; Animoca Brands aporta tecnología Web3 (especialmente en el ámbito de la encriptación); y Hong Kong Telecommunications se encarga de aprovechar sus recursos de comunicación para promover la integración de billeteras móviles y escenarios de pago, con el objetivo de mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos y locales, así como de servir a usuarios institucionales y personales, logrando una amplia aplicación de la moneda estable en el ecosistema financiero de la Gran Bahía y Hong Kong.
02El impacto de la ola de monedas estables en las instituciones financieras tradicionales de la parte continental
El modelo financiero de la moneda estable presenta grandes diferencias con el modelo financiero tradicional, y cuenta con una serie de características que no posee el modelo financiero tradicional, lo que sin duda tendrá un gran impacto en los negocios de las instituciones financieras tradicionales en el continente.
Primero, las monedas estables, con sus características de liquidación en tiempo real en la cadena, bajo costo y alta eficiencia, están desafiando el sistema de pagos tradicional dominado por los bancos, debilitando su posición monopólica en los pagos transfronterizos, la liquidación y los servicios de intermediación.
En segundo lugar, la tecnología de blockchain en la que se basan las monedas estables tiene la capacidad de programar activos y ejecutar contratos inteligentes automáticamente, promoviendo la evolución de los activos financieros hacia la tokenización, desafiando el sistema de cuentas tradicional y el modelo de custodia de los bancos.
Finalmente, la amplia aplicación de la moneda estable a menudo va acompañada de la aparición de arquitecturas descentralizadas y nuevos ecosistemas financieros, dando lugar a una gran cantidad de sujetos de innovación financiera "no bancarios", lo que hace que los bancos enfrenten el riesgo de ser marginalizados. Especialmente en mercados offshore del renminbi como Hong Kong, Macao y el sudeste asiático, se espera que la moneda estable se convierta en una herramienta importante de complemento para la internacionalización del renminbi.
03Los desafíos reales que enfrentan las instituciones financieras tradicionales en el continente para alcanzar la tendencia de las monedas estables
Incluso al darse cuenta del valor y la tendencia de la moneda estable, las instituciones financieras tradicionales de la parte continental todavía enfrentan numerosos obstáculos reales para "ponerse al día con la tendencia", principalmente debido a la inmadurez de la regulación gubernamental y del sistema normativo relacionado:
Por un lado, el Banco Popular de China ha adoptado una actitud cautelosa e incluso de "regulación cerrada" hacia las monedas estables y los activos encriptados. Aunque el DC/EP (yuan digital) ha progresado, todavía carece de una ruta de cumplimiento clara para las monedas estables ancladas en el mercado. Esto dificulta que los bancos participen directamente en el diseño, la emisión y el comercio de monedas estables. El próspero desarrollo de los negocios de monedas estables en lugares como Hong Kong y Singapur se debe principalmente a que el mecanismo de "sandbox" regulatorio proporciona protección y un entorno de prueba para la tecnología financiera, mientras que el sistema de regulación financiera de la parte continental aún no ha establecido un mecanismo similar, lo que lleva a altos costos de innovación y puede generar aún más riesgos de cumplimiento.
Por otro lado, el mayor valor de la moneda estable radica en "pagos transfronterizos" y "circulación de activos en cadena", pero en la parte continental de China todavía existen grandes restricciones sobre el flujo de capital bajo el proyecto de capital, y la regulación sobre el flujo de fondos es bastante estricta, lo que dificulta que muchos modelos de moneda estable puedan lograr un "circuito cerrado" a nivel local.
