تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، بناء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تزايد مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. تشمل BTCFi سلسلة من الخدمات المالية القائمة على بِتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات، وما إلى ذلك. تتناول هذه الدراسة بعمق عدة مجالات رئيسية في BTCFi، وتستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، فضلاً عن دمج التمويل المركزي واللامركزي.
تقدم التقرير أولاً عرضًا لحجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مع التركيز على كيفية مساهمة مشاركة المستثمرين المؤسسيين في استقرار السوق ونضجه. بعد ذلك، يتم استكشاف آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة للعملات المستقرة المركزية واللامركزية، بالإضافة إلى دورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بِت، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات التخييم، يسلط التقرير الضوء على مشاريع رئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات التخييم لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرص عائدات لحاملي البيتكوين. كما أن خدمات إعادة التخييم تفتح مزيدًا من السيولة للأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدر إيرادات إضافي.
بالإضافة إلى ذلك، ناقشت الدراسة نموذج CeDeFi، وهو يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمة مالية أكثر سهولة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان فئات الأصول المختلفة، والعائدات، وغنى النظام البيئي، عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi بالنسبة لمجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطوير مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفق الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين الرائدة في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، اقتراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi:
• السناجب تجمع الجوز قبل النوم الشتوي، وتخبئه في مكان خفي وآمن؛ القراصنة يدفنون الكنوز من الذهب والفضة في التراب الذي يعرفونه فقط؛ وفي مجتمع اليوم، عندما يمتلك الناس نقودًا، يودعونها في حسابات ثابتة، ليس فقط للحصول على عائد سنوي أقل من 3%، بل بحثاً عن الأمان. الآن تخيل أنك تمتلك مبلغاً من المال، وأنت متفائل بسوق العملات الرقمية ولكنك لا تريد المجازفة كثيراً، وترغب في الحصول على أصول ذات عائد مرتفع، لذا اخترت ما يسمى "الذهب الرقمي" BTC. أنت فقط تريد الاحتفاظ بـ BTC لفترة طويلة، بدلاً من مراقبة تقلبات سعر العملة وإجراء عمليات غير ضرورية تؤدي إلى خسائر. في هذه الحالة، تحتاج إلى شيء يمكنه استخدام BTC الخاص بك، وإظهار القيمة التي تجلبها السيولة والوظائف، مثل DeFi على إيثريوم. إنه ليس فقط يمكن أن يجعلك تحتفظ بأصولك لفترة أطول، بل يمكنه أيضاً جلب عوائد إضافية، وإعادة استخدام سيولة الأصول التي تمتلكها، حتى ثلاث مرات، والألعاب والمشاريع المتعددة هنا تستحق دراستنا العميقة.
• BTCFi يشبه بنك بيتكوين متنقل ، وهو عبارة عن مجموعة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين ، بما في ذلك إقراض بيتكوين ، والتخزين ، والتداول ، والعقود الآجلة ، والمشتقات ، وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko ، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار. وفقًا لتوقعات Defilama ، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2030 ، وتشتمل هذه البيانات على إجمالي قيمة إغلاق بيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) ، بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدار العقد الماضي ، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة ، وجذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة ، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق بيتكوين وBTCFi. مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقًا كبيرًا من الأموال ، مما زاد من سيولة السوق واستقراره ، بل زادت أيضًا من نضج السوق وتنظيمه ، مما جلب اعترافًا وثقة أعلى لسوق BTCFi.
• ستتناول هذه المقالة بعمق العديد من المجالات الشائعة في سوق العملات المشفرة المالية الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين، العملات المستقرة، خدمات الرهن، خدمات إعادة الرهن، وكذلك دمج التمويل المركزي واللامركزي (CeDeFi). من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آلية عملها، تطوير السوق، المنصات والمنتجات الرئيسية، تدابير إدارة المخاطر، فضلاً عن اتجاهات التطوير المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة赛道
مقدمة
• العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادة ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحقق العملة المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض بواسطة الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والمدفوعات والتحويلات عبر الحدود وغيرها من السيناريوهات، مما يسمح للمستخدمين بالاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
• في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة تحقيق نظام سعر صرف ثابت، وتدفق رأس المال الحر، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة الرقمية، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
• تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الرهن هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تقسيم العملات المستقرة الرئيسية حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (تمثلها USDT وUSDC وFDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (تمثلها DAI وFRAX وUSDe). وحسب نوع الرهن، يمكن تقسيمها إلى رهن بالعملات الورقية/الأصول المادية، ورهن بالأصول المشفرة، ورهن غير كاف.
• وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تبلغ حاليًا 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC، حيث تتفوق USDT بشكل كبير، وتحتل 69.23% من إجمالي قيمة العملات المستقرة. وتأتي DAI وUSDe وFDUSD في المرتبة 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من القيمة السوقية الإجمالية.
• العملات المستقرة المركزية عادة ما تكون مدعومة بالعملات الورقية/الأصول المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية مثل العملات الورقية/الأصول المادية الأخرى، على سبيل المثال، USDT وUSDC مرتبطان بالدولار بنسبة 1:1، بينما PAXG وXAUT مرتبطتان بسعر الذهب. من ناحية أخرى، العملات المستقرة اللامركزية عادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو بدون ضمانات (أو ضمانات غير كافية)، حيث يتم دعم DAI وUSDe بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى دعم متساوي أو دعم زائد. عادة ما تشير العملات غير المدعومة (أو المدعومة بشكل غير كاف) إلى ما يعرف عادةً بالعملات المستقرة الخوارزمية، مع FRAX وUST السابقة كممثلين. بالمقارنة مع العملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات تقييم سوقي مرتفع، وتصميمها أكثر تعقيدًا قليلاً، كما ولدت عددًا من المشاريع البارزة. في نظام BTC البيئي، تعتبر مشاريع العملات المستقرة التي تستحق المتابعة هي العملات المستقرة اللامركزية، لذا سأقدم فيما يلي نظرة على آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملات المستقرة اللامركزية
• بعد ذلك نقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهونات الزائدة) وآلية التحوط بالعقود الممثلة بـ Ethena (الرهونات المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، لكن لن يتم التطرق إليها بالتفصيل هنا.
• CDP ( مركز الدين المدعوم ) يمثل مركز الدين المدعوم، وهو آلية في النظام المالي اللامركزي لإنشاء العملات المستقرة من خلال ضمان الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقه بعد أن ابتكرته MakerDAO في العديد من مشاريع DeFi وNFTFi وغيرها من الفئات المختلفة.
￮ DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومدعومة بشكل مفرط أنشأتها MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم الذاتي اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آلياتها الأساسية المدعومة بشكل مفرط، مراكز الدين المرهونة (CDP)، آلية التصفية ودور رمز الحوكمة MKR.
￮ CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن Vaults، لكن وظائفه وآلياته الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي تفاصيل عملية تشغيل CDP/Vault:
i. توليد DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديد، ثم يتم توليد DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI المتولد هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الأصول المرهونة كضمان للدين.
ii. الإفراط في الرهن: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الرهن في CDP/Vault الخاصة به أعلى من النسبة الدنيا التي تحددها النظام (على سبيل المثال 150%). هذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه قفل ضمانات بقيمة 150 DAI على الأقل.
iii. سداد/تصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المتولد ورسوم مستقرة معينة (مقومة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
• دلتا تشير إلى النسبة المئوية لتغير أسعار المشتقات مقارنة بأسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كانت دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. إن الموقف المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية تتضمن الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تقلب الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، مما يحافظ على قيمة الموقف ثابتة أثناء تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لعدد معين من ETH الفوري، يتم شراء عقد دائم قصير الأجل معادل لـ ETH.
إيثينا من خلال إصدار عملة مستقرة USDe التي تمثل قيمة المراكز المحايدة دلتا، تقوم بتوكنة تداولات "دلتا المحايدة" على ETH. لذلك، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدرين للإيرادات كما يلي:
￮ عائدات الرهن
￮ فرق السعر الأساسي ومعدل التمويل
￮ أثينا حققت ضمانات متساوية وعوائد إضافية من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
• أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
• في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يسمح للمستخدمين بإصدار عملة مستقرة bitUSD من خلال ضمان بيتكوين الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، يتضمن bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، ويهدف إلى توفير نظام مالي جديد كليًا لبيتكوين. في وقت سابق، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
• تم الإعلان عن إتمام الجولة الأولى من تمويل الرموز في 28 يناير 2024، حيث قادت OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك في التمويل كل من CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى بعض الأشخاص من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار الشبكة البيئية لبيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة تعلن عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
• bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية للبيتكوين قائم على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان غير مركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض غير موثوق (bitLending). تعتمد bitUSD على bitRC-20، وهي نسخة معدلة من BRC-20، كما أنها متوافقة مع BRC-20، وقد أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملة المستقرة.
• أطلقت bitSmiley في يناير بروتوكول DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصل لهذا البروتوكول هو NFT OG PASS، المعروف أيضًا باسم bitDisc. تنقسم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لبيتكوين OG وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستتاح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط القائمة البيضاء ونشاط السك العام على شكل نقوش BRC-20، مما تسبب في مشاكل على السلسلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل كامل لـ BTCFi: أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك من الإقراض إلى التكديس
تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، بناء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تزايد مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. تشمل BTCFi سلسلة من الخدمات المالية القائمة على بِتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات، وما إلى ذلك. تتناول هذه الدراسة بعمق عدة مجالات رئيسية في BTCFi، وتستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، فضلاً عن دمج التمويل المركزي واللامركزي.
