Análisis completo de BTCFi: desde Lending hasta Staking, construyendo tu propio banco móvil de Bitcoin

Resumen

A medida que Bitcoin consolida su posición en el mercado financiero, el campo de BTCFi se está convirtiendo rápidamente en la vanguardia de la innovación en criptomonedas. BTCFi abarca una serie de servicios financieros basados en Bitcoin, incluyendo préstamos, staking, trading y derivados. Este informe analiza en profundidad múltiples pistas clave de BTCFi, explorando stablecoins, servicios de préstamos, servicios de staking, servicios de re-staking, así como la combinación de finanzas centralizadas y descentralizadas.

El informe primero presenta la escala y el potencial de crecimiento del mercado BTCFi, enfatizando cómo la participación de inversores institucionales aporta estabilidad y madurez al mercado. A continuación, se exploran en detalle los mecanismos de las monedas estables, incluidos los diferentes tipos de monedas estables centralizadas y descentralizadas, así como su papel en el ecosistema BTCFi. En el ámbito del préstamo, se analiza cómo los usuarios obtienen liquidez a través del préstamo de Bitcoin, al tiempo que se evalúan las principales plataformas y productos de préstamos.

En cuanto a los servicios de staking, el informe destaca proyectos clave como Babylon, que ofrecen servicios de staking a otras cadenas PoS aprovechando la seguridad de Bitcoin, al mismo tiempo que crean oportunidades de ingresos para los tenedores de Bitcoin. El servicio de re-staking desbloquea aún más la liquidez de los activos en staking, proporcionando a los usuarios una fuente adicional de ingresos.

Además, el informe de investigación también explora el modelo CeDeFi, que combina la seguridad de las finanzas centralizadas con la flexibilidad de las finanzas descentralizadas, proporcionando a los usuarios una experiencia de servicio financiero más conveniente.

Finalmente, el informe revela las ventajas únicas y los riesgos potenciales de BTCFi en comparación con otros sectores de las finanzas criptográficas, al comparar la seguridad, el rendimiento y la riqueza ecológica de diferentes clases de activos. A medida que el campo de BTCFi sigue desarrollándose, se espera que llegue más innovación y flujo de capital, consolidando aún más la posición de liderazgo de Bitcoin en el ámbito financiero.

Palabras clave: BTCFi, moneda estable, préstamos, staking, re-staking, CeDeFi, Bitcoin financiero

Resumen de la pista BTCfi:

• Las ardillas recogen bellotas antes de hibernar y las guardan en un lugar oculto y seguro; los piratas entierran los tesoros de oro y plata que han saqueado en la tierra que solo ellos conocen; y en la sociedad actual, las personas que tienen efectivo van a invertirlo a plazo fijo, buscando no solo un rendimiento anual de menos del 3%, sino también una seguridad. Ahora imagina que tienes un efectivo y tienes mucha fe en el mercado de criptomonedas, pero no quieres correr demasiados riesgos y deseas obtener activos con un ROI relativamente alto, así que eliges el BTC, conocido como "oro digital". Solo quieres mantener el BTC a largo plazo, en lugar de ver cómo el precio de la moneda fluctúa y realizar operaciones innecesarias que causen pérdidas. En este momento, necesitas algo que te permita utilizar tu BTC, aprovechando la liquidez y las funciones que aporta, al igual que en el Defi de Ethereum. No solo te permite mantener tus activos a largo plazo, sino que también puede generar ingresos adicionales, reutilizando la liquidez de tus activos, incluso en una segunda o tercera vez, y hay tantas formas y proyectos en esto que realmente vale la pena investigar a fondo.

• BTCFi es como un banco móvil de Bitcoin, que abarca una serie de actividades financieras en torno a Bitcoin, incluyendo préstamos de Bitcoin, staking, comercio, futuros y derivados. Según datos de CryptoCompare y CoinGecko, el tamaño del mercado de BTCFi alcanzó aproximadamente 10 mil millones de dólares en 2023. Según las proyecciones de Defilama, se espera que el mercado de BTCFi alcance un tamaño de 1.2 billones de dólares para 2030, cifra que incluye el total de valor bloqueado (TVL) de Bitcoin en el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi), así como el tamaño del mercado de productos y servicios financieros relacionados con Bitcoin. En la última década, el mercado de BTCFi ha mostrado un notable potencial de crecimiento, atrayendo cada vez más la participación de instituciones, como Grayscale, BlackRock y JPMorgan, que han comenzado a incursionar en el mercado de Bitcoin y BTCFi. La participación de inversores institucionales no solo ha traído una gran afluencia de capital, aumentando la liquidez y estabilidad del mercado, sino que también ha mejorado la madurez y normatividad del mercado, brindando al mercado de BTCFi un mayor reconocimiento y confianza.