04Ideas y recomendaciones para la transformación de las instituciones financieras tradicionales en el continente chino
La ola de la moneda estable no se puede evitar, la clave para aprovechar esta tendencia radica en definir claramente la propia posición y realizar una disposición activa. El equipo de la hermana Sa cree que, en medio de la ola y el impacto de la moneda estable actualmente, las instituciones tradicionales en el continente pueden adoptar las siguientes estrategias de transformación:
(1)A partir de los pagos de la industria B, reconstruir la red de liquidación empresarial
Como se indica en Jingdong Finance, al introducir herramientas de moneda estable en el pago de la cadena industrial, se puede eludir la fuerte regulación en el extremo C (consumo) y formar una ventaja de eficiencia en el extremo B (comerciantes), acumulando experiencia para el posterior despliegue de negocios de moneda estable en el extremo C tras un relajamiento de la regulación. Se puede utilizar el escenario de finanzas industriales como punto de ruptura, transformando la moneda estable en una "unidad de contabilidad" bajo una arquitectura de cadena de alianza, proporcionando apoyo para escenarios como financiamiento de la cadena de suministro, compra de almacenamiento y pagos entre empresas, y esperando un momento propicio para una transición gradual hacia servicios de activos en cadena más complejos.
(II)fortalecer la colaboración entre empresas tecnológicas y aprovechar al máximo el empoderamiento tecnológico
En una entrevista con el Economic Daily del siglo XXI, Liu Yu, CEO de Yuan Coin Technology, afirmó que el equipo de gestión central de Yuan Coin Technology está compuesto por miembros de diversos orígenes, incluidos aquellos de grandes empresas de finanzas de internet y de bancos tradicionales, lo que les permite aportar experiencia en cumplimiento y gestión de riesgos. Muchos miembros clave también tienen experiencia en web3, ya que la moneda estable conecta el mundo fiat con el mundo de las monedas digitales, por lo que es necesario poder hablar "el idioma de los dos mundos". Como lo demuestra la práctica, las instituciones financieras tradicionales pueden colaborar con empresas de tecnología de monedas estables a través de inversiones, alianzas, cooperaciones SPV, entre otras formas, para participar en pruebas piloto con un riesgo relativamente bajo, empoderar el negocio de las monedas estables con tecnología y gradualmente dominar la iniciativa tecnológica.
(III)Promover activamente pilotos en Hong Kong y Macao, y avanzar en la cooperación transfronteriza
Siguiendo el camino de bancos internacionales como Standard Chartered, las instituciones del continente pueden establecer subsidiarias o laboratorios conjuntos en Hong Kong para promover negocios de pago de moneda estable, liquidación y tokenización de activos en el "sandbox regulatorio" de Hong Kong y Macao, y luego respaldar las operaciones en el continente bajo el pretexto de servicios para capital extranjero. Se puede aprovechar plenamente la política de apertura financiera de Hong Kong y Macao, conectándose con empresas como Standard Chartered y Yuanbi Technology, que tienen infraestructura, para impulsar el pilotaje de depósitos tokenizados y pagos con moneda estable, aprender de la experiencia avanzada de empresas relevantes y prepararse para el desarrollo de negocios en el continente.
En general, a pesar de los numerosos desafíos, las instituciones financieras de la parte continental aún tienen un camino para "ponerse al día con la tendencia". La clave está en reconocer su posición, avanzar por etapas, colaborar activamente y realizar pruebas lo antes posible. Sin embargo, es importante tener en cuenta que esto debe llevarse a cabo dentro de un marco de cumplimiento y no puede violar el sistema de regulación existente en la parte continental, de lo contrario, los costos superarán los beneficios.
05Escrito al final
Si el sistema financiero del pasado era un "sistema de riego", centrado en la liquidez, entonces el sistema de moneda estable se asemeja más a un "sistema eléctrico": eficiente, programable y de alcance transfronterizo. Las instituciones financieras tradicionales en el continente chino no pueden ni deben perderse esta revolución de infraestructura en el ámbito financiero. JD Finance, Yuanbi Technology y la cooperación de tres partes en Hong Kong ya han proporcionado referencias reales para las instituciones financieras del continente. La ola de monedas estables ha llegado, y la clave es: ¿tenemos el valor de reconstruir desde el nivel de mecanismos fundamentales, y no solo de ser un "banco en la cadena", además del valor, también debemos mantener una mente clara, con la premisa de que todo sea legal y conforme a la normativa.
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¿Es tarde para que los "viejos ricos" del continente entren en la moneda estable?