تقدم التقرير أولاً عرضًا لحجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مع التركيز على كيفية مساهمة مشاركة المستثمرين المؤسسيين في استقرار السوق ونضجه. بعد ذلك، يتم استكشاف آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة للعملات المستقرة المركزية واللامركزية، بالإضافة إلى دورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بِت، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات التخييم، يسلط التقرير الضوء على مشاريع رئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات التخييم لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرص عائدات لحاملي البيتكوين. كما أن خدمات إعادة التخييم تفتح مزيدًا من السيولة للأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدر إيرادات إضافي.
بالإضافة إلى ذلك، ناقشت الدراسة نموذج CeDeFi، وهو يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمة مالية أكثر سهولة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان فئات الأصول المختلفة، والعائدات، وغنى النظام البيئي، عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi بالنسبة لمجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطوير مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفق الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين الرائدة في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، اقتراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi:
• السناجب تجمع الجوز قبل النوم الشتوي، وتخبئه في مكان خفي وآمن؛ القراصنة يدفنون الكنوز من الذهب والفضة في التراب الذي يعرفونه فقط؛ وفي مجتمع اليوم، عندما يمتلك الناس نقودًا، يودعونها في حسابات ثابتة، ليس فقط للحصول على عائد سنوي أقل من 3%، بل بحثاً عن الأمان. الآن تخيل أنك تمتلك مبلغاً من المال، وأنت متفائل بسوق العملات الرقمية ولكنك لا تريد المجازفة كثيراً، وترغب في الحصول على أصول ذات عائد مرتفع، لذا اخترت ما يسمى "الذهب الرقمي" BTC. أنت فقط تريد الاحتفاظ بـ BTC لفترة طويلة، بدلاً من مراقبة تقلبات سعر العملة وإجراء عمليات غير ضرورية تؤدي إلى خسائر. في هذه الحالة، تحتاج إلى شيء يمكنه استخدام BTC الخاص بك، وإظهار القيمة التي تجلبها السيولة والوظائف، مثل DeFi على إيثريوم. إنه ليس فقط يمكن أن يجعلك تحتفظ بأصولك لفترة أطول، بل يمكنه أيضاً جلب عوائد إضافية، وإعادة استخدام سيولة الأصول التي تمتلكها، حتى ثلاث مرات، والألعاب والمشاريع المتعددة هنا تستحق دراستنا العميقة.
• BTCFi يشبه بنك بيتكوين متنقل ، وهو عبارة عن مجموعة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين ، بما في ذلك إقراض بيتكوين ، والتخزين ، والتداول ، والعقود الآجلة ، والمشتقات ، وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko ، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار. وفقًا لتوقعات Defilama ، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2030 ، وتشتمل هذه البيانات على إجمالي قيمة إغلاق بيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) ، بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدار العقد الماضي ، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة ، وجذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة ، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق بيتكوين وBTCFi. مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقًا كبيرًا من الأموال ، مما زاد من سيولة السوق واستقراره ، بل زادت أيضًا من نضج السوق وتنظيمه ، مما جلب اعترافًا وثقة أعلى لسوق BTCFi.
• ستتناول هذه المقالة بعمق العديد من المجالات الشائعة في سوق العملات المشفرة المالية الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين، العملات المستقرة، خدمات الرهن، خدمات إعادة الرهن، وكذلك دمج التمويل المركزي واللامركزي (CeDeFi). من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آلية عملها، تطوير السوق، المنصات والمنتجات الرئيسية، تدابير إدارة المخاطر، فضلاً عن اتجاهات التطوير المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة赛道
مقدمة
• العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادة ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحقق العملة المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض بواسطة الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والمدفوعات والتحويلات عبر الحدود وغيرها من السيناريوهات، مما يسمح للمستخدمين بالاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
• في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة تحقيق نظام سعر صرف ثابت، وتدفق رأس المال الحر، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة الرقمية، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
• تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الرهن هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تقسيم العملات المستقرة الرئيسية حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (تمثلها USDT وUSDC وFDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (تمثلها DAI وFRAX وUSDe). وحسب نوع الرهن، يمكن تقسيمها إلى رهن بالعملات الورقية/الأصول المادية، ورهن بالأصول المشفرة، ورهن غير كاف.
• وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تبلغ حاليًا 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC، حيث تتفوق USDT بشكل كبير، وتحتل 69.23% من إجمالي قيمة العملات المستقرة. وتأتي DAI وUSDe وFDUSD في المرتبة 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من القيمة السوقية الإجمالية.
• العملات المستقرة المركزية عادة ما تكون مدعومة بالعملات الورقية/الأصول المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية مثل العملات الورقية/الأصول المادية الأخرى، على سبيل المثال، USDT وUSDC مرتبطان بالدولار بنسبة 1:1، بينما PAXG وXAUT مرتبطتان بسعر الذهب. من ناحية أخرى، العملات المستقرة اللامركزية عادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو بدون ضمانات (أو ضمانات غير كافية)، حيث يتم دعم DAI وUSDe بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى دعم متساوي أو دعم زائد. عادة ما تشير العملات غير المدعومة (أو المدعومة بشكل غير كاف) إلى ما يعرف عادةً بالعملات المستقرة الخوارزمية، مع FRAX وUST السابقة كممثلين. بالمقارنة مع العملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات تقييم سوقي مرتفع، وتصميمها أكثر تعقيدًا قليلاً، كما ولدت عددًا من المشاريع البارزة. في نظام BTC البيئي، تعتبر مشاريع العملات المستقرة التي تستحق المتابعة هي العملات المستقرة اللامركزية، لذا سأقدم فيما يلي نظرة على آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملات المستقرة اللامركزية
• بعد ذلك نقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهونات الزائدة) وآلية التحوط بالعقود الممثلة بـ Ethena (الرهونات المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، لكن لن يتم التطرق إليها بالتفصيل هنا.
• CDP ( مركز الدين المدعوم ) يمثل مركز الدين المدعوم، وهو آلية في النظام المالي اللامركزي لإنشاء العملات المستقرة من خلال ضمان الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقه بعد أن ابتكرته MakerDAO في العديد من مشاريع DeFi وNFTFi وغيرها من الفئات المختلفة.
￮ DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومدعومة بشكل مفرط أنشأتها MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم الذاتي اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آلياتها الأساسية المدعومة بشكل مفرط، مراكز الدين المرهونة (CDP)، آلية التصفية ودور رمز الحوكمة MKR.
￮ CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن Vaults، لكن وظائفه وآلياته الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي تفاصيل عملية تشغيل CDP/Vault:
i. توليد DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديد، ثم يتم توليد DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI المتولد هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الأصول المرهونة كضمان للدين.
ii. الإفراط في الرهن: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الرهن في CDP/Vault الخاصة به أعلى من النسبة الدنيا التي تحددها النظام (على سبيل المثال 150%). هذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه قفل ضمانات بقيمة 150 DAI على الأقل.
iii. سداد/تصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المتولد ورسوم مستقرة معينة (مقومة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
• دلتا تشير إلى النسبة المئوية لتغير أسعار المشتقات مقارنة بأسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كانت دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. إن الموقف المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية تتضمن الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تقلب الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، مما يحافظ على قيمة الموقف ثابتة أثناء تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لعدد معين من ETH الفوري، يتم شراء عقد دائم قصير الأجل معادل لـ ETH.
إيثينا من خلال إصدار عملة مستقرة USDe التي تمثل قيمة المراكز المحايدة دلتا، تقوم بتوكنة تداولات "دلتا المحايدة" على ETH. لذلك، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدرين للإيرادات كما يلي:
￮ عائدات الرهن
￮ فرق السعر الأساسي ومعدل التمويل
￮ أثينا حققت ضمانات متساوية وعوائد إضافية من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
• أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
• في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يسمح للمستخدمين بإصدار عملة مستقرة bitUSD من خلال ضمان بيتكوين الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، يتضمن bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، ويهدف إلى توفير نظام مالي جديد كليًا لبيتكوين. في وقت سابق، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
• تم الإعلان عن إتمام الجولة الأولى من تمويل الرموز في 28 يناير 2024، حيث قادت OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك في التمويل كل من CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى بعض الأشخاص من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار الشبكة البيئية لبيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة تعلن عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
• bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية للبيتكوين قائم على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان غير مركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض غير موثوق (bitLending). تعتمد bitUSD على bitRC-20، وهي نسخة معدلة من BRC-20، كما أنها متوافقة مع BRC-20، وقد أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملة المستقرة.
• أطلقت bitSmiley في يناير بروتوكول DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصل لهذا البروتوكول هو NFT OG PASS، المعروف أيضًا باسم bitDisc. تنقسم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لبيتكوين OG وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستتاح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط القائمة البيضاء ونشاط السك العام على شكل نقوش BRC-20، مما تسبب في مشاكل على السلسلة.