الولايات المتحدة تزيد السيولة بشكل غير مباشر، وقد يشهد سوق العملات الرقمية الانتعاش

تستمر سوق العملات الرقمية في الانخفاض مؤخرًا، مما أثار قلق المستثمرين بشأن "أزمة مايو". ومع ذلك، فإن هذا الاتجاه في الأسعار كان متوقعًا في الواقع. أدت عوامل مثل موسم الضرائب الأمريكي، وعدم اليقين في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ونصف مكافأة البيتكوين، بالإضافة إلى تباطؤ نمو ETF البيتكوين في الولايات المتحدة، إلى هذا التعديل في السوق. قد يختار المستثمرون على المدى القصير التريث مؤقتًا، بينما قد يستمر حاملو الأصول على المدى الطويل في تجميع البيتكوين، والإيثيريوم، وغيرها من الأصول الرئيسية، بالإضافة إلى بعض العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة عالية التقلب.

ستركز هذه المقالة على كيفية زيادة التحركات الأخيرة لوزارة الخزانة الأمريكية، ومجلس الاحتياطي الفيدرالي، وقطاع البنوك من السيولة النقدية، وكذلك الآثار المحتملة لذلك على سوق العملات الرقمية.

التخفيف من التشديد الكمي هو في الواقع تخفيف غير مباشر

خفض الاحتياطي الفيدرالي سرعة التخفيف الكمي (QT) من 95 مليار دولار شهريًا إلى 60 مليار دولار، مما زاد فعليًا من السيولة الدولارية بمقدار 35 مليار دولار شهريًا. مع دمج فوائد الاحتياطيات، والمدفوعات العكسية، وفوائد سندات الخزانة، فإن تقليل QT زاد فعليًا من حجم التحفيز المقدم إلى سوق الأصول العالمية شهريًا.

أعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيقلل من QT في اجتماع مايو 2024. وفقًا للبيانات، لم يتمكن الاحتياطي الفيدرالي من تحقيق الهدف السابق البالغ 95 مليار دولار شهريًا. وقد أثار ذلك تساؤلات حول ما إذا كان الهدف الجديد البالغ 60 مليار دولار سيكون أيضًا صعب التحقيق. إن وتيرة عدم الوصول إلى الهدف في الواقع تفيد في زيادة السيولة بالدولار.

وزارة المالية تصدر سندات قصيرة الأجل

أظهرت أحدث إعلان للتمويل الربع سنوي لوزارة الخزانة الأمريكية (QRA) أنه من المتوقع أن تقترض 243 مليار دولار من صافي ديون السوق المحتفظ بها من قبل القطاع الخاص في الربع الثاني من عام 2024، بزيادة قدرها 41 مليار دولار عن الربع السابق. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى أن إيرادات الضرائب لم تكن كما هو متوقع.

تخطط وزارة المالية لزيادة حجم إصدار السندات الحكومية قصيرة الأجل في الأشهر المقبلة، مما سيساعد في تنظيف اتفاقيات إعادة الشراء (RRP)، وبالتالي ضخ السيولة بالدولار في النظام.

توسيع الضمان الضمني في القطاع المصرفي

في حادثة انهيار أحد البنوك الإقليمية مؤخراً، ضمنت الجهات التنظيمية فعلياً جميع ودائع البنك، بما في ذلك الأجزاء التي تتجاوز حدود التأمين. تشير هذه الممارسة إلى ضمان الودائع في النظام المصرفي بأكمله، مما يعادل زيادة قدرها حوالي 6.7 تريليون دولار من الضمان الضمني.

على الرغم من أنه لم يؤدي حتى الآن إلى ضخ كبير في السيولة، إلا أن هذا يشير إلى أن تريليونات الدولارات من المسؤوليات المحتملة قد أضيفت إلى الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، وقد يتم تمويلها في المستقبل من خلال طباعة النقود.

آفاق السوق

قد لا يكون الطابع التضخمي للسياسة النقدية الأمريكية قد تم التعرف عليه بالكامل من قبل السوق مؤخرًا، ولكن من المتوقع أن تستقر أسعار التشفير تدريجياً وترتفع ببطء. قد يكون شهر مايو وقتًا جيدًا لزيادة المراكز، تليه فترة من التوحيد.

توقعات محددة حول اتجاه البيتكوين:

1. Bitcoin وصلت مؤخرًا إلى قاع محلي حوالي 58,600 دولار أمريكي
2. من المتوقع أن يتجاوز 60,000 دولار، ثم يتذبذب في نطاق 60-70,000 دولار حتى أغسطس
3. السياسات الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة هي في الأساس نوع من التخفيف الضمني

بشكل عام، تقوم السلطات النقدية الأمريكية بزيادة السيولة في السوق بطرق متعددة، مما قد يوفر دعماً لأسعار الأصول المشفرة. يمكن للمستثمرين النظر في زيادة مراكزهم بشكل معتدل عند المستوى الحالي، للاستعداد للارتفاع المحتمل في المستقبل.