تحليل الجانب التجاري لـ Ethena: الانتعاش بعد big dump، هل ENA يستحق الشراء؟
إيثينا هي واحدة من مشاريع DeFi الأكثر لفتًا للانتباه في هذه الدورة، حيث تجاوزت القيمة السوقية المتداولة لرمزها 2 مليار دولار بعد إطلاقه. ومع ذلك، منذ أبريل من هذا العام، انخفض سعر رمزه بسرعة، حيث تراجعت القيمة السوقية المتداولة بأكثر من 80%، وتراجع سعر الرمز بأكثر من 87%.
منذ سبتمبر، تسارعت Ethena في التعاون مع مشاريع متنوعة، ووسعت من استخدام USDE، وبدأت أحجام العملات المستقرة في التراجع والانتعاش، حيث ارتفع رأس المال السوقي المتداول من أدنى نقطة له في سبتمبر والتي كانت 400 مليون دولار إلى حوالي 1 مليار دولار حالياً.
سيركز هذا المقال على 3 مسائل رئيسية:
المستوى الحالي للأعمال: تشمل المؤشرات الرئيسية لعمل Ethena الحالية، الحجم، الإيرادات، التكلفة الشاملة ومستوى الأرباح الفعلية.
آفاق الأعمال المستقبلية: السرد المستحق لـ Ethena والتطورات المستقبلية
مستوى التقييم: هل سعر ENA الحالي في نطاق منخفض التقييم؟
1. مستوى الأعمال: الحالة الحالية للأعمال الأساسية لـ Ethena
1.1 نموذج عمل Ethena
تعتبر Ethena نفسها مشروع دولار اصطناعي "ذو عائد طبيعي"، وتتنافس مع MakerDAO و Frax و crvUSD في نفس المجال - العملات المستقرة.
تتماثل النماذج التجارية لمشاريع العملات المستقرة في الوقت الحالي.
جمع الأموال، إصدار الديون ( عملات مستقرة )، توسيع الميزانية العمومية للمشاريع
استخدام الأموال المجمعة في العمليات المالية لتحقيق عوائد مالية
عندما تكون العائدات الناتجة عن تشغيل المشروع أعلى من التكاليف الشاملة لجمع الأموال وتشغيل المشروع، يكون المشروع مربحًا.
تعتبر Ethena مشروع عملة مستقرة دخلت السوق متأخرة، مما يجعلها في وضع غير مفضل من حيث تأثير الشبكة وسمعة العلامة التجارية، ويظهر ذلك بوضوح في تكاليف التمويل الأعلى. تقوم Ethena بجمع الأموال من خلال تقديم حوافز لمستخدميها عبر تقديم رموز المشروع ENA، بالإضافة إلى عوائد العملات المستقرة.
1.2 البيانات الأساسية لعمل Ethena
1.2.1 حجم وتوزيع إصدار USDE
تراجع حجم إصدار USDE بعد أن بلغ أعلى مستوى له عند 3.61 مليار في أوائل يوليو 2024، حيث وصل إلى أدنى مستوى له عند 2.41 مليار في منتصف أكتوبر. وهو الآن في حالة انتعاش تدريجي، حيث بلغ حوالي 2.72 مليار حتى 31 أكتوبر.
64% من USDE في حالة رهن، و APY الحالي هو 13٪.
USDE لا يتم إصداره فقط على الشبكة الرئيسية للإيثيريوم، بل يتم توسيعه أيضًا على العديد من L2 و L1، وحاليًا حجم USDE المصدّر على سلاسل أخرى هو 2.26 مليون، وهو ما يمثل حوالي 8.3٪ من الإجمالي.
تعتبر Bybit كطرف استثماري ومنصة تعاون مهمة لـ Ethena، وهي واحدة من أكبر أمناء USDE، حيث تمتلك حالياً 263 مليون USDE.
