تخيل أنك اكتشفت فرقة موسيقية غير موقعة من المحتمل أن تحقق نجاحاً كبيراً. بدلاً من الاتصال بشركة تسجيلات بشكل متهور، ماذا لو كان بإمكانك "الرهان" عليهم بنفسك؟
المقالة تقدم "سوق الفرص"، وهو نوع من الأسواق التنبؤية الخاصة: الشخص الذي يكتشف الفرص يمكنه الحصول على مكافأة من أولئك الذين يتخذون إجراءات.
تسعى شركات التسجيلات ومختبرات الأبحاث وشركات رأس المال الاستثماري إلى إيجاد الفرصة التالية قبل منافسيها. ومع ذلك، فإن الأشخاص الذين يكتشفون الفرص أولاً غالباً ما يفتقرون إلى موارد المؤسسات. لطالما كانت هذه الفئتين تفتقران إلى طريقة سلسة للتواصل وإجراء الصفقات.
تستخرج الأسواق التنبؤية إشارات فعالة من المشاركين الموزعين باستخدام "إشراك المشاركين بمصالح حقيقية". ولكن إذا أراد شخص ما أن يراهن على "XYZ ستصبح مشهورة" لكسب مليون دولار، فسيحتاج إلى وجود شخص آخر يراهن بمليون دولار على أنها لن تصبح مشهورة. لكن لا أحد يرغب في الرهان ضد "فرص" لم يسمع عنها من قبل.
يجب أن يكون الطرف المقابل في هذا النوع من السوق هو تلك الكيانات القادرة على اتخاذ الإجراءات: مثل شركات التسجيل، وأرباب العمل، والصناديق، وغيرها. ولكن إذا قدموا السيولة في أسواق التنبؤ العامة، فإنهم في الواقع يقدمون "دعمًا" للمعلومات، حيث يمكن للمنافسين الاستفادة بسهولة من هذه المعلومات.
سوق الفرص حل هذه المشكلة من خلال "كشف أسعار السوق فقط للم initiators".
قد تقدم إحدى شركات التسجيلات 25,000 دولار كسيولة للهدف "سنقوم بتوقيع الفنان XYZ في عام 2025"، وهذا الجزء من "الأموال غير المميزة" يمكن أن يربحه كشافو المواهب إذا تصرفوا في وقت مبكر. عندما ترى شركة التسجيلات ارتفاع سعر هذا الهدف، ستعتبره إشارة مبكرة تحتاج إلى تحقيق أعمق حول هذا الفنان. سيتم الكشف عن الأسعار وظروف المراكز فقط بعد "نافذة الفرص" (على سبيل المثال، أسبوعين). إنه مثل برنامج كشافين موهوبين لامركزي، حيث يمكن لأي شخص في العالم المشاركة فيه بمصالح حقيقية.
التحدي الحقيقي هو: أن المتداولين لا يحصلون على تعليقات حول الأسعار أو المراكز لفترة طويلة، مما يعادل "العمليات العمياء"، كما أن مخاطر التداول الذاتي واضحة جدًا. ومع ذلك، نعتقد أن هناك قيمة تستحق الاستكشاف هنا، وأن مساحة التصميم واسعة جدًا.
الفكرة الرئيسية
الدافع
تخيل أن هناك معجبًا بالموسيقى اكتشف فنانًا غير موقّع من المؤكد أنه سيصبح مشهورًا. يمتلك هذا المعجب معلومات قيمة، لكنه لا يمتلك طرق الوصول إلى شركات التسجيل؛ بينما شركة التسجيل التي كان يمكن أن توقع مع هذا الفنان لا تعرف أصلاً بوجوده. ومثال آخر، هناك باحث اكتشف أن ورقة بحثية نادرة تحتوي على نتائج ثورية مرتبطة بالقيادة الذاتية، لكنه لا يملك الموارد لتجعلها تجارية، بينما الشركات التي استثمرت عشرات المليارات في البحث والتطوير لم تنتبه تمامًا لهذه الورقة.
تظهر هذه النمط في عدة مجالات بشكل متكرر: يكتشف أصحاب المتاجر الاتجاهات قبل العلامات التجارية الكبرى، ويكتشف الموردون المحليون الشركات الواعدة قبل المستثمرين، ويدرك المعجبون الموهوبين الرياضيين قبل الجمهور.