• Este artículo explorará en profundidad múltiples áreas populares en el actual mercado financiero de criptomonedas, incluyendo el préstamo de BTC, monedas estables, servicios de estaca, servicios de reestaca, así como la combinación de finanzas centralizadas y descentralizadas, conocida como CeDeFi. A través de una presentación y análisis detallados de estas áreas, comprenderemos sus mecanismos de funcionamiento, el desarrollo del mercado, principales plataformas y productos, medidas de gestión de riesgos, así como las tendencias futuras de desarrollo.

Segunda parte: segmentación de la pista BTCFi

1. Stablecoin moneda estable

Introducción

• Las stablecoins son criptomonedas diseñadas para mantener un valor estable. A menudo están vinculadas a monedas fiduciarias u otros activos de valor para reducir la volatilidad de precios. Las stablecoins logran estabilidad de precios a través del respaldo de activos en reserva o la regulación algorítmica de la oferta, y se utilizan ampliamente en escenarios como el comercio, los pagos y las transferencias transfronterizas, permitiendo a los usuarios disfrutar de las ventajas de la tecnología blockchain mientras evitan la fuerte volatilidad de las criptomonedas tradicionales.

• En economía existe un triángulo de imposibilidad: un país soberano no puede lograr simultáneamente un régimen de tipo de cambio fijo, libre movimiento de capital y una política monetaria independiente. De manera similar, en el contexto de las stablecoins criptográficas, también existe un triángulo de imposibilidad: la estabilidad de precios, la descentralización y la eficiencia de capital no pueden lograrse simultáneamente.

• Clasificar las stablecoins según su grado de centralización y su tipo de colateral son dos dimensiones relativamente intuitivas. En las stablecoins más populares actualmente, según el grado de centralización, se pueden clasificar en stablecoins centralizadas (representadas por USDT, USDC, FDUSD) y stablecoins descentralizadas (representadas por DAI, FRAX, USDe). Según el tipo de colateral, se pueden clasificar en colateral en moneda fiduciaria/bienes físicos, colateral en activos criptográficos y colateral insuficiente.

• Según los datos de DefiLlama del 14 de julio, la capitalización total del mercado de stablecoins es de 1623.72 millones de dólares. En términos de capitalización de mercado, USDT y USDC dominan, siendo USDT el líder indiscutible, ocupando el 69.23% de la capitalización total de stablecoins. DAI, USDe y FDUSD le siguen de cerca, ocupando los puestos 3 a 5 en capitalización de mercado. Mientras tanto, todas las demás stablecoins representan actualmente menos del 0.5% de la capitalización total.

• Las stablecoins centralizadas suelen estar respaldadas por monedas fiat/activos físicos, que en esencia son RWA de monedas fiat/u otros activos físicos, como USDT y USDC que están anclados 1:1 al dólar estadounidense, PAXG y XAUT anclados al precio del oro. Las stablecoins descentralizadas generalmente están respaldadas por activos criptográficos o son no colateralizadas (o colateralizadas insuficientemente), DAI y USDe están respaldadas por activos criptográficos, y dentro de esto se pueden subdividir en colateralización equivalente o colateralización excesiva. Las no colateralizadas (o colateralizadas insuficientemente) son generalmente lo que comúnmente se denomina stablecoins algorítmicas, representadas por FRAX y el antiguo UST. En comparación con las stablecoins centralizadas, las stablecoins descentralizadas no tienen un alto valor de mercado, su diseño es algo complejo y también han dado lugar a varios proyectos destacados. En el ecosistema de BTC, los proyectos de stablecoins que merecen atención son todos stablecoins descentralizadas, por lo tanto, a continuación se presenta una descripción del mecanismo de las stablecoins descentralizadas.

Mecanismo de moneda estable descentralizada

• A continuación se presenta el mecanismo CDP (sobrecolateralización) representado por DAI y el mecanismo de cobertura de contratos representado por Ethena (colateralización equivalente). Además, existe el mecanismo de monedas estables algorítmicas, que no se detallará aquí.

• CDP (Posición de Deuda Colateralizada) representa una posición de deuda colateralizada, es un mecanismo en el sistema financiero descentralizado para generar stablecoins mediante la garantía de activos criptográficos, que ha sido aplicado en muchos proyectos de diferentes categorías como DeFi, NFTFi, etc., tras su creación por MakerDAO.

￮ DAI es una moneda estable descentralizada y sobrecolateralizada creada por MakerDAO, diseñada para mantener un anclaje de 1:1 con el dólar estadounidense. El funcionamiento de DAI depende de contratos inteligentes y organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) para mantener su estabilidad. Sus mecanismos centrales incluyen sobrecolateralización, posiciones de deuda colateral (CDP), mecanismos de liquidación y el papel del token de gobernanza MKR.

