من المتوقع أن يرفع البنك المركزي الأمريكي والبريطاني أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا الأسبوع

شهدت أسواق السندات الأمريكية والبريطانية انتعاشًا كبيرًا الأسبوع الماضي، حيث توقفت السندات الأمريكية عن الانخفاض وارتفعت، منهيةً بذلك سلسلة من الانخفاضات استمرت لمدة اثني عشر أسبوعًا، بينما ارتفعت السندات البريطانية للأسبوع الثاني على التوالي.

السوق يتوقع عمومًا أن البنك المركزي الأمريكي والبنك المركزي البريطاني سيرفعان سعر الفائدة الأساسي بمقدار 75 نقطة أساس خلال اجتماع السياسة النقدية لهذا الأسبوع.

ومع ذلك، فإن زيادة الأسعار بنفس النسبة تعني شيئًا مختلفًا تمامًا للبنك المركزي في البلدين:

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، ستكون هذه الزيادة الرابعة على التوالي بمقدار 75 نقطة أساس، مما يجعلها تصل إلى نقطة قرار رئيسية. إن الزخم الحالي للتعافي الاقتصادي محجوب حاليًا بتأثيرات السياسات الانكماشية السلبية، بينما لا تزال التضخم عند أعلى مستوى لها خلال 40 عامًا. يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى الموازنة بين كبح التضخم وتجنب الركود الاقتصادي، ويتوقع السوق أن يميل أكثر نحو الخيار الأخير.

بالنسبة للبنك المركزي الإنجليزي، فإن رفع السعر بمقدار 75 نقطة أساس سيكون أكبر زيادة في أسعار الفائدة منذ عام 1989. تحت الضغط المزدوج للتضخم المرتفع والركود الاقتصادي، يبدو أن البنك المركزي البريطاني يميل أكثر إلى إعطاء الأولوية لحل مشكلة التضخم. مع استقرار الوضع السياسي، قد يركز البنك المركزي البريطاني على مواجهة التضخم الأكثر حدة منذ 40 عامًا.

قد يخفف الاحتياطي الفيدرالي من وتيرة رفع أسعار الفائدة

في الآونة الأخيرة، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى حوالي 4٪، ويعتقد بعض المستثمرين أن البنك المركزي قد يبطئ من وتيرة زيادة أسعار الفائدة لتجنب انزلاق الاقتصاد إلى الركود. وقد حصلت هذه النظرة على دعم من بعض مسؤولي البنك المركزي.

ومع ذلك، لا تزال التضخم في الولايات المتحدة مرتفعة. على الرغم من أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي قد تباطأ لثلاثة أشهر متتالية في سبتمبر، إلا أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي قد زاد تسارعه لشهرين متتاليين. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع مؤشر ثقة المستهلك في أكتوبر إلى أعلى مستوى له في ستة أشهر، كما ارتفعت توقعات التضخم.

يتوقع المستثمرون بشكل عام زيادة بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر، لكن هناك تباين في الآراء حول مقدار الزيادة في ديسمبر. تتزايد التوقعات في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيشير إلى تباطؤ وتيرة الزيادات في أسعار الفائدة، مما ينعكس في الانخفاض الحاد في عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.

تواجه البنك المركزي البريطاني تحديات أكبر

وضع البنك المركزي البريطاني أكثر تعقيدًا. أولاً، بلغ معدل التضخم في سبتمبر 10%، عائدًا إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا. ثانيًا، الركود الاقتصادي يلوح في الأفق، ومن المتوقع أن يستمر حتى عام 2024.

في دورة رفع أسعار الفائدة الحالية، على الرغم من أن البنك المركزي البريطاني هو من بين البنوك المركزية التي بدأت في رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر، إلا أن وتيرة الزيادة في أسعار الفائدة متأخرة عن الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. وهذا يجعل البنك المركزي البريطاني يواجه ضغطًا أكبر في الوضع الحالي.

في الآونة الأخيرة، بعد استقرار الوضع السياسي في المملكة المتحدة، حصل سوق السندات البريطاني على فترة راحة قصيرة، وارتفع بشكل كبير على مدى أسبوعين متتاليين. مع تراجع عدم اليقين السياسي، قد يركز البنك المركزي البريطاني بشكل أكبر على مواجهة تحديات التضخم.

بشكل عام، فإن قرار السياسة النقدية هذا الأسبوع مهم للغاية لكل من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، وسيكون له تأثير كبير على الأسواق المالية العالمية.