في كل حالة، يمتلك الأشخاص الذين هم في الخط الأول والذين لديهم معرفة عميقة بالسياق معلومات ذات قيمة كبيرة للأشخاص الذين يمتلكون الموارد. ولكن لا يوجد آلية ربط بين الطرفين: الأشخاص الذين يمتلكون المعلومات غير قادرين على تحويل رؤاهم إلى أموال، بينما الأشخاص الذين يمتلكون الموارد يفوتون الفرص.
تركز هذه المقالة على هذه الأنواع من الفرص: تتطلب التقييمات والإجراءات موارد كبيرة، بالإضافة إلى كونها تنافسية وفي الوقت المناسب؛ لذلك، فإن معرفة هذه الفرص في وقت مبكر مقارنة بالآخرين القادرين على التصرف يمكن أن يؤدي إلى ميزة ملحوظة.
الآلية الحالية
مشروع Star Scout هو حل لمعالجة الوضع المذكور أعلاه. إنها تقدم "نسبة صغيرة من الأرباح لاكتشاف الفرص" لفئة معينة من الأشخاص الذين يمتلكون معرفة بالسياق. لكن هذه الأنواع من البرامج مقيدة بمتطلبات الثقة وتكاليف التقييم: لا يمكن أن يتجاوز حجم المؤسسة قدرتها على مراجعة النجوم المحتملين والمحتوى الموصى به.
تعتبر أسواق التنبؤ وسيلة مثبتة لتجميع المعلومات من حشود واسعة وموزعة. ولكن هناك مشكلة تحفيزية: إذا أراد شخص ما أن يكسب الكثير من المال من خلال المراهنة على نجاح فنان معين، فإنه يتعين على الآخرين تحمل الخسائر المقابلة. ليس لدى صانعي السوق حافز للمراهنة بمبالغ كبيرة على فنان لم يسمعوا عنه من قبل. حتى لو كانت المؤسسات تدعم السيولة في السوق للحصول على المعلومات، فإن أسواق التنبؤ الشائعة اليوم غالباً ما تقدم المعلومات كـ "سلعة عامة" - حيث يمكن للمنافسين الاستفادة مجاناً من هذه الإشارات، مما يؤدي في النهاية إلى فقدان الميزة. هذه هي المشكلة الأساسية "لتسرب المعلومات" التي يجب أن تحلها أسواق الفرص.
تصميم الآلية
مثال
من الأسهل شرح هذا المفهوم باستخدام الأمثلة. لنفترض أن شركة تسجيلات ترغب في الاستفادة من فرصة السوق لإنشاء مشروع لاكتشاف المواهب بشكل لامركزي.
لقد أنشأوا سلسلة من أسواق التنبؤ الخاصة، يكون موضوعها "هل سنوقع مع الفنان X في عام 2025؟" حيث يمكن أن يكون X أي فنان. يمكن لأي شخص إنشاء سوق جديدة لفنان لم يتم إدراجه وإضافته إلى هذه السلسلة.
هنا تشير كلمة «خاص» إلى: في أي وقت فقط الجهة المبادر (أي شركة التسجيل) تعرف السعر في السوق. سيتم مناقشة بعض التحديات المعنية في ما يلي.
تعمل شركات التسجيل كصانعي سوق، على سبيل المثال، من خلال توفير سيولة تصل إلى 25000 دولار أمريكي كحد أقصى لكل سوق. يمكنهم الالتزام بتوفير هذا القدر من السيولة، أو يمكنهم إثبات ذلك بطريقة ما (مثل تشغيل صانعي سوق تلقائيين في بيئة تنفيذ موثوقة (TEE)). يمكن للمكتشفين أن يكسبوا "أموالاً غير متميزة" إذا تصرفوا مبكراً. مع زيادة ثقة المكتشفين في فرصة معينة، سيقومون بشراء المزيد من الحصص، مما يدفع سعر السوق للارتفاع. عندما يرتفع سعر فرصة معينة، ستلاحظ الجهة المصدرة (شركة التسجيل) ذلك وتبدأ في التحقيق، وبالتالي قد توقع مع الفنان. إذا تم التوقيع في النهاية، فسيتم استرداد الأرباح، حيث تعادل شركة التسجيل دفع حافز يصل إلى 25000 دولار أمريكي للمكتشفين اللامركزيين.
حماية الخصوصية
لكي يعمل سوق الفرص، يجب أن يكون الجهة المنظِّمة هي الوحيدة التي تستطيع رؤية السعر الحالي. إذا كان بإمكان المتداولين رؤية حالة تنفيذ أوامرهم على الفور، فسيمكنهم استنتاج سعر السوق من خلال التداول.