￮ CDP es un mecanismo clave en el sistema MakerDAO, utilizado para gestionar y controlar el proceso de generación de DAI. En MakerDAO, CDP ahora se conoce como Vaults, pero su función y mecanismo central siguen siendo los mismos. A continuación se detalla el proceso de operación de CDP/Vault:

i. Generar DAI: El usuario deposita sus activos criptográficos (como ETH) en el contrato inteligente de MakerDAO, creando un nuevo CDP/Vault, y luego genera DAI sobre la base de los activos colaterales. El DAI generado es la parte del deuda que el usuario ha tomado prestada, mientras que el colateral actúa como garantía de la deuda.

ii. Sobrecolateralización: Para evitar liquidaciones, los usuarios deben mantener la tasa de colateralización de su CDP/Vault por encima de la tasa de colateralización mínima establecida por el sistema (por ejemplo, 150%). Esto significa que si un usuario pide prestado 100 DAI, debe bloquear al menos 150 DAI en colateral.

iii. Reembolso/Liquidación: Los usuarios deben reembolsar el DAI generado y una cierta tarifa de estabilidad (valorada en MKR) para canjear su colateral. Si los usuarios no logran mantener un ratio de colateral adecuado, su colateral será liquidado.

• Delta representa el porcentaje de cambio del precio de los derivados en relación con el precio del activo subyacente. Por ejemplo, si el Delta de una opción es 0.5, cuando el precio del activo subyacente sube 1 dólar, se espera que el precio de la opción suba 0.5 dólares. Una posición Delta neutral es una estrategia de inversión que consiste en mantener una cantidad determinada de activos subyacentes y derivados para compensar el riesgo de cambios de precio. Su objetivo es hacer que el valor Delta total de la cartera sea cero, manteniendo así el valor de la posición constante cuando el precio del activo subyacente fluctúa. Por ejemplo, para una cierta cantidad de ETH al contado, comprar contratos perpetuos cortos de ETH por un valor equivalente.

Ethena tokeniza el comercio de arbitraje "Delta neutral" de ETH mediante la emisión de la stablecoin USDe, que representa el valor de la posición Delta neutral. Por lo tanto, su stablecoin USDe tiene las siguientes dos fuentes de ingresos:

￮ Rendimiento de staking

￮ Diferencial de base y tasa de financiación

￮ Ethena logra la garantía equivalente y beneficios adicionales a través de la cobertura.

Proyecto Uno, Bitsmiley Protocol

Descripción del proyecto

• El primer proyecto de moneda estable nativa del ecosistema BTC.

• El 14 de diciembre de 2023, OKX Ventures anunció una inversión estratégica en el protocolo de stablecoin bitSmiley en el ecosistema de BTC, que permite a los usuarios acuñar la stablecoin bitUSD sobrecolateralizando BTC nativo en la red BTC. Al mismo tiempo, bitSmiley también incluye protocolos de préstamos y derivados, con el objetivo de proporcionar un nuevo ecosistema financiero para Bitcoin. Anteriormente, bitSmiley fue seleccionado como un proyecto destacado en el hackathon de BTC organizado en noviembre de 2023 por ABCDE y OKX Ventures.

• Anuncio de la finalización de la primera ronda de financiamiento de tokens el 28 de enero de 2024, con OKX Ventures y ABCDE como líderes, y la participación de CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital, así como personas relacionadas de Delphi Digital y Particle Network. El 2 de febrero, LK Venture, una empresa que cotiza en Hong Kong y es parte de Blueport Interactive, anunció en la plataforma X que había participado en la primera ronda de financiamiento de bitSmiley a través del fondo de gestión de inversiones en ecología de la red Bitcoin BTC NEXT. El 4 de marzo, KuCoin Ventures publicó un tuit anunciando una inversión estratégica en el proyecto de ecología DeFi de Bitcoin bitSmiley.

Mecanismo de funcionamiento

• bitSmiley es un proyecto de moneda estable nativa de Bitcoin basado en el marco Fintegra. Está compuesto por la moneda estable sobrecolateralizada descentralizada bitUSD y el protocolo de préstamo sin confianza nativo (bitLending). bitUSD se basa en bitRC-20, es una versión modificada de BRC-20 y es compatible con BRC-20. bitUSD ha añadido las operaciones de Mint y Burn para satisfacer la demanda de acuñación y destrucción de monedas estables.

• bitSmiley lanzó en enero un nuevo protocolo de inscripciones DeFi llamado bitRC-20. El primer activo de este protocolo, OG PASS NFT, también conocido como bitDisc. bitDisc se divide en dos niveles: tarjeta dorada y tarjeta negra, la tarjeta dorada se asigna a los OG de Bitcoin y a los líderes de la industria, con un total de menos de 40 titulares. A partir del 4 de febrero, la tarjeta negra se abrirá al público en forma de inscripciones BRC-20 a través de una actividad de lista blanca y una actividad de acuñación pública, lo que causó una vez en la cadena.