En los últimos años, las monedas estables han pasado de ser un segmento de activos encriptados a estar en la vanguardia de la construcción de la infraestructura financiera global. El 21 de mayo, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley de Monedas Estables", y el 17 de junio, el Senado de EE. UU. aprobó la "Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU. para Guiar y Establecer" (en adelante, "Ley GENIUS"). En un instante, las monedas estables se convirtieron en un gran tema en el ámbito financiero.
Un grupo de empresas con visión de futuro ha comenzado a explorar en la intersección de "finanzas digitales conformes" y "pagos generales con moneda estable". Empresas como JD Finance y Yuanbi Technology ya han comenzado a realizar exploraciones de escenarios de pagos en cadena y moneda estable. El Standard Chartered Bank de Hong Kong, Anli International y Hong Kong Telecom también han lanzado conjuntamente una red de pagos con moneda estable conforme, proporcionando un importante paradigma para la transformación futura de la industria financiera. Hoy, la hermana Sa llevará como punto de partida los casos de estas tres "pioneras" para guiar a todos a discutir los desafíos y respuestas que las instituciones financieras tradicionales de la parte continental pueden encontrar en la ola de monedas estables, así como cómo aprovechar al máximo la ventaja del rezagado y ponerse al día con esta tendencia.
01 Situación básica de la construcción de negocios de tres grupos (familias) de monedas estables actualmente
La tecnología de la cadena de bloques de JD se centra en los pagos transfronterizos y la financiación de la cadena de suministro, con escenarios de aplicación de moneda estable claramente definidos y una estrecha integración con los negocios de pago. Según las declaraciones del CEO de JD Blockchain Technology, Liu Peng, la moneda estable de JD es una moneda estable basada en una cadena pública y vinculada 1:1 con monedas fiduciarias como el dólar de Hong Kong (HKD) o el dólar estadounidense (USD). En la primera fase, se planea emitir monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong y al dólar estadounidense, y la situación específica se ajustará según la regulación y la demanda del mercado. Aún no se ha emitido oficialmente; ya ha entrado en la segunda fase de pruebas en un entorno de sandbox, dirigida principalmente a ofrecer productos de aplicación móvil y de PC para el comercio minorista e institucional. Los escenarios de prueba incluyen principalmente pagos transfronterizos, transacciones de inversión y pagos minoristas. El objetivo es mejorar la eficiencia de la circulación de fondos entre empresas y, a través de la licencia de moneda estable, permitir el intercambio entre empresas globales, reduciendo así los costos de pago transfronterizo en todo el mundo.
Yuan Coin Technology planea emitir la moneda estable HKDR en dólares de Hong Kong, anclada 1:1 al dólar de Hong Kong, eligiendo Ethereum como la cadena de bloques subyacente. Se adoptará un mecanismo de emisión y redención automatizado a través de contratos inteligentes, asegurando que cada moneda estable tenga un respaldo suficiente en moneda fiduciaria. Los usuarios pueden intercambiar HKDR por moneda fiduciaria a través de intercambios regulados o plataformas de pago, logrando así una circulación eficiente de fondos. Los activos de reserva de HKDR están compuestos por activos de alta liquidez, almacenados en cuentas independientes en instituciones financieras autorizadas, y se garantiza la transparencia a través de auditorías de terceros periódicas, cumpliendo completamente con los requisitos regulatorios de la "Reglamento de Monedas Estables" de Hong Kong. Las características de la construcción de la moneda estable de Yuan Coin Technology son un diseño de estructura de cumplimiento flexible y apoyo a la implementación de escenarios RWA. El objetivo es crear un sistema de moneda estable que sea regulado y escalable, que sirva a las necesidades de liquidación transfronteriza, comercio de activos y la transformación digital de instituciones financieras.