1.2.2 دخل البروتوكول وتوزيع الأصول الأساسية
مصادر دخل بروتوكول Ethena الحالية هي ثلاثة:
عائدات ETH المرهونة من الأصول الأساسية
معدل التمويل الناتج عن التحكيم في المشتقات وأرباح الفجوة
عائدات الاستثمار: الاحتفاظ بها على شكل عملات مستقرة، والحصول على فوائد الإيداع أو حوافز الدعم
وفقًا لبيانات Token Terminal، بلغ دخل بروتوكول Ethena في أكتوبر 10.63 مليون دولار، بزيادة قدرها 84.5٪ على أساس شهري.
من حيث الأصول الأساسية لـ Ethena، فإن 52% هي مراكز أرصدة BTC، و21% هي مراكز أرصدة ETH، و11% هي مراكز أرصدة ETH المرهونة، و16% المتبقية هي عملات مستقرة.
معدل العائد السنوي المتوسط من التحكيم لعقود BTC و ETH الآجلة الدائمة يبلغ حالياً أكثر من 8%.
1.2.3 مستوى نفقات وأرباح بروتوكول إيثينا
تنقسم نفقات بروتوكول Ethena إلى فئتين:
النفقات المالية: الدفع للمستثمرين في USDE من خلال USDE
نفقات التسويق: تُدفع لمستخدمي Ethena المشاركين في أنشطة النمو المختلفة من خلال رموز ENA
حتى نهاية أكتوبر، البيانات الإحصائية التقريبية لـ Ethena لهذا العام هي كما يلي:
النفقات المالية:8164.7万美元
نفقات التسويق: حوالي 9.1 مليار دولار
إجمالي إيرادات البروتوكول: 1.24 مليون دولار أمريكي
أي أنه، حتى نهاية أكتوبر من هذا العام، وصلت الخسارة الصافية لشركة Ethena إلى 868 مليون دولار.
2. آفاق الأعمال المستقبلية: قصة Ethena التي تستحق الانتظار والتطورات المستقبلية
تتضمن الاتجاهات التي تستحق الانتظار في Ethena في الأشهر القليلة المقبلة إلى عام واحد ما يلي:
إن تحسن سوق العملات المشفرة يفيد في زيادة عوائد ومقاييس أرباح التداول الدائم، مما يزيد من إيرادات بروتوكول Ethena.
قد تظهر المزيد من المشاريع في بيئة Ethena، مما يزيد من دخل توزيع ENA.
تم إطلاق سلسلة الكتل العامة Ethena، مما يمكن أن يجلب الانتباه وسيناريوهات مثل الرهان لـ ENA.
ومع ذلك، فإن الأهم لـ Ethena هو أن يتم قبول USDE كضمان وأصل تداول من قبل المزيد من البورصات الرائدة.
3. مستوى التقييم: هل سعر ENA الحالي في نطاق التقييم المنخفض؟
3.1 التحليل النوعي
العوامل المواتية لسعر رمز ENA:
انتعاش سوق التشفير يؤدي إلى ارتفاع عائدات التحكيم
جذب الاهتمام من نظام SOL من خلال إدراج SOL كأصل أساسي
قد تظهر المزيد من المشاريع في نظام Ethena
لدى الجهة المعنية بالمشروع دافع لرفع سعر العملة
العوامل السلبية:
ENA تفتقر إلى توزيع الأرباح الملموسة
المشروع Ethena يعاني من خسائر خطيرة
ENA تواجه ضغوط تضخمية كبيرة في الأشهر الستة المقبلة
# 3.2 مقارنة كمية
بالمقارنة مع MakerDAO، فإن ENA الخاصة بـ Ethena لا تتمتع حاليًا بأي قيمة واضحة من حيث إيرادات البروتوكول أو الأرباح.
