التمويل اللامركزي يعيد تشكيل أنماط التحوط: العوائد الهيكلية وتخصيص الأصول داخل السلسلة تصبح الاتجاه الجديد للاستثمار

تجددت الأوضاع الاقتصادية العالمية في حالة من الاضطراب، وتزايدت حدة التوترات التجارية بين الدول. مؤخرًا، قامت دولة معينة بزيادة رسوم الجمارك على السيارات بشكل كبير إلى 125%، مما أثار رد فعل حاد في الأسواق المالية. شهدت أسواق الأسهم والسلع والسندات سلوكيات تجنب المخاطر، إلا أن سوق الأصول الرقمية كان يظهر هدوءًا نسبيًا. أثار هذا الظاهرة تفكيرًا مثيرًا: هل أصبح التمويل اللامركزي (DeFi) مرة أخرى "ملاذًا آمنًا" للمستثمرين في ظل الظروف الاقتصادية الحالية؟

في الماضي، كنت متحفظًا بشأن DeFi كأداة للتحوط، لكن الملاحظات الأخيرة جعلتني أبدأ في تغيير رأيي. فيما يلي بعض الاتجاهات التي تستحق المتابعة:

أولاً، إن التخفيف المؤقت للبيئة التنظيمية قد أتاح فرصًا جديدة لـالتمويل اللامركزي. حيث وافق الهيئة التشريعية في某国 مؤخرًا على قرار مفيد لمستخدمي DeFi، والذي ألغى مؤقتًا متطلبات الإبلاغ عن معاملات المستخدمين في البروتوكولات القائمة على السلسلة. ورغم أن هذه الخطوة لا تعني الإعفاء الضريبي الكامل، إلا أنها بلا شك خلقت ظروفًا مواتية للمستخدمين لاستعادة الثقة في تخصيص الأصول القائمة على السلسلة في الأجل القصير. إن تقليل هذه الاحتكاكات التنظيمية يجعل من التمويل اللامركزي يتحول إلى قناة تمويل منخفضة الاحتكاك مماثلة للأسواق التقليدية الخارجية.

ثانياً، في ظل زيادة عدم اليقين في السوق، تحظى منتجات العائد الهيكلي باهتمام متزايد. تعتبر منتجات Staking مثالاً جيداً على ذلك. يحصل المستخدمون على مكافآت على مستوى البروتوكول من خلال رهن الأصول على الشبكة الرئيسية، حيث أن هذا النموذج من العائد واضح ومنطقي ولديه قابلية توقع عالية وتقلب نسبي منخفض. خاصة في بعض الأنظمة البيئية المتقدمة، يمكن للمستخدمين حتى استخدام الرموز المرهونة في أنشطة DeFi أخرى، مثل الإقراض أو تعدين السيولة، مما يسمح لهم بالاحتفاظ بعائدات Staking دون التضحية تماماً بالسيولة.

بالإضافة إلى ذلك، في حالة عدم وضوح التوقعات التنظيمية، أصبحت شفافية المعاملات على السلسلة واحدة من المزايا الكبرى لمشاريع التمويل اللامركزي. قد تكون البروتوكولات التي تمتلك سجلات كاملة وهيكل واضح أكثر قدرة على البقاء في بيئة تنظيمية مستقبلية. بعض مشاريع التمويل اللامركزي الناشئة تعمل على إنشاء حواجز تنافسية خاصة بها من خلال تقديم منتجات هيكلية وآليات تشغيل شفافة.

من الجدير بالذكر أن طرق استخدام التمويل اللامركزي تتغير من مجرد استغلال الأدوات لتحقيق الأرباح إلى تخصيص الأصول بشكل أكثر تنظيماً. بدأ المزيد من المستخدمين في بناء هياكل أصول معقدة على السلسلة، مثل رهن الرموز للحصول على مشتقات، واستخدام المشتقات كضمان لاقتراض العملات المستقرة، ثم استخدام العملات المستقرة للمشاركة في تعدين السيولة أو مشاريع الأصول الواقعية (RWA) وغيرها. لم تعد هذه العمليات مجرد سلوك مضاربة بسيط، بل أصبحت أشبه باستراتيجية إدارة نشطة للأصول المركبة.

بشكل عام، قد تكون هذه المرحلة الحالية وقتاً مثالياً لبناء هيكل الأصول على السلسلة، وتجميع المراكز. على الرغم من أنه قد لا يجلب أرباحًا ضخمة، إلا أنه بالنسبة لأولئك الذين يأملون في البحث عن عوائد مستقرة نسبيًا وسط عدم اليقين الكلي، وفي نفس الوقت الاستعداد للتغيرات التنظيمية المحتملة في المستقبل، قد يكون بناء مجموعة عوائد هيكلية على السلسلة استراتيجية جديرة بالاعتبار.

على الرغم من أننا لا نستطيع التنبؤ بدقة متى ستأتي دورة السوق الصاعدة التالية، إلا أن بناء هيكل أصول معقول من الآن فصاعدًا هو بلا شك خطوة حكيمة للاستعداد للمستقبل.