Standard Chartered Bank, Animoca Brands y Hong Kong Telecommunications (HKT) han establecido una empresa conjunta para participar en el "sandbox de emisores de moneda estable" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, avanzando conjuntamente en el desarrollo de una moneda estable regulada vinculada al dólar de Hong Kong. Este proyecto reúne las ventajas de las tres partes: Standard Chartered proporciona custodia de fondos a nivel bancario y gestión de riesgos, aprovechando su potente fortaleza financiera y rica experiencia operativa; Animoca Brands aporta tecnología Web3 (especialmente en el ámbito de la encriptación); y Hong Kong Telecommunications se encarga de aprovechar sus recursos de comunicación para promover la integración de billeteras móviles y escenarios de pago, con el objetivo de mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos y locales, así como de servir a usuarios institucionales y personales, logrando una amplia aplicación de la moneda estable en el ecosistema financiero de la Gran Bahía y Hong Kong.
02 El impacto de la ola de monedas estables en las instituciones financieras tradicionales de la parte continental
El modelo financiero de la moneda estable presenta grandes diferencias con el modelo financiero tradicional, y cuenta con una serie de características que no posee el modelo financiero tradicional, lo que sin duda tendrá un gran impacto en los negocios de las instituciones financieras tradicionales en el continente.
Primero, las monedas estables, con sus características de liquidación en tiempo real en la cadena, bajo costo y alta eficiencia, están desafiando el sistema de pagos tradicional dominado por los bancos, debilitando su posición monopólica en los pagos transfronterizos, la liquidación y los servicios de intermediación.
En segundo lugar, la tecnología de blockchain en la que se basan las monedas estables tiene la capacidad de programar activos y ejecutar contratos inteligentes automáticamente, promoviendo la evolución de los activos financieros hacia la tokenización, desafiando el sistema de cuentas tradicional y el modelo de custodia de los bancos.
Finalmente, la amplia aplicación de la moneda estable a menudo va acompañada de la aparición de arquitecturas descentralizadas y nuevos ecosistemas financieros, dando lugar a una gran cantidad de sujetos de innovación financiera "no bancarios", lo que hace que los bancos enfrenten el riesgo de ser marginalizados. Especialmente en mercados offshore del renminbi como Hong Kong, Macao y el sudeste asiático, se espera que la moneda estable se convierta en una herramienta importante de complemento para la internacionalización del renminbi.
03 Los desafíos reales que enfrentan las instituciones financieras tradicionales en el continente para alcanzar la tendencia de las monedas estables
Incluso al darse cuenta del valor y la tendencia de la moneda estable, las instituciones financieras tradicionales de la parte continental todavía enfrentan numerosos obstáculos reales para "ponerse al día con la tendencia", principalmente debido a la inmadurez de la regulación gubernamental y del sistema normativo relacionado:
Por un lado, el Banco Popular de China ha adoptado una actitud cautelosa e incluso de "regulación cerrada" hacia las monedas estables y los activos encriptados. Aunque el DC/EP (yuan digital) ha progresado, todavía carece de una ruta de cumplimiento clara para las monedas estables ancladas en el mercado. Esto dificulta que los bancos participen directamente en el diseño, la emisión y el comercio de monedas estables. El próspero desarrollo de los negocios de monedas estables en lugares como Hong Kong y Singapur se debe principalmente a que el mecanismo de "sandbox" regulatorio proporciona protección y un entorno de prueba para la tecnología financiera, mientras que el sistema de regulación financiera de la parte continental aún no ha establecido un mecanismo similar, lo que lleva a altos costos de innovación y puede generar aún más riesgos de cumplimiento.
Por otro lado, el mayor valor de la moneda estable radica en "pagos transfronterizos" y "circulación de activos en cadena", pero en la parte continental de China todavía existen grandes restricciones sobre el flujo de capital bajo el proyecto de capital, y la regulación sobre el flujo de fondos es bastante estricta, lo que dificulta que muchos modelos de moneda estable puedan lograr un "circuito cerrado" a nivel local.