![تحليل على مستوى الأعمال لإيثينا: الانتعاش بعد هبوط 80%، هل يستحق ENA الشراء؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96b749f372265c3753b0555875de4981.webp(
) ملخص
إيثينا لا تزال في مرحلة خسائر ضخمة، وتقييمها ليس منخفضًا مقارنة بـMakerDAO. لكن إيثينا أظهرت قدرة قوية على تطوير الأعمال، وهذا قد يدفعها لتشكيل دائرة إيجابية من ارتفاع أسعار العملات وتوسع نطاق الأعمال.
ومع ذلك، فإن العملات المستقرة كمنتجات تتمتع بتأثير ليندي الواضح، لا تزال Ethena وUSDE بحاجة إلى مزيد من الوقت للتحقق من استقرار هيكل منتجاتها، فضلاً عن قدرتها على البقاء بعد انخفاض الدعم.
![تحليل من حيث الأعمال لEthena: هبوط 80% ثم الانتعاش، هل يستحق ENA الشراء؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9294e3fb58e11a0ce3951eb71ef8d733.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
RunWithRugs
· 08-11 00:50
绝对是 ادخل مركز好机会啊
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugDocDetective
· 08-08 03:30
底部 زيادة المركز一把ENA！
شاهد النسخة الأصليةرد0
HashBard
· 08-08 03:23
ت bounce قطة ميتة أخرى... مشاعر السوق لا تزال ضعيفة للغاية بصراحة
تحليل شامل لعملاء Ethena: هل عملة ENA تستحق الشراء حالياً
تحليل الجانب التجاري لـ Ethena: الانتعاش بعد big dump، هل ENA يستحق الشراء؟
إيثينا هي واحدة من مشاريع DeFi الأكثر لفتًا للانتباه في هذه الدورة، حيث تجاوزت القيمة السوقية المتداولة لرمزها 2 مليار دولار بعد إطلاقه. ومع ذلك، منذ أبريل من هذا العام، انخفض سعر رمزه بسرعة، حيث تراجعت القيمة السوقية المتداولة بأكثر من 80%، وتراجع سعر الرمز بأكثر من 87%.
منذ سبتمبر، تسارعت Ethena في التعاون مع مشاريع متنوعة، ووسعت من استخدام USDE، وبدأت أحجام العملات المستقرة في التراجع والانتعاش، حيث ارتفع رأس المال السوقي المتداول من أدنى نقطة له في سبتمبر والتي كانت 400 مليون دولار إلى حوالي 1 مليار دولار حالياً.
سيركز هذا المقال على 3 مسائل رئيسية:
1. مستوى الأعمال: الحالة الحالية للأعمال الأساسية لـ Ethena
1.1 نموذج عمل Ethena
تعتبر Ethena نفسها مشروع دولار اصطناعي "ذو عائد طبيعي"، وتتنافس مع MakerDAO و Frax و crvUSD في نفس المجال - العملات المستقرة.
تتماثل النماذج التجارية لمشاريع العملات المستقرة في الوقت الحالي.
عندما تكون العائدات الناتجة عن تشغيل المشروع أعلى من التكاليف الشاملة لجمع الأموال وتشغيل المشروع، يكون المشروع مربحًا.
تعتبر Ethena مشروع عملة مستقرة دخلت السوق متأخرة، مما يجعلها في وضع غير مفضل من حيث تأثير الشبكة وسمعة العلامة التجارية، ويظهر ذلك بوضوح في تكاليف التمويل الأعلى. تقوم Ethena بجمع الأموال من خلال تقديم حوافز لمستخدميها عبر تقديم رموز المشروع ENA، بالإضافة إلى عوائد العملات المستقرة.
1.2 البيانات الأساسية لعمل Ethena
1.2.1 حجم وتوزيع إصدار USDE
تراجع حجم إصدار USDE بعد أن بلغ أعلى مستوى له عند 3.61 مليار في أوائل يوليو 2024، حيث وصل إلى أدنى مستوى له عند 2.41 مليار في منتصف أكتوبر. وهو الآن في حالة انتعاش تدريجي، حيث بلغ حوالي 2.72 مليار حتى 31 أكتوبر.