لكن يتعين على المتداولين في النهاية معرفة حالة مراكزهم. الحل هو تحديد "فترة نافذة الفرص" (مثل أسبوعين)، وبعد فترة النافذة يمكن للمتداولين معرفة ما إذا كانت أوامرهم قد تمت. هذا يمنح الجهة المصدرة الوقت للتحقيق في الفرص المحتملة قبل الكشف عن المعلومات.
بعد انتهاء فترة النافذة، هناك خيارات تصميم متعددة: الكشف عن جميع الأسعار وحالات التداول؛ الكشف فقط عن حالات التداول الشخصية للمتداولين الأفراد؛ تطبيق قواعد مختلفة على الطلبات الكبيرة والصغيرة، وغيرها. قد تسمح الأنظمة الأكثر تعقيدًا بعمليات "بيع عند الإغلاق" أو "شراء عند الإغلاق" بأوامر محددة السعر قبل الكشف عن حالات التداول، وحتى السماح لوكلاء التداول بالقيام بالعمليات دون الكشف عن الحالات الحالية.
تفاصيل تصميم السوق
توفير السيولة
يمكن للسوق أن يعتمد على نموذج صانع السوق الآلي أو نموذج دفتر الطلبات. بغض النظر عن أي منهما، قد تتركز السيولة ضمن نطاق معين. على سبيل المثال، قد يبدأ الجهة المانحة بتقديم السيولة من مستوى احتمالية 1% (المعلومات التي تقل عن هذا المستوى ليس لها قيمة فعلية) ويتوقف عن تقديم السيولة عند مستوى احتمالية 30% (الإشارات السوقية التي تتجاوز هذا المستوى ذات قيمة إضافية محدودة).
سوق غير محدود وسوق "الأول N"
بالنسبة لمعظم أنواع الفرص (مثل الفنانين المتعاقدين)، فإن عدد الإجراءات التي يمكن أن يتخذها الجهة الم Initiator خلال فترة زمنية معينة محدود. لذلك، إذا كان المتداولون مستعدون للاعتقاد بأن شركة التسجيلات ستفي بالدفع، فيمكن للشركة أن تعد بالدفع في أسواق غير محدودة مثل "هل سنقوم بالتعاقد مع الفنان X في عام 2025؟"، وضمان أن مجموع سيولة جميع الأسواق لن يتجاوز نطاق "حتى لو تعاقدنا مع عدد كبير جدًا من الفنانين، سيكون بالإمكان الوفاء". إذا كان هناك رغبة في استخدام طريقة أكثر "بدون إذن"، يمكن للسوق تحقيق ضمان كامل من خلال هيكل "الأول N". على سبيل المثال، في سوق يكون موضوعه "هل سيكون XYZ واحدًا من أول 10 فنانين نتعاقد معهم في عام 2025؟"، يجب على كل سوق ضمان 10 أضعاف السيولة القصوى، حيث أن هناك فقط 10 من هذه الأسواق يمكن أن تفي.
تقييد سلوك الاستغلال
يمتلك المُبادر معلومات خاصة عن حالة السوق، ويعرف أيضًا إجراءات تشغيله، مما يجلب مخاطر الاستغلال. على سبيل المثال، يُشير إلى أنهم سيستغلون الفرصة X، بينما يقومون في نفس الوقت ببيع كميات كبيرة في هذا السوق.
من منظور تصميم الآلية، من الصعب جدًا حل هذه المشكلة، حيث يعتمد ذلك إلى حد كبير على الثقة وتأثير السمعة. في النهاية، لن يكون المشاركون في السوق مستعدين للمشاركة في السوق الذي يطلقه الطرف المبادر إلا عندما يظهر هذا الطرف نزاهة على المدى الطويل. يمكن للطرف المبادر اتباع الإرشادات التالية:
أتعهد بعدم بيع أي حصة من الأسواق التي أطلقتها بشكل نشط؛
تَعهد بإعادة جميع الأرباح الناتجة عن تداول سوق الفرص إما إلى المتداولين المشاركين أو استخدامها كسيولة إضافية للسوق المستقبلية.
