مناقشة اختلافات نموذج الأعمال للتكديس بين إثيريوم وSolana

إثيريوم وSolana كأكبر سلسلتين عامتين رئيسيتين، يوجد بينهما اختلافات ملحوظة في نظام التكديس. ستتناول هذه المقالة Lido وSolayer كمثال، لتحليل النماذج التجارية المختلفة بينهما في مجالي التكديس وإعادة التكديس.

إثيريوم التكديس الإيكولوجي نظرة عامة

إثيريوم التكديس الإيكولوجي يتضمن أساسًا ثلاثة أنواع من البروتوكولات:

1. بروتوكولات التكديس السائلة: مثل Lido و Rocket Pool وغيرها
2. بروتوكول إعادة التكديس: مثل Eigenlayer، Symbiotic وغيرها
3. بروتوكول إعادة التكديس السائلة: مثل Etherfi، Puffer وغيرها

تدور هذه البروتوكولات حول سلوك التكديس، وهناك ثلاثة مصادر رئيسية للإيرادات:

1. عائدات PoS الأساسية: الشبكة تدفع الرموز الأصلية للحفاظ على الإجماع
2. عائدات ترتيب الصفقات: تشمل رسوم الأولوية وعائدات MEV
3. عائدات تأجير الأصول المكدسة: تأجير الأصول المكدسة لبروتوكولات أخرى

تواجه حاليًا بيئة التكديس لإثيريوم بعض التحديات:

• نسبة التكديس اقتربت من 30%، مساحة النمو الإضافية محدودة
• عائدات التكديس تستمر في الانخفاض، من 10٪ سنويًا إلى حوالي 3٪
• بعد إطلاق EIP-4844، انخفض العائد من ترتيب المعاملات بشكل ملحوظ.
• لا تزال حجم سوق وإقبال إعادة التكديس غير واضحين

خصائص نظام التكديس في Solana

تختلف بيئة التكديس في Solana عن إثيريوم في ما يلي:

1. إدخال آلية swQoS:
   • توزيع أولوية معالجة المعاملات حسب نسبة التكديس
   • تقديم مزيد من الامتيازات الشبكية للمدخرين الكبار
   • خلق سيناريوهات تطبيق جديدة للتكديس

2. الابتكار في وضع إعادة التكديس:
   • سولير اقترح مفهوم "AVS الداخلي"
   • يخدم بشكل رئيسي البروتوكولات التي لديها حاجة إلى قابلية التداول
   • يمكن اعتباره "منصة تأجير تمرير المعاملات"

3. عوائد التكديس الأعلى:
   • عائدات الطبقة الأساسية لـ PoS أعلى من إثيريوم، حوالي 6.5%
   • عائدات ترتيب المعاملات مستقرة نسبيًا، حوالي 1.5%
   • عائدات تأجير الأصول المحتملة للتكديس

4. توسيع الأعمال بشكل أكثر مرونة:
   • يمكن لبروتوكول التكديس السائل أن يقوم بأعمال إعادة التكديس
   • بروتوكول إعادة التكديس يمكنه إصدار LST
   • أصبحت حدود نموذج العمل أكثر ضبابية

تحليل المقارنة بين الجانبين

بالمقارنة مع إثيريوم، تمتاز بروتوكولات التكديس على سولانا بالمزايا التالية:

1. مساحة سوق أكبر:
   • نسبة التكديس لا تزال لديها مجال للتحسن
   • يستمر نشاط على السلسلة في الزيادة
   • swQoS يجلب متطلبات أعمال جديدة

2. عوائد أعلى:
   • عوائد PoS الأساسية أعلى من إثيريوم والفجوة تتسع
   • ترتيب الأرباح من التداول مستقر ويظهر اتجاهًا صعوديًا
   • عائدات تأجير الأصول المحتملة للتكديس

3. نماذج الأعمال الأكثر مرونة:
   • يمكن للبروتوكول توسيع نطاق الأعمال بحرية
   • غير مقيد بعوامل مثل مؤسسة إثيريوم

4. آفاق تطوير أفضل:
   • النشاط الاقتصادي على السلسلة مستمر في النمو
   • الابتكارات التكنولوجية تتيح فرصًا جديدة لالتكديس الإيكولوجي

الاستنتاج

على الرغم من أن نموذج إعادة التكديس في Solana لم يتم التحقق منه بالكامل بعد، إلا أن نظام التكديس الخاص به بشكل عام لديه إمكانات تطوير أكبر من إثيريوم. إن المزايا التي تتمتع بها Solana في عائدات التكديس، والمساحة السوقية، ونماذج الأعمال، تجعلها منصة أعمال تكديس أكثر جاذبية. في المستقبل، قد تتوسع مزايا بروتوكولات التكديس المتعلقة بـ Solana مقارنةً بإثيريوم.