¡El primer ETF de tipo staking de SOL en EE. UU. ha sido lanzado! Se inicia la era de ganancias pasivas para el cumplimiento institucional.

¿Quién lo lanzó? ¿Qué proveedores de servicios hay? ¿Cómo se configuran los activos y el stake? ¿Y cómo afectará al mercado?

Escrito por: KarenZ, Foresight News

Esta semana, REX Shares confirmó oficialmente que lanzará el ETF de staking de Solana "REX-Osprey SOL+Staking ETF" el miércoles (2 de julio), el primer ETF de criptomonedas de staking en EE.UU. El lanzamiento de este ETF marca una mayor fusión entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales, introduciendo el staking en el ámbito de la inversión en ETFs, y ofreciendo a los inversores una lógica de doble valor de "exposición al precio de los activos + rendimiento del staking".

Poco después de la publicación de la noticia anoche, el precio de SOL subió brevemente más del 6% acercándose a 160 dólares, pero actualmente ha retrocedido a alrededor de 153 dólares. JTO subió brevemente más del 8%, alcanzando casi 2.5 dólares en un momento. Aunque SOL y JTO han borrado prácticamente todas sus ganancias en este momento, también destaca el alto interés del mercado por este producto.

¿Quién lo lanzó? ¿Qué proveedores de servicios hay?

El código del fondo del "REX-Osprey SOL+Staking ETF" es SSK, lanzado en conjunto por REX Shares y Osprey Funds.

REX Shares es un proveedor innovador de ETP que se centra en ETF y ETN de estrategias alternativas, conocido por sus líneas de productos MicroSector y T-REX, que ofrece herramientas de apalancamiento y reversa a los traders, y recientemente también lanzó una serie de estrategias de ingresos basadas en opciones.

Osprey Funds se estableció en 2019 como el departamento de criptomonedas de REX Shares y se separó en 2021 como una empresa independiente. El equipo ha lanzado más de 100 productos cotizados en bolsa y ya había invertido en Bitcoin desde 2013.

El fondo puede poseer indirectamente la totalidad o parte de la participación en Solana mediante la inversión en la subsidiaria REX-Osprey (TM) SOL + Staking (Cayman) Portfolio SP, registrada en las Islas Caimán. El fondo posee y controla completamente esta subsidiaria y consolidará su inversión con la de dicha subsidiaria.

Además del emisor, los proveedores de servicios de este fondo ETF incluyen:

• Asesor de inversión de fondos: REX Advisers, LLC. Matthew Pelletier actúa como gerente de cartera de este fondo, encargado de la gestión diaria de las inversiones del fondo. REX Advisers ha ocupado posiciones en ventas y operaciones de renta fija en BNP Paribas, Western Bank y Susquehanna International Group.
• Commonwealth Fund Services, Inc. actúa como administrador del fondo y supervisa el funcionamiento del fondo.
• U.S. Bank ofrece ciertos servicios de gestión financiera (excluyendo los servicios proporcionados por el administrador) y servicios de contabilidad de fondos.
• U.S. Bank National Association actúa como el custodio del ETF del fondo, responsable de custodiar y mantener el efectivo del fondo, así como los valores emitidos por el ETF y otros valores de activos que no son de Solana, liquidar las transacciones de activos no Solana del fondo y recibir los ingresos de las inversiones del fondo.
• Anchorage Digital Bank National Association actúa como custodio de criptomonedas del fondo, encargado de garantizar el efectivo del fondo, las tenencias de Solana y LST, liquidar los activos de Solana del fondo y las transacciones de LST y recibir recompensas de stake.
• Foreside Fund Services LLC es responsable de la distribución, actuando como agente para la distribución de las unidades de creación (Creation Units) de este fondo.

Detalles de la estrategia de fondos: desde la asignación de activos hasta la configuración de stake

La estrategia de inversión principal de este ETF es la siguiente:

Objetivo de inversión principal: El fondo tiene como objetivo proporcionar a los inversores una exposición a los activos de Solana y una fuente adicional de ingresos, a través del seguimiento del rendimiento del precio de Solana y la generación de ingresos mediante el staking en la cadena.

Asignación de activos: Según los documentos registrados en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), este fondo, en condiciones normales del mercado, invertirá al menos el 80% de sus activos netos en Solana o en activos que proporcionen exposición a Solana. Este fondo también puede invertir en otras participaciones de ETF, incluidos ETF de criptomonedas no estadounidenses, que ofrecen una exposición similar a la de Solana.

Estrategia de stake: Este fondo buscará stakear al menos el 50% de su participación en Solana para generar ingresos y lograr la apreciación del capital. En concreto, el fondo indicará a las entidades de custodia de Solana que confíen una parte de SOL en posesión del fondo (determinada por el asesor) a uno o más validadores. Las recompensas se pagarán en forma de Solana y estarán sujetas a un período de bloqueo.

Compra y venta de participaciones del fondo: El fondo solo está abierto a ciertos inversores institucionales (como creadores de mercado, corredores) para emitir o redimir participaciones en grandes unidades (Creation Units, cada unidad con un mínimo de 25,000 participaciones). Las participaciones individuales solo se pueden negociar a través de corredores en las bolsas de valores nacionales.