تشغيل سوق الفرص في بيئة التنفيذ الموثوقة (TEE) وكشف جميع المعاملات بعد تسوية السوق يمكن أن يوفر مستوى معين من الشفافية ويخفف من المخاطر.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بارادايم تفكر في سوق تنبؤي جديد: هل يمكن الرهان بدون طرف مقابل؟
كتابة: ديف وايت، مات ليستون
ترجمة: لوفي، أخبار فوري سايت
تخيل أنك اكتشفت فرقة موسيقية غير موقعة من المحتمل أن تحقق نجاحاً كبيراً. بدلاً من الاتصال بشركة تسجيلات بشكل متهور، ماذا لو كان بإمكانك "الرهان" عليهم بنفسك؟
المقالة تقدم "سوق الفرص"، وهو نوع من الأسواق التنبؤية الخاصة: الشخص الذي يكتشف الفرص يمكنه الحصول على مكافأة من أولئك الذين يتخذون إجراءات.
تسعى شركات التسجيلات ومختبرات الأبحاث وشركات رأس المال الاستثماري إلى إيجاد الفرصة التالية قبل منافسيها. ومع ذلك، فإن الأشخاص الذين يكتشفون الفرص أولاً غالباً ما يفتقرون إلى موارد المؤسسات. لطالما كانت هذه الفئتين تفتقران إلى طريقة سلسة للتواصل وإجراء الصفقات.
تستخرج الأسواق التنبؤية إشارات فعالة من المشاركين الموزعين باستخدام "إشراك المشاركين بمصالح حقيقية". ولكن إذا أراد شخص ما أن يراهن على "XYZ ستصبح مشهورة" لكسب مليون دولار، فسيحتاج إلى وجود شخص آخر يراهن بمليون دولار على أنها لن تصبح مشهورة. لكن لا أحد يرغب في الرهان ضد "فرص" لم يسمع عنها من قبل.
يجب أن يكون الطرف المقابل في هذا النوع من السوق هو تلك الكيانات القادرة على اتخاذ الإجراءات: مثل شركات التسجيل، وأرباب العمل، والصناديق، وغيرها. ولكن إذا قدموا السيولة في أسواق التنبؤ العامة، فإنهم في الواقع يقدمون "دعمًا" للمعلومات، حيث يمكن للمنافسين الاستفادة بسهولة من هذه المعلومات.
سوق الفرص حل هذه المشكلة من خلال "كشف أسعار السوق فقط للم initiators".
قد تقدم إحدى شركات التسجيلات 25,000 دولار كسيولة للهدف "سنقوم بتوقيع الفنان XYZ في عام 2025"، وهذا الجزء من "الأموال غير المميزة" يمكن أن يربحه كشافو المواهب إذا تصرفوا في وقت مبكر. عندما ترى شركة التسجيلات ارتفاع سعر هذا الهدف، ستعتبره إشارة مبكرة تحتاج إلى تحقيق أعمق حول هذا الفنان. سيتم الكشف عن الأسعار وظروف المراكز فقط بعد "نافذة الفرص" (على سبيل المثال، أسبوعين). إنه مثل برنامج كشافين موهوبين لامركزي، حيث يمكن لأي شخص في العالم المشاركة فيه بمصالح حقيقية.
التحدي الحقيقي هو: أن المتداولين لا يحصلون على تعليقات حول الأسعار أو المراكز لفترة طويلة، مما يعادل "العمليات العمياء"، كما أن مخاطر التداول الذاتي واضحة جدًا. ومع ذلك، نعتقد أن هناك قيمة تستحق الاستكشاف هنا، وأن مساحة التصميم واسعة جدًا.
الفكرة الرئيسية
الدافع
تخيل أن هناك معجبًا بالموسيقى اكتشف فنانًا غير موقّع من المؤكد أنه سيصبح مشهورًا. يمتلك هذا المعجب معلومات قيمة، لكنه لا يمتلك طرق الوصول إلى شركات التسجيل؛ بينما شركة التسجيل التي كان يمكن أن توقع مع هذا الفنان لا تعرف أصلاً بوجوده. ومثال آخر، هناك باحث اكتشف أن ورقة بحثية نادرة تحتوي على نتائج ثورية مرتبطة بالقيادة الذاتية، لكنه لا يملك الموارد لتجعلها تجارية، بينما الشركات التي استثمرت عشرات المليارات في البحث والتطوير لم تنتبه تمامًا لهذه الورقة.
تظهر هذه النمط في عدة مجالات بشكل متكرر: يكتشف أصحاب المتاجر الاتجاهات قبل العلامات التجارية الكبرى، ويكتشف الموردون المحليون الشركات الواعدة قبل المستثمرين، ويدرك المعجبون الموهوبين الرياضيين قبل الجمهور.