64% من USDE في حالة رهن، و APY الحالي هو 13٪.
USDE لا يتم إصداره فقط على الشبكة الرئيسية للإيثيريوم، بل يتم توسيعه أيضًا على العديد من L2 و L1، وحاليًا حجم USDE المصدّر على سلاسل أخرى هو 2.26 مليون، وهو ما يمثل حوالي 8.3٪ من الإجمالي.
تعتبر Bybit كطرف استثماري ومنصة تعاون مهمة لـ Ethena، وهي واحدة من أكبر أمناء USDE، حيث تمتلك حالياً 263 مليون USDE.
1.2.2 دخل البروتوكول وتوزيع الأصول الأساسية
مصادر دخل بروتوكول Ethena الحالية هي ثلاثة:
وفقًا لبيانات Token Terminal، بلغ دخل بروتوكول Ethena في أكتوبر 10.63 مليون دولار، بزيادة قدرها 84.5٪ على أساس شهري.
من حيث الأصول الأساسية لـ Ethena، فإن 52% هي مراكز أرصدة BTC، و21% هي مراكز أرصدة ETH، و11% هي مراكز أرصدة ETH المرهونة، و16% المتبقية هي عملات مستقرة.
معدل العائد السنوي المتوسط من التحكيم لعقود BTC و ETH الآجلة الدائمة يبلغ حالياً أكثر من 8%.
1.2.3 مستوى نفقات وأرباح بروتوكول إيثينا
تنقسم نفقات بروتوكول Ethena إلى فئتين:
حتى نهاية أكتوبر، البيانات الإحصائية التقريبية لـ Ethena لهذا العام هي كما يلي:
أي أنه، حتى نهاية أكتوبر من هذا العام، وصلت الخسارة الصافية لشركة Ethena إلى 868 مليون دولار.
2. آفاق الأعمال المستقبلية: قصة Ethena التي تستحق الانتظار والتطورات المستقبلية
تتضمن الاتجاهات التي تستحق الانتظار في Ethena في الأشهر القليلة المقبلة إلى عام واحد ما يلي:
ومع ذلك، فإن الأهم لـ Ethena هو أن يتم قبول USDE كضمان وأصل تداول من قبل المزيد من البورصات الرائدة.
3. مستوى التقييم: هل سعر ENA الحالي في نطاق التقييم المنخفض؟
3.1 التحليل النوعي
العوامل المواتية لسعر رمز ENA:
العوامل السلبية:
# 3.2 مقارنة كمية
بالمقارنة مع MakerDAO، فإن ENA الخاصة بـ Ethena لا تتمتع حاليًا بأي قيمة واضحة من حيث إيرادات البروتوكول أو الأرباح.
![تحليل على مستوى الأعمال لإيثينا: الانتعاش بعد هبوط 80%، هل يستحق ENA الشراء؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96b749f372265c3753b0555875de4981.webp(
) ملخص
إيثينا لا تزال في مرحلة خسائر ضخمة، وتقييمها ليس منخفضًا مقارنة بـMakerDAO. لكن إيثينا أظهرت قدرة قوية على تطوير الأعمال، وهذا قد يدفعها لتشكيل دائرة إيجابية من ارتفاع أسعار العملات وتوسع نطاق الأعمال.
ومع ذلك، فإن العملات المستقرة كمنتجات تتمتع بتأثير ليندي الواضح، لا تزال Ethena وUSDE بحاجة إلى مزيد من الوقت للتحقق من استقرار هيكل منتجاتها، فضلاً عن قدرتها على البقاء بعد انخفاض الدعم.
![تحليل من حيث الأعمال لEthena: هبوط 80% ثم الانتعاش، هل يستحق ENA الشراء؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9294e3fb58e11a0ce3951eb71ef8d733.webp(