04 Ideas y recomendaciones para la transformación de las instituciones financieras tradicionales en el continente chino
La ola de la moneda estable no se puede evitar, la clave para aprovechar esta tendencia radica en definir claramente la propia posición y realizar una disposición activa. El equipo de la hermana Sa cree que, en medio de la ola y el impacto de la moneda estable actualmente, las instituciones tradicionales en el continente pueden adoptar las siguientes estrategias de transformación:
(1) A partir de los pagos de la industria B, reconstruir la red de liquidación empresarial
Como se indica en Jingdong Finance, al introducir herramientas de moneda estable en el pago de la cadena industrial, se puede eludir la fuerte regulación en el extremo C (consumo) y formar una ventaja de eficiencia en el extremo B (comerciantes), acumulando experiencia para el posterior despliegue de negocios de moneda estable en el extremo C tras un relajamiento de la regulación. Se puede utilizar el escenario de finanzas industriales como punto de ruptura, transformando la moneda estable en una "unidad de contabilidad" bajo una arquitectura de cadena de alianza, proporcionando apoyo para escenarios como financiamiento de la cadena de suministro, compra de almacenamiento y pagos entre empresas, y esperando un momento propicio para una transición gradual hacia servicios de activos en cadena más complejos.
(II) fortalecer la colaboración entre empresas tecnológicas y aprovechar al máximo el empoderamiento tecnológico
En una entrevista con el Economic Daily del siglo XXI, Liu Yu, CEO de Yuan Coin Technology, afirmó que el equipo de gestión central de Yuan Coin Technology está compuesto por miembros de diversos orígenes, incluidos aquellos de grandes empresas de finanzas de internet y de bancos tradicionales, lo que les permite aportar experiencia en cumplimiento y gestión de riesgos. Muchos miembros clave también tienen experiencia en web3, ya que la moneda estable conecta el mundo fiat con el mundo de las monedas digitales, por lo que es necesario poder hablar "el idioma de los dos mundos". Como lo demuestra la práctica, las instituciones financieras tradicionales pueden colaborar con empresas de tecnología de monedas estables a través de inversiones, alianzas, cooperaciones SPV, entre otras formas, para participar en pruebas piloto con un riesgo relativamente bajo, empoderar el negocio de las monedas estables con tecnología y gradualmente dominar la iniciativa tecnológica.
(III) Promover activamente pilotos en Hong Kong y Macao, y avanzar en la cooperación transfronteriza
Siguiendo el camino de bancos internacionales como Standard Chartered, las instituciones del continente pueden establecer subsidiarias o laboratorios conjuntos en Hong Kong para promover negocios de pago de moneda estable, liquidación y tokenización de activos en el "sandbox regulatorio" de Hong Kong y Macao, y luego respaldar las operaciones en el continente bajo el pretexto de servicios para capital extranjero. Se puede aprovechar plenamente la política de apertura financiera de Hong Kong y Macao, conectándose con empresas como Standard Chartered y Yuanbi Technology, que tienen infraestructura, para impulsar el pilotaje de depósitos tokenizados y pagos con moneda estable, aprender de la experiencia avanzada de empresas relevantes y prepararse para el desarrollo de negocios en el continente.
En general, a pesar de los numerosos desafíos, las instituciones financieras de la parte continental aún tienen un camino para "ponerse al día con la tendencia". La clave está en reconocer su posición, avanzar por etapas, colaborar activamente y realizar pruebas lo antes posible. Sin embargo, es importante tener en cuenta que esto debe llevarse a cabo dentro de un marco de cumplimiento y no puede violar el sistema de regulación existente en la parte continental, de lo contrario, los costos superarán los beneficios.
05 Escrito al final
Si el sistema financiero del pasado era un "sistema de riego", centrado en la liquidez, entonces el sistema de moneda estable se asemeja más a un "sistema eléctrico": eficiente, programable y de alcance transfronterizo. Las instituciones financieras tradicionales en el continente chino no pueden ni deben perderse esta revolución de infraestructura en el ámbito financiero. JD Finance, Yuanbi Technology y la cooperación de tres partes en Hong Kong ya han proporcionado referencias reales para las instituciones financieras del continente. La ola de monedas estables ha llegado, y la clave es: ¿tenemos el valor de reconstruir desde el nivel de mecanismos fundamentales, y no solo de ser un "banco en la cadena", además del valor, también debemos mantener una mente clara, con la premisa de que todo sea legal y conforme a la normativa.