في كل حالة، يمتلك الأشخاص الذين هم في الخط الأول والذين لديهم معرفة عميقة بالسياق معلومات ذات قيمة كبيرة للأشخاص الذين يمتلكون الموارد. ولكن لا يوجد آلية ربط بين الطرفين: الأشخاص الذين يمتلكون المعلومات غير قادرين على تحويل رؤاهم إلى أموال، بينما الأشخاص الذين يمتلكون الموارد يفوتون الفرص.
تركز هذه المقالة على هذه الأنواع من الفرص: تتطلب التقييمات والإجراءات موارد كبيرة، بالإضافة إلى كونها تنافسية وفي الوقت المناسب؛ لذلك، فإن معرفة هذه الفرص في وقت مبكر مقارنة بالآخرين القادرين على التصرف يمكن أن يؤدي إلى ميزة ملحوظة.
الآلية الحالية
مشروع Star Scout هو حل لمعالجة الوضع المذكور أعلاه. إنها تقدم "نسبة صغيرة من الأرباح لاكتشاف الفرص" لفئة معينة من الأشخاص الذين يمتلكون معرفة بالسياق. لكن هذه الأنواع من البرامج مقيدة بمتطلبات الثقة وتكاليف التقييم: لا يمكن أن يتجاوز حجم المؤسسة قدرتها على مراجعة النجوم المحتملين والمحتوى الموصى به.
تعتبر أسواق التنبؤ وسيلة مثبتة لتجميع المعلومات من حشود واسعة وموزعة. ولكن هناك مشكلة تحفيزية: إذا أراد شخص ما أن يكسب الكثير من المال من خلال المراهنة على نجاح فنان معين، فإنه يتعين على الآخرين تحمل الخسائر المقابلة. ليس لدى صانعي السوق حافز للمراهنة بمبالغ كبيرة على فنان لم يسمعوا عنه من قبل. حتى لو كانت المؤسسات تدعم السيولة في السوق للحصول على المعلومات، فإن أسواق التنبؤ الشائعة اليوم غالباً ما تقدم المعلومات كـ "سلعة عامة" - حيث يمكن للمنافسين الاستفادة مجاناً من هذه الإشارات، مما يؤدي في النهاية إلى فقدان الميزة. هذه هي المشكلة الأساسية "لتسرب المعلومات" التي يجب أن تحلها أسواق الفرص.
تصميم الآلية
مثال
من الأسهل شرح هذا المفهوم باستخدام الأمثلة. لنفترض أن شركة تسجيلات ترغب في الاستفادة من فرصة السوق لإنشاء مشروع لاكتشاف المواهب بشكل لامركزي.
لقد أنشأوا سلسلة من أسواق التنبؤ الخاصة، يكون موضوعها "هل سنوقع مع الفنان X في عام 2025؟" حيث يمكن أن يكون X أي فنان. يمكن لأي شخص إنشاء سوق جديدة لفنان لم يتم إدراجه وإضافته إلى هذه السلسلة.
هنا تشير كلمة «خاص» إلى: في أي وقت فقط الجهة المبادر (أي شركة التسجيل) تعرف السعر في السوق. سيتم مناقشة بعض التحديات المعنية في ما يلي.
تعمل شركات التسجيل كصانعي سوق، على سبيل المثال، من خلال توفير سيولة تصل إلى 25000 دولار أمريكي كحد أقصى لكل سوق. يمكنهم الالتزام بتوفير هذا القدر من السيولة، أو يمكنهم إثبات ذلك بطريقة ما (مثل تشغيل صانعي سوق تلقائيين في بيئة تنفيذ موثوقة (TEE)). يمكن للمكتشفين أن يكسبوا "أموالاً غير متميزة" إذا تصرفوا مبكراً. مع زيادة ثقة المكتشفين في فرصة معينة، سيقومون بشراء المزيد من الحصص، مما يدفع سعر السوق للارتفاع. عندما يرتفع سعر فرصة معينة، ستلاحظ الجهة المصدرة (شركة التسجيل) ذلك وتبدأ في التحقيق، وبالتالي قد توقع مع الفنان. إذا تم التوقيع في النهاية، فسيتم استرداد الأرباح، حيث تعادل شركة التسجيل دفع حافز يصل إلى 25000 دولار أمريكي للمكتشفين اللامركزيين.
حماية الخصوصية
لكي يعمل سوق الفرص، يجب أن يكون الجهة المنظِّمة هي الوحيدة التي تستطيع رؤية السعر الحالي. إذا كان بإمكان المتداولين رؤية حالة تنفيذ أوامرهم على الفور، فسيمكنهم استنتاج سعر السوق من خلال التداول.