Reglas fiscales: Tributación como una empresa C común

Según los documentos registrados en la SEC, a diferencia de la mayoría de los ETF, este fondo no pagará impuestos federales sobre la renta en EE.UU. como una empresa de inversión regulada debido a su cantidad limitada de activos. En cambio, será gravado como una empresa de tipo C normal. Es importante destacar que las empresas de tipo C están sujetas a doble imposición: las ganancias de la empresa se gravan primero a la tasa impositiva corporativa, y luego los dividendos distribuidos a los accionistas se gravan nuevamente a la tasa del impuesto sobre la renta personal.

Uno, a nivel de fondos

• Impuesto sobre las ganancias de capital: Cuando el fondo vende o dispone de estos valores de otra manera, las ganancias acumuladas de valores en el fondo serán gravadas a nivel del fondo, y las ganancias deberán ser tributadas a la tasa de impuestos corporativos (federal + impuestos estatales).
• Impuesto sobre el consumo (Excise Tax): Si el valor total de las participaciones redimidas del fondo en un año fiscal supera los 1 millón de dólares del valor total de las participaciones emitidas, se deberá pagar un impuesto sobre el consumo (1% sobre el exceso).
• Impuesto sobre Ganancias Acumuladas (Accumulated Earnings Tax): Si un fondo no distribuye suficientes beneficios a los accionistas, puede ser gravado con un impuesto adicional del 20% (sobre las ganancias retenidas).

Dos, inversores / titulares

1. Tratamiento fiscal de los ingresos por dividendos

Impuesto sobre dividendos: Si los dividendos provienen de las ganancias del fondo del período actual o acumuladas, se gravan a la tasa de impuesto sobre dividendos.

• Inversores institucionales: los que cumplan con los requisitos podrán disfrutar de deducción de dividendos.
• Inversores individuales: puede aplicarse la tasa de impuesto sobre ganancias de capital a largo plazo (inferior a la tasa de impuesto sobre ingresos ordinarios) cuando se cumplen los requisitos de período de tenencia.

2、Impuestos sobre la venta de participaciones o el canje de Creation Units

• impuesto sobre las ganancias de capital

Poseer durante más de 1 año: ganancias de capital a largo plazo (tasa impositiva más baja).

Poseer ≤1 año: ganancias de capital a corto plazo (según la tasa de impuesto sobre la renta ordinaria).

Estructura de tarifas

Según los documentos de registro, los estándares de costos mencionados son:

• Honorarios de asesoría: el asesor del fondo REX Advisers, LLC tiene derecho a cobrar una tarifa de gestión anual del 0.75%. Esta tarifa se calcula diariamente como un porcentaje de los activos netos promedio del fondo y se paga mensualmente.
• Gastos de gestión de fondos: los gastos del gestor del fondo Commonwealth Fund Services, Inc. se calculan sobre el patrimonio neto medio diario del fondo, se devengan diariamente y se pagan mensualmente. No se menciona el porcentaje específico de gastos.
• Gestión financiera y costos de contabilidad de fondos: se paga a la tasa anual en función del total de activos netos de los fondos a U.S. Bank. No se menciona la proporción específica de costos.

¿Cuál es el impacto?

La aprobación del ETF de tipo staking de Solana por parte de los organismos reguladores ha cambiado su actitud hacia la economía de staking criptográfica de "observación cautelosa" a "aceptación limitada". Este avance envía dos señales importantes al mercado:

• Se está vislumbrando un marco de cumplimiento: La liberación de productos de tipo staking por parte de la SEC de EE. UU. significa que se ha abierto el camino para la fusión de activos criptográficos con herramientas financieras tradicionales, y la aprobación de productos similares (como el ETF de staking de Ethereum) se espera que se acelere.
• Aumento de la confianza del mercado: la aceptación de los productos regulados por parte de los inversores institucionales es significativamente mayor que la de los activos criptográficos no custodiales, la implementación de este ETF podría atraer a fondos de pensiones, fondos mutuos y otros capitales de largo plazo.

Además, el lanzamiento de este ETF consolidará aún más las bases del ecosistema de Solana:

• Aumento estructural de la demanda de SOL: al menos el 80% de los activos del fondo se asignan directamente a SOL, lo que podría generar una gran cantidad de compras.
• Más del 50% de las posiciones se destinan a la cadena de stake, el aumento de la tasa de stake elevará el «costo de oportunidad de mantener» SOL.
• La combinación del mecanismo de stake y ETF marca la aceptación del modelo económico de criptomonedas por parte de TradFi, lo que podría impulsar a más fondos tradicionales a entrar en el mercado de stake de Solana a través de canales regulados. Al mismo tiempo, también beneficiará a los protocolos de stake en el ecosistema de Solana.
• La mejora de la tasa de stake fortalecerá aún más la base descentralizada de Solana.

Por supuesto, el documento del "REX-Osprey SOL+Staking ETF" también señala los riesgos asociados, como los riesgos de inversión en SOL, los riesgos relacionados con la regulación de SOL, los riesgos de la industria de activos digitales en general, los riesgos de stake, los riesgos de liquidez, los riesgos de inversión concentrada, los riesgos de ciberseguridad, los riesgos de custodia, entre otros.

Es importante destacar que el administrador del fondo ETF, Commonwealth Fund Services, solicitó simultáneamente el REX-OSPREY ETH + STAKING ETF en los documentos presentados a la SEC de EE. UU. En los documentos de registro, las estrategias de inversión del ETF de tipo staking de Ethereum y del ETF de tipo staking de Solana son similares, y el mercado anticipa que la implementación del ETF de tipo staking de Solana podría allanar el camino para el ETF de tipo staking de Ethereum.