لكن يتعين على المتداولين في النهاية معرفة حالة مراكزهم. الحل هو تحديد "فترة نافذة الفرص" (مثل أسبوعين)، وبعد فترة النافذة يمكن للمتداولين معرفة ما إذا كانت أوامرهم قد تمت. هذا يمنح الجهة المصدرة الوقت للتحقيق في الفرص المحتملة قبل الكشف عن المعلومات.
بعد انتهاء فترة النافذة، هناك خيارات تصميم متعددة: الكشف عن جميع الأسعار وحالات التداول؛ الكشف فقط عن حالات التداول الشخصية للمتداولين الأفراد؛ تطبيق قواعد مختلفة على الطلبات الكبيرة والصغيرة، وغيرها. قد تسمح الأنظمة الأكثر تعقيدًا بعمليات "بيع عند الإغلاق" أو "شراء عند الإغلاق" بأوامر محددة السعر قبل الكشف عن حالات التداول، وحتى السماح لوكلاء التداول بالقيام بالعمليات دون الكشف عن الحالات الحالية.
تفاصيل تصميم السوق
توفير السيولة
يمكن للسوق أن يعتمد على نموذج صانع السوق الآلي أو نموذج دفتر الطلبات. بغض النظر عن أي منهما، قد تتركز السيولة ضمن نطاق معين. على سبيل المثال، قد يبدأ الجهة المانحة بتقديم السيولة من مستوى احتمالية 1% (المعلومات التي تقل عن هذا المستوى ليس لها قيمة فعلية) ويتوقف عن تقديم السيولة عند مستوى احتمالية 30% (الإشارات السوقية التي تتجاوز هذا المستوى ذات قيمة إضافية محدودة).
سوق غير محدود وسوق "الأول N"
بالنسبة لمعظم أنواع الفرص (مثل الفنانين المتعاقدين)، فإن عدد الإجراءات التي يمكن أن يتخذها الجهة الم Initiator خلال فترة زمنية معينة محدود. لذلك، إذا كان المتداولون مستعدون للاعتقاد بأن شركة التسجيلات ستفي بالدفع، فيمكن للشركة أن تعد بالدفع في أسواق غير محدودة مثل "هل سنقوم بالتعاقد مع الفنان X في عام 2025؟"، وضمان أن مجموع سيولة جميع الأسواق لن يتجاوز نطاق "حتى لو تعاقدنا مع عدد كبير جدًا من الفنانين، سيكون بالإمكان الوفاء". إذا كان هناك رغبة في استخدام طريقة أكثر "بدون إذن"، يمكن للسوق تحقيق ضمان كامل من خلال هيكل "الأول N". على سبيل المثال، في سوق يكون موضوعه "هل سيكون XYZ واحدًا من أول 10 فنانين نتعاقد معهم في عام 2025؟"، يجب على كل سوق ضمان 10 أضعاف السيولة القصوى، حيث أن هناك فقط 10 من هذه الأسواق يمكن أن تفي.
تقييد سلوك الاستغلال
يمتلك المُبادر معلومات خاصة عن حالة السوق، ويعرف أيضًا إجراءات تشغيله، مما يجلب مخاطر الاستغلال. على سبيل المثال، يُشير إلى أنهم سيستغلون الفرصة X، بينما يقومون في نفس الوقت ببيع كميات كبيرة في هذا السوق.
من منظور تصميم الآلية، من الصعب جدًا حل هذه المشكلة، حيث يعتمد ذلك إلى حد كبير على الثقة وتأثير السمعة. في النهاية، لن يكون المشاركون في السوق مستعدين للمشاركة في السوق الذي يطلقه الطرف المبادر إلا عندما يظهر هذا الطرف نزاهة على المدى الطويل. يمكن للطرف المبادر اتباع الإرشادات التالية:
أتعهد بعدم بيع أي حصة من الأسواق التي أطلقتها بشكل نشط؛
تَعهد بإعادة جميع الأرباح الناتجة عن تداول سوق الفرص إما إلى المتداولين المشاركين أو استخدامها كسيولة إضافية للسوق المستقبلية.
تشغيل سوق الفرص في بيئة التنفيذ الموثوقة (TEE) وكشف جميع المعاملات بعد تسوية السوق يمكن أن يوفر مستوى معين من الشفافية ويخفف من